筵馬忠普
    從9月份全球資本市場恐慌引發(fā)國內(nèi)股市、鋼材期貨、現(xiàn)貨市場價格大幅下跌的原因分析中不難看出：至少作為一個重要影響因素，從中國鋼材市場的外部經(jīng)濟環(huán)境來看，當前鋼市風(fēng)險需要放到歐美債務(wù)風(fēng)險引發(fā)大宗商品價格震蕩的規(guī)律性演變大趨勢中來認識。
高通脹風(fēng)險加劇
    經(jīng)歷了高通脹風(fēng)險積累，放緩了國內(nèi)經(jīng)濟增長，價格繼續(xù)上漲乏力，導(dǎo)致目前世界經(jīng)濟已經(jīng)陷入大宗商品價格高位震蕩階段。正是這種價格下跌、經(jīng)濟疲軟形勢導(dǎo)致基金虧損、債務(wù)危機不斷演繹、銀行風(fēng)險增加、影響世界經(jīng)濟更加疲軟，而且這種經(jīng)濟疲軟的風(fēng)險形勢還將繼續(xù)下去，并在一定程度上主導(dǎo)了當前世界經(jīng)濟運行態(tài)勢，這是通脹經(jīng)濟運行周期的一個重要階段，也是近期一些大基金公司虧損，國際金融、債務(wù)風(fēng)險增加，國際社會動蕩加劇的經(jīng)濟根源。
    這里提出一個問題，為什么2008年通脹形勢嚴峻，上半年大宗商品價格實際上高于2011年，全球沒有發(fā)生像目前這樣嚴峻的經(jīng)濟疲軟、社會動蕩的經(jīng)濟形勢。一方面，在于發(fā)展中國家正處于經(jīng)濟快速崛起勢頭，即使面臨通脹風(fēng)險增加，總體仍然保持較快的增速，市場沒有表現(xiàn)出價格高位震蕩；另一方面，2007年美國房地產(chǎn)泡沫破滅，導(dǎo)致基金銀行大量破產(chǎn)，這個大泡沫破滅終于引爆了全球金融風(fēng)險的暴發(fā)，此時通脹風(fēng)險已經(jīng)釋放。2008年底，全球經(jīng)濟已經(jīng)進入低成本恢復(fù)期，而目前沒有美國2007年那么大的房地產(chǎn)泡沫破滅，歐美債務(wù)危機不斷演繹和不斷救助，使世界經(jīng)濟停留在風(fēng)險博弈中。實際上世界許多國家面臨2008年金融危機的重創(chuàng)，抗通脹、抗金融危機風(fēng)險能力已經(jīng)遠遠不能同2008年上半年相比。
    雖然許多人常把2008年看做金融危機導(dǎo)致經(jīng)濟落入周期性的低谷。不過，奧巴馬最近表示，美國正經(jīng)歷2008年以來最為嚴重的經(jīng)濟危機。通脹經(jīng)濟是過剩性經(jīng)濟危機的特殊表現(xiàn)形式，從當前世界經(jīng)濟社會全面的風(fēng)險震蕩形勢看，真正的危機不是2008年的價格低谷，而是2011年通脹經(jīng)濟進入高位反復(fù)劇烈震蕩以后，通脹居高不下、基金虧損、債務(wù)風(fēng)險引發(fā)金融危機、經(jīng)濟更加疲軟、產(chǎn)能過剩以及失業(yè)增加、社會震蕩的嚴峻現(xiàn)實才是真正的經(jīng)濟低谷，這種現(xiàn)象完全符合過剩型經(jīng)濟危機的底部特征，這也是當前世界金融經(jīng)濟形勢嚴峻的重要特征表現(xiàn)。難怪歐美經(jīng)濟界人士紛紛指出，歐美將面臨十年的經(jīng)濟溫和衰退期；難怪美國占領(lǐng)華爾街運動迅速擴大到美國近千座城市；難怪最近歐洲又有意大利、西班牙遭到主權(quán)債務(wù)評級下調(diào)，英國12家銀行遭到信用評級下調(diào)；難怪非洲、阿拉伯一些發(fā)展中國家接連不斷的發(fā)生動蕩和戰(zhàn)爭。
    席卷美國的“占領(lǐng)華爾街風(fēng)暴”，將會寫入世界現(xiàn)代經(jīng)濟史冊。目前占領(lǐng)運動已經(jīng)席卷全球80多個國家，900多座城市，反映出越來越多的人們對華爾街為代表的資本貪婪正把經(jīng)濟疲軟和失業(yè)留給這個世界的不滿。示威者直接提出反對華爾街金融家的貪婪；反對政府動用納稅人的錢救助貪婪的金融機構(gòu)，卻讓更多貧窮的人失業(yè)，呼喚公平的社會經(jīng)濟秩序，這不僅直接揭露了高通脹、債務(wù)金融危機不斷，經(jīng)濟疲軟的根源，也在當前錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟形勢下，讓人們看清了金融危機以來世界經(jīng)濟屢屢陷入通脹、債務(wù)金融風(fēng)險怪圈，拖累世界經(jīng)濟震蕩疲軟的深層次根源。
高通脹導(dǎo)致大宗商品價格震蕩下行
    高通脹時期價格高位震蕩階段的每一輪價格攀升都會產(chǎn)生新的通脹壓力，進而帶來經(jīng)濟的進一步疲軟，從而導(dǎo)致大宗商品價格震蕩下行，這也是價格高位反復(fù)漲跌震蕩的根源，特別是價格泡沫比較多的資源類產(chǎn)品出現(xiàn)價格震蕩頻繁。如果形勢繼續(xù)嚴峻，甚至出現(xiàn)價格階段性下行趨勢，這個特點已經(jīng)從近兩個月國際大宗商品價格震蕩實踐的軌跡中看得很清楚。很顯然，在通脹經(jīng)濟形勢下，影響大宗商品市場價格走勢不僅僅是供需平衡關(guān)系，也有通脹經(jīng)濟的階段性演變趨勢。
    正是這個原因，我們說即使到2011年年底，甚至2012年，國際經(jīng)濟也不會擺脫疲軟的大趨勢，全球大宗商品價格也不會擺脫高位震蕩的大趨勢，短期的價格漲跌只是它的實踐形式。很顯然，在導(dǎo)致全球通脹根源沒有解決前，高通脹風(fēng)險震蕩期演變前途只能有兩個。
    一是高通脹價格震蕩風(fēng)險繼續(xù)演繹下去，但是這種演繹是風(fēng)險震蕩波動式的。例如，希臘債務(wù)危機剛剛平息，資本市場剛剛獲得短期利好和喘息，似乎出現(xiàn)了某種動態(tài)平衡。又有意大利危機，再次反復(fù)震蕩。如果震蕩反復(fù)中有所加劇，如近期的事態(tài)演變趨勢，大宗商品，特別是資產(chǎn)泡沫較大的商品價格震蕩趨勢是價格回落。這次因歐美債務(wù)危機，世界經(jīng)濟疲軟引發(fā)的國際資本市場恐慌和國際石油、有色金屬、股市等大宗商品價格都出現(xiàn)了下跌，鐵礦石價格也已經(jīng)延續(xù)幾周的價格回落走勢。
    二是疲軟經(jīng)濟中的歐美債務(wù)危機暴發(fā)，導(dǎo)致危機再次發(fā)生。資本市場陷入嚴重恐慌，大宗商品價格大幅震蕩回落，通脹壓力會相對徹底緩解。當前人們只是感到風(fēng)險在增加，卻無法準確預(yù)測危機的暴發(fā)。正如最近俄羅斯普京總理接受水均益專訪時所表達的：“美元貨幣制度使貪婪的華爾街成為世界經(jīng)濟的寄生蟲。金磚國家是世界經(jīng)濟穩(wěn)定的重要支撐。”從這兩個不同類型經(jīng)濟聯(lián)合體對世界經(jīng)濟所起的不同作用看，讓人們深刻理解了國際貨幣戰(zhàn)爭，也看到了如果金融危機再度暴發(fā)，意味著基金炒家、基金背后的銀行、歐洲的主權(quán)債務(wù)將徹底崩盤，這對西方的打擊絕對超過2008年。也正是這個原因，西方各國被迫不斷采取措施拯救債務(wù)危機，現(xiàn)在看來第二種前景可能性不大。“歐美在債務(wù)風(fēng)險折磨中溫和的衰退”將是典型的未來經(jīng)濟運行特征，這對世界經(jīng)濟似乎更是一種折磨，就像我們今天感到的這種情況，這就需要重視第一種前景的演變趨勢和規(guī)律。
歐債風(fēng)險拖累世界經(jīng)濟
    奧巴馬督促歐盟加快解決歐債風(fēng)險，以免引發(fā)歐美經(jīng)濟的十年衰退，歐盟反擊美國才是金融危機的始作俑者，德法甚至要對歐盟“動大手術(shù)”。從目前來看，各國政府緊縮開支，建立歐盟統(tǒng)一的財政監(jiān)察部，建立歐盟債券，加大歐盟對主要債務(wù)風(fēng)險國的基金援助。7000億歐元幾乎用光，目前4000億歐元還要通過印鈔提高到1萬億歐元，似乎歐盟正在探索解決歐債風(fēng)險的出路。2010年，多數(shù)德國人主張退出歐元區(qū)，但是2011年大批議員聯(lián)名給政府寫信，要求加大歐元債務(wù)的拯救力度。德國人終于明白，歐元對歐洲未來經(jīng)濟強大的作用至關(guān)重要。最近歐盟向希臘注入80億歐元，整個歐洲政府都為緩解債務(wù)危機而焦頭爛額。
    歐債風(fēng)險拖累世界經(jīng)濟。國際壓力推動歐元區(qū)為解決希臘債務(wù)不斷努力，資本市場也都把行情的眼光放到歐債風(fēng)險問題的解決上，一旦歐債風(fēng)險得到控制，震蕩中的世界大宗商品的劇烈震蕩就有可能趨于緩和。
    迫于風(fēng)險壓力，大宗商品價格高位震蕩是未來的大趨勢。每一次震蕩都尋求新的平衡點，這期間短期利好、利空的變化也會影響世界大宗商品價格震蕩。例如，進入2011年9月份，歐美債務(wù)危機引發(fā)資本市場對經(jīng)濟未來的擔憂，大宗商品價格在高位震蕩中出現(xiàn)下跌趨勢，石油價格已經(jīng)跌破80美元/桶，甚至避險性最強的黃金跌幅接近4%，說明對經(jīng)濟的擔憂和恐慌達到新一輪高點，也引發(fā)國內(nèi)股市一度從3000點回落到不足2300點。下降了16%，我國的鋼材期貨價格下跌幅度達到300~400元/噸，影響鋼材價格出現(xiàn)恐慌性下跌，也回落300多元/噸，鋼廠和貿(mào)易商都陷入嚴重虧損之中。
    一位基金人士說，2010年基金跟蹤新股和概念股掙了錢，可這種觀點卻解釋不了2011年的股市行情，解釋不了2011年多數(shù)基金虧損的原因。實際上2009~2010年世界經(jīng)濟正處在經(jīng)濟恢復(fù)和通脹上升期，這個時期，炒作大宗商品總體上是獲利期，但2011年則不同，通脹經(jīng)濟已經(jīng)陷入經(jīng)濟疲軟，金融債務(wù)風(fēng)險增加，大宗商品價格高位震蕩中演繹回落趨勢，這個階段基金炒作多數(shù)是虧損的。
    我們多次說過，通脹形勢下的價格高位風(fēng)險震蕩期，決定商品價格漲跌的并不僅僅是市場供需平衡關(guān)系，平息歐債風(fēng)險暫時的利好因素也會改變?nèi)藗儗��?jīng)濟的市場預(yù)期。9月28日，包括股價在內(nèi)的一些商品價格反彈幅度超過2%，這也增加了中國市場的信心。9月30日，我國已經(jīng)處在深跌中的鋼材期貨也出現(xiàn)了大幅度價格反彈行情，12月份交貨的板材價格由4332元/噸上漲到4425元/噸；電子盤12月份螺紋鋼價格由4325元/噸反彈至4441元/噸，唐山鋼坯受成本壓力也演繹了價格小幅回升，期貨的這種價格回升只是面臨深跌后的一次反彈，并沒反映出市場出現(xiàn)了價格上行趨勢。不過進入10月份，歐盟債務(wù)風(fēng)險不斷和占領(lǐng)華爾街運動似乎又增加了人們對資本市場的恐慌心理，正是這種短期因素的變化演繹大宗商品價格的漲跌震蕩實踐形式。
    中國鋼材市場的恐慌性價格下跌雖然有市場本身的因素，也源于鋼鐵市場面臨嚴峻歐美債務(wù)風(fēng)險形勢和世界經(jīng)濟的疲軟，所以我用較多的內(nèi)容就是要力圖說清形勢，搞清楚我們以前沒有遇到過的，當前國際債務(wù)金融風(fēng)險演變趨勢和特點，把握住它對經(jīng)濟和鋼鐵市場的影
    響，即使問題嚴重，也
    有利于鋼鐵市場
    擺脫恐慌，建立
    長期的應(yīng)對策
    略。