鋼鐵行業(yè)盈利正經(jīng)歷谷底
2009-1-19 17:04:00 來源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□ 田春雨
鋼鐵行業(yè)2008年前11個(gè)月數(shù)據(jù)出爐，鋼鐵企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營收入42080.3億元，同比增長34.5%，實(shí)現(xiàn)利潤總額1475.0億元，同比下滑14.8%，行業(yè)銷售利潤率3.51%。
2008年下半年，鋼材價(jià)格的迅速回落在9~11月份的行業(yè)盈利數(shù)據(jù)中充分體現(xiàn)，從累計(jì)數(shù)據(jù)來看，7392家鋼鐵企業(yè)的收入和盈利增速均從8月份的上漲趨勢中掉頭向下，利潤總額更是負(fù)增長14.8%,是1999年以來最為糟糕的一次盈利調(diào)整。行業(yè)景氣度從上半年的風(fēng)光無限快速下滑的主因，一方面緣于鋼材產(chǎn)品價(jià)格的下跌，更重要的是庫存中的高價(jià)原材料拉高了成本，低鋼價(jià)和高成本直接導(dǎo)演了十年未遇的行業(yè)景氣調(diào)整。在本輪行業(yè)景氣調(diào)整過程中，一向盈利平穩(wěn)的重點(diǎn)鋼廠的比較優(yōu)勢喪失，小鋼廠的靈活性派上了用場，在拉鋸戰(zhàn)中，小鋼廠暫居上風(fēng)。從數(shù)據(jù)上看，71家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)在9~11月份，噸鋼利潤為-171元，而小鋼廠則為-48元。在產(chǎn)品差異化不大、鋼材市場價(jià)格同跌的背景下，大鋼廠原本的庫存優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)擔(dān)。重點(diǎn)鋼廠的鋼材庫存一度高達(dá)950萬噸，庫存占產(chǎn)量比例從平均22%的水平，在10月份猛然提升到35%。這直接導(dǎo)致重點(diǎn)鋼廠的減產(chǎn)幅度不斷增加，11月份減產(chǎn)高達(dá)27.2%。而此時(shí)，小鋼廠在11月中旬鋼材市場價(jià)格回暖后，立即著手復(fù)產(chǎn)，減產(chǎn)幅度已由10月份的37.3%降低到11月份的18.2%，其產(chǎn)量占比也提高到26.5%的近年新高水平。
4萬億元投資的心理刺激、第四季度1000億元投資的落實(shí)等對鋼材價(jià)格的回升均起到積極作用，在此背景下，小鋼廠短期內(nèi)的漂亮轉(zhuǎn)身對企業(yè)盈利來說無疑是好事，然而，從行業(yè)發(fā)展秩序來看，在全球大鋼廠紛紛減產(chǎn)、需求堅(jiān)挺之前，國內(nèi)小鋼企產(chǎn)量的爆發(fā)性釋放可能會對行業(yè)景氣的回暖起到抑制性作用。預(yù)計(jì)春節(jié)前后，鋼鐵行業(yè)將在重創(chuàng)后的喘息中度過，鋼鐵行業(yè)的盈利也正在經(jīng)歷調(diào)整中的谷底區(qū)域。目前重點(diǎn)仍在需求一方，春暖花開后的真實(shí)需求是否真能抵擋住產(chǎn)量的反彈和出口的下滑？
從上周鋼鐵股二級市場的整體表現(xiàn)來看波動(dòng)幅度不大，并未脫離大盤的運(yùn)行趨勢。由于目前鋼鐵行業(yè)的基本面并未存在不確定性，所以市場對于這個(gè)板塊的分歧不大，整體處于謹(jǐn)慎狀態(tài)，這也就決定了鋼鐵在近期出現(xiàn)大漲的概率較低。短線可以適當(dāng)參與一些類似八一鋼鐵這類個(gè)股的短線行情。
