降息空間打開鋼鐵行業受惠
2009-1-19 17:04:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□本報記者王萍綜合報道
近日公布的2008年12月信貸數據顯示，新增信貸量呈爆發式增長，三個層次貨幣量均強勁增長。貨幣供應量的反彈和信貸的大幅增加，顯示出央行適度寬松貨幣政策收到了一定效果，分析師預測央行將再度降息，那么鋼鐵行業將受到什么樣的影響？
1月13日，央行發布了2008年12月份金融運行數據。流通中現金(M0)、狹義貨幣(M1)和廣義貨幣(M2)增速分別達到12.7%、9.1%和17.8%，分別較上月大幅增長3.6、2.3和3.0個百分點。其中，M2增速重回7個月以來(自2008年6月至今)高點，大大高于市場預期。當月新增貸款達7718億元，不僅創下了2008年1月份以來的新高，如果剔除1月份的特殊因素，這也是近6年來的單月增幅新高。新增信貸量呈爆發式增長，三個層次貨幣量均強勁增長。
與前兩個月的情況不同，2008年12月三個層次的貨幣量齊齊出現了強勁反彈。其中，狹義貨幣供應量(M1)、廣義貨幣供應量(M2)分別從上個月的十年新低和三年新低反彈回暖。
根據央行數據，2008年12月末，M2余額為47.52萬億元，同比增長17.82%，增幅比上年末高1.08個百分點，比上月末高3.02個百分點。
“12月的數據顯示M2增長見效很快，已經超過了2009年設定的17%增長目標。這表明銀行放款的速度比想像快。”西南證券宏觀經濟分析師王劍輝如是表示。
而M1余額為16.62萬億元，同比增長9.06%，增幅比上年末低11.99個百分點，比上月末高2.26個百分點。此外，市場貨幣流通量(M0)余額為3.42萬億元，同比增長12.65%。
簡單的理解，M2代表的包括現金、活期存款、定期存款在內的社會上流通的貨幣總量，而M1和M0更多的是代表活期存款或現金等“看得見的錢”。因此，三個層次的貨幣供應同時回暖直接說明：社會上“錢”確實多了。
但交通銀行研究部鄂永健分析稱，“今年M2增長要達到17%難度不小。”其中一個很重要的原因在于，由于出口增速下降而帶來的外匯占款減少，還有可能的資本流出，都將會制約貨幣增長。
值得一提的是，從本月M1也隨著M2一并反彈來看，市場上還未出現 “流動性陷阱”——即央行降息降到一定低點后，老百姓仍然堅決儲蓄，導致市場上流動性不足。而代表經濟活躍程度的M1也仍然是自去年9月以來連續四個月為個位數。
基于上述原因，絕大部分的學者認為央行仍具有下調利率的空間，存款準備金率、超額存款準備金率也具備下調空間。
綜合分析師的觀點認為，利息下調將使鋼鐵行業直接受惠，因為鋼鐵行業屬于資產負債率較高或資金流動性壓力較大的行業，降息將緩解鋼鐵行業資金緊張的局面。據2008年三季報顯示，鋼鐵行業上市公司平均資產負債率在58.69%。據推算，此次降息108個基點使得行業長期負債的利息下降16.72億,對于凈利潤影響3.3%左右。
