二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了明顯降溫，這種降溫還將延續(xù)，并在下半年將形成一個(gè)小的調(diào)整周期。如何看待這個(gè)調(diào)整，各界存有分歧。個(gè)人覺得，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長放緩主要是政策主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，而未受調(diào)控的經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力甚至比一季度有所增強(qiáng)，這意味著，未來經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)加速下滑的可能性不大；在長期，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段遠(yuǎn)未到日本韓國高增長末期所處階段，在較長時(shí)期仍有望保持較快增長。 　　一季度，部分領(lǐng)域尤其是房地產(chǎn)市場顯露出過熱跡象，增速達(dá)到11.9％，物價(jià)漲幅也略超市場預(yù)期。二季度經(jīng)濟(jì)增長率比一季度下滑1.6個(gè)百分點(diǎn)，6月份的物價(jià)漲幅則低于市場預(yù)期。
　　應(yīng)該注意到，二季度和下半年經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力減緩在相當(dāng)大程度上是政策退出的結(jié)果，而政策調(diào)控之外的有效需求增長仍相當(dāng)強(qiáng)勁。經(jīng)濟(jì)降溫主要源于重工業(yè)增長減速、房地產(chǎn)市場遇冷，以及固定資產(chǎn)投資的下降。這些下降的背后有著清晰的政策背景：節(jié)能減排力度逐漸加大、控制信貸規(guī)模過快增長、嚴(yán)厲的房地產(chǎn)市場調(diào)控、地方政府投融資行為的進(jìn)一步規(guī)范等等。這些政策在下半年基本還將得以延續(xù)。此外，受基數(shù)抬高影響，下半年經(jīng)濟(jì)增速還將有所下降。從去年二季度開始，我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了前低后高的快速反彈。這些變化，總體上是對(duì)前期高強(qiáng)度政策刺激的一種調(diào)理。
　　而在政策調(diào)控之外，消費(fèi)增長穩(wěn)步增長、出口保持強(qiáng)勁、民間投資增速連續(xù)數(shù)月超過國有和政府部門的投資增速。這些經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力未來不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。宏觀調(diào)控的目標(biāo)是讓經(jīng)濟(jì)從一季度的高位上有所回調(diào)，并抑制高污染、高能耗和產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，控制財(cái)政金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)放緩之后，增長目標(biāo)非但不受影響，反而進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)區(qū)間，增長的可持續(xù)性有所增強(qiáng)，相關(guān)體制機(jī)制改革有了更好的宏觀環(huán)境。
　　下半年政策將保持更強(qiáng)的靈活性。宏觀調(diào)控當(dāng)然也不希望經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)快速回落。鑒于前期調(diào)控目標(biāo)已經(jīng)達(dá)到，政策加碼暫無必要；一旦經(jīng)濟(jì)繼續(xù)明顯減速，政策面或?qū)⑥D(zhuǎn)為呵護(hù)為主。
　　個(gè)人覺得，未來一段時(shí)期物價(jià)總體上將保持溫和上漲態(tài)勢(shì)。歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后，國際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲勢(shì)頭得以扭轉(zhuǎn)，也減輕了國內(nèi)物價(jià)上漲壓力。但國內(nèi)自然災(zāi)害頻發(fā)，食品價(jià)格面臨上漲壓力，尤其是豬肉價(jià)格見底回升，此外用工成本也有明顯上升，這些方面將阻止下半年物價(jià)出現(xiàn)明顯下調(diào)。市場主流預(yù)期認(rèn)為，物價(jià)在3季度見頂后，會(huì)在四季度回落。鑒于CPI的翹尾因素將在7月份以后進(jìn)入下降通道，這種回落的確很可能出現(xiàn)，但回落的幅度可能較為有限。實(shí)際上，當(dāng)前通貨膨脹預(yù)期并沒有明顯下降，甚至還有所加強(qiáng)。大蒜、豆類、糧食等價(jià)格波動(dòng)頻繁并不是偶然的。如果沒有有關(guān)部門的管控，通貨膨脹率會(huì)更高一些。這反映了仍有不小的潛在通脹壓力。
　　經(jīng)濟(jì)增長放緩，短期來說是政策調(diào)控的結(jié)果；但其實(shí)也反映出了結(jié)構(gòu)性問題已經(jīng)開始矯正以前的增長模式。從大的范圍看，全球經(jīng)濟(jì)模式看上去在向危機(jī)前回歸。金融危機(jī)中，美國家庭儲(chǔ)蓄率一度有所上升、貿(mào)易逆差也明顯縮小，但2009年下半年以來，這兩個(gè)數(shù)據(jù)又開始趨向危機(jī)之前的平臺(tái)。中國情況也是如此，2009年中國投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率超過90％，這是一個(gè)登峰造極的高位。而在投資高速增長拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背后，則是全要素生產(chǎn)率的明顯下降，有的估算甚至顯示，全要素生產(chǎn)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度甚至由正轉(zhuǎn)負(fù)。
　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型一方面會(huì)拉低增長率，另一方面也提供了轉(zhuǎn)型的動(dòng)力。中國經(jīng)濟(jì)高速增長了30多年，這已經(jīng)締造了經(jīng)濟(jì)史上的一個(gè)奇跡。與此前的日本、韓國、臺(tái)灣的高增長相比，中國的高增長持續(xù)了更長的時(shí)間，增長率也更高，也就是說，中國的增長光芒蓋過了戰(zhàn)后的任何一個(gè)增長案例。不過，中國未來30年的增長將變得不像過去30年那么容易。
　　這中間涉及到如何看待經(jīng)濟(jì)增長問題。有跡象顯示，政策面正在開始接受一個(gè)相對(duì)較低的增長率。季節(jié)性的用工荒顯示，長期以來巨大的就業(yè)壓力有所減輕。保持經(jīng)濟(jì)高增長、以保證新增就業(yè)的緊迫性有所緩解。未來的政策是要如何更好地將這些勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移到附加值更高的產(chǎn)業(yè)中，如何讓勞動(dòng)者更體面地工作，如何讓勞動(dòng)者買得起自己生產(chǎn)的產(chǎn)品。而這些方面的改善，主要不是靠新建工廠，而是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
　　此外，重要一點(diǎn)是，未來中國經(jīng)濟(jì)增長率會(huì)下降，但仍將保持在相當(dāng)高水平。中國目前人均GDP仍然處于世界較低水平，這種差距意味著還有很大的增長潛力。日韓等國在結(jié)束高增長時(shí)期之際，已經(jīng)進(jìn)入了較高收入國家之列。盡管有很多人不斷提及日本經(jīng)驗(yàn)，并且也在某些方面找到共同點(diǎn)，但就發(fā)展階段而言，中國顯然不能同日本泡沫破滅的1980年代末相提并論。發(fā)展到那一階段，中國經(jīng)濟(jì)至少需要以較快速度再增長20年。