隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，2010年國(guó)內(nèi)鋼鐵下游的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的狀態(tài)，也將會(huì)有較大的改善。而且需求增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，適度寬松的貨幣政策，通貨膨脹的預(yù)期卻將在2010年繼續(xù)延續(xù)。對(duì)此，我們認(rèn)為，目前鋼材的高庫(kù)存與需求的高增長(zhǎng)，將支撐著2010年鋼市的逐步走好。
一、鋼材需求量高增長(zhǎng)的主要因素
1、房地產(chǎn)投資仍有望增長(zhǎng)。2009年房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售火爆，量?jī)r(jià)齊升。受利益驅(qū)動(dòng)，2010年開(kāi)發(fā)商有可能進(jìn)一步增加投資。而去年12月14日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究完善促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的政策措施，提出了四項(xiàng)調(diào)控措施：一要增加普通商品住房的有效供給；二要繼續(xù)支持居民自住和改善型住房消費(fèi)，抑制投資性購(gòu)房；三要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管；四要繼續(xù)大規(guī)模推進(jìn)保障性安居工程建設(shè)。受政府關(guān)于“增加普通商品住房的有效供給”和“大規(guī)模推進(jìn)保障性安居工程建設(shè)”政策措施的帶動(dòng)，2010年房地產(chǎn)投資將繼續(xù)增長(zhǎng)，建筑鋼材需求也將因此得到拉動(dòng)。
2、汽車(chē)、家電等消費(fèi)品仍將繼續(xù)熱銷(xiāo)。2009年，受家電、汽車(chē)、摩托車(chē)下鄉(xiāng)和汽車(chē)減免購(gòu)置稅等刺激政策的影響，汽車(chē)、家電等消費(fèi)品持續(xù)熱銷(xiāo)，消費(fèi)增長(zhǎng)主要來(lái)自于農(nóng)村和一些二三線城市市場(chǎng)。2010年，家電下鄉(xiāng)等政策仍將繼續(xù)施行，汽車(chē)、家電等消費(fèi)品仍有望保持熱銷(xiāo)。實(shí)際上，目前寶鋼、鞍鋼、武鋼等大型鋼廠的訂單都非常飽滿，汽車(chē)板、家電板等產(chǎn)品的下游需求十分旺盛。
3、工業(yè)品出口有望逐步復(fù)蘇。機(jī)電產(chǎn)品的大量出口帶動(dòng)了鋼材的間接出口是前幾年我國(guó)鋼材需求高速增長(zhǎng)的主要原因之一。在華東和華南地區(qū)，有眾多加工貿(mào)易型出口企業(yè)，每年的鋼材消費(fèi)量十分可觀。2009年，工業(yè)品出口大幅下降，來(lái)自這些企業(yè)的鋼材需求嚴(yán)重萎縮。2010年，全球制造業(yè)開(kāi)始走向復(fù)蘇，機(jī)電產(chǎn)品出口在2010年有望逐步回升，將促進(jìn)國(guó)內(nèi)鋼材需求增長(zhǎng)。
4、城鎮(zhèn)化的加速推進(jìn)帶動(dòng)鋼材消費(fèi)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要積極穩(wěn)妥地推動(dòng)城鎮(zhèn)化，適時(shí)放寬戶籍限制，推動(dòng)中小城市和小城鎮(zhèn)發(fā)展，這意味著在2010年農(nóng)村城鎮(zhèn)化將加速推進(jìn)。有關(guān)研究機(jī)構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，中西部地區(qū)的中小城市、小城鎮(zhèn)的城區(qū)面積正在不繼擴(kuò)大。這一擴(kuò)張勢(shì)頭在2010年將加速，并由此推動(dòng)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)。城鎮(zhèn)化帶動(dòng)的不僅是建筑鋼材消費(fèi)，還會(huì)對(duì)裝修、家電、汽車(chē)消費(fèi)進(jìn)行二次拉動(dòng)，極大地促進(jìn)國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)。
二、鋼材高庫(kù)存延續(xù)的主要原因
1、適度寬松的貨幣政策使企業(yè)有能力增加庫(kù)存。2009年1月～11月，我國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)32.1%，累計(jì)新增人民幣貸款9.21萬(wàn)億元，同比多增加5.06萬(wàn)億元。截至去年11月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款同比增長(zhǎng)33.79%，貸款增長(zhǎng)速度和新增額均創(chuàng)近年來(lái)最高紀(jì)錄。資金狀況良好使企業(yè)有能力、有動(dòng)力增加鋼材庫(kù)存。
2、資產(chǎn)泡沫化和通脹預(yù)期刺激人們對(duì)鋼材市場(chǎng)漲價(jià)預(yù)期不斷增強(qiáng)。世界各國(guó)央行都在增加貨幣供應(yīng)量和實(shí)行低利率政策，帶來(lái)了全球性的資產(chǎn)泡沫化，國(guó)內(nèi)股市、樓市價(jià)格大幅上漲，鐵礦石、煤炭、焦炭、原油等大宗商品無(wú)一不在漲價(jià)，通脹預(yù)期被反復(fù)強(qiáng)化。這刺激鋼材市場(chǎng)漲價(jià)預(yù)期不斷升溫，由此也推動(dòng)了企業(yè)庫(kù)存和市場(chǎng)庫(kù)存不斷增高。
3、鋼廠庫(kù)存保持在正常水平，不存在嚴(yán)重積壓的情況。我們從鋼廠普遍上調(diào)出廠價(jià)、部分企業(yè)還在消減協(xié)議戶訂貨量等方面也能得到旁證。鋼廠庫(kù)存沒(méi)有增加，庫(kù)存多在終端用戶和貿(mào)易商手中。從對(duì)終端用戶庫(kù)存調(diào)查情況來(lái)看，以出口為主導(dǎo)的企業(yè)，因?yàn)橛唵蜗陆担瑤?kù)存仍保持低位。而為國(guó)內(nèi)重點(diǎn)工程提供配套產(chǎn)品的企業(yè)，因?yàn)橐呀酉麻L(zhǎng)期訂單，一些企業(yè)在較低價(jià)位時(shí)備足了未來(lái)幾個(gè)月需求的鋼材，所以庫(kù)存較高。汽車(chē)、家電企業(yè)等消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)，因?yàn)殇N(xiāo)售量明顯增長(zhǎng)，生產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大，其鋼材原料庫(kù)存出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。對(duì)大多數(shù)鋼材消費(fèi)企業(yè)而言，增加庫(kù)存的根本原因是訂單擴(kuò)大帶來(lái)的鋼材需求增長(zhǎng)。從貿(mào)易商的情況來(lái)看，多數(shù)大中型貿(mào)易商2009年的鋼材銷(xiāo)售量都高于2008年，貿(mào)易商增加庫(kù)存是經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的需要。
總之，我們認(rèn)為當(dāng)前鋼材的相對(duì)高庫(kù)存與需求的相對(duì)高增長(zhǎng)是基本平衡的。這一平衡將支撐鋼市在2010年的走勢(shì)中逐步向好。