美元和金價(jià)呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，直接的解釋是因?yàn)辄S金以美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元匯率上升，一定數(shù)量其他貨幣可兌換的美元數(shù)量減少，因此同樣數(shù)量該貨幣能買到的黃金數(shù)量下降，也就是說，該貨幣標(biāo)價(jià)的金價(jià)上升，所以持有該貨幣的人購買黃金的數(shù)量就減少了，從而導(dǎo)致金價(jià)出現(xiàn)下跌。
但是如果從長期來看，金價(jià)的漲跌并不總和美元走勢(shì)相反，有時(shí)雖然基本方向相反，但是漲跌的幅度完全不成比例，有時(shí)甚至出現(xiàn)同向而行。例如在2008年10月到2011年8月美元指數(shù)走出了一個(gè)雙頂，從70附近最高上漲到接近90，又回到了73，上漲了4%；而同期金價(jià)則從每盎司680美元一直上升到每盎司1900美元上方，漲幅高達(dá)180%。
這次美元與黃金同時(shí)上漲的原因首先是英國公投意外脫歐給市場(chǎng)帶來的影響繼續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)情緒依然十分悲觀，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)英國評(píng)級(jí)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)全球央行將會(huì)采取更多寬松措施。在避險(xiǎn)的大環(huán)境下，投資者紛紛涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金和美元。
其次，在全球?qū)捤森h(huán)境下，幾乎所有資產(chǎn)價(jià)格均出現(xiàn)上漲。當(dāng)資金涌進(jìn)債券，債券上漲；當(dāng)資金沖進(jìn)股市，股票價(jià)格上漲；避險(xiǎn)情緒升高時(shí)資金從英國金融市場(chǎng)撤出進(jìn)入黃金市場(chǎng)，黃金價(jià)格上漲。因而，資金流向是金融資產(chǎn)價(jià)格上漲的主要因素。英國脫歐后，英國與歐洲市場(chǎng)資金撤出流向美元，美元上漲；資金同時(shí)沖進(jìn)黃金和美元時(shí)，黃金和美元同時(shí)上漲。
長期看，黃金和美元走勢(shì)形成正相關(guān)極為少見，其持續(xù)性往往不強(qiáng)，而如果這一正相關(guān)性發(fā)生于一輪由于避險(xiǎn)因素導(dǎo)致的黃金需求大幅增長之后，其結(jié)果往往以黃金價(jià)格下跌告終。這對(duì)目前看多黃金的投資者而言，非常值得警惕。有基金經(jīng)理認(rèn)為，這表明了不確定性以及金融壓力。他表示：“這種情況不多見，但一旦發(fā)生就表明了人們很緊張，這在2008年發(fā)生過，在上世紀(jì)30年代發(fā)生過，這表明了出現(xiàn)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。”
非理性因素的存在是引發(fā)這種奇特市場(chǎng)現(xiàn)象的重要原因，人們普遍認(rèn)為英國脫歐是不可能的事情，意外的結(jié)果讓人們顧不上過多地思考，先把黃金、美元拿到手再說。正因?yàn)槿藗儞岦S金那一刻是非理智的，或者說是感性的，所以黃金的暴漲是短期的、不可持續(xù)的。
