鋼價回落工程機械板塊投資機會漸顯
2008-8-28 13:31:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□ 吳欣
8月份國內宏觀調控開始出現松動的跡象，雖然需求回升還沒有開始體現，但對工程機械企業來說，有效需求的進一步緊縮的動能已經開始釋放。隨著鋼材價格的回落，工程機械行業成本壓力開始減緩。而經過前期暴跌，工程機械板塊的估值水平已經接近歷史低點，投資者可以考慮提前布局。
行業增速放緩
“工程機械行業本輪景氣周期下行源于2007年下半年�！鄙赉y萬國分析師胡麗梅表示，在宏觀調控的大背景下，國內信貸快速收縮，工程機械有效需求開始收到抑制，同時鋼材價格上漲，在雙重不利因素的影響下，工程機械行業景氣快速回落。
1~6月份行業累計實現銷售產值1073.9億元，同比增長44.61%，較去年同期增速下滑1.08個百分點，與1～5月份增速相比下降1.63個百分點。
東方證券分析師周鳳武認為，在裝備升級擾動因素逐漸淡化后，工程機械行業已經重新回歸到和固定資產投資正相關的周期性波動中。2008年1~6月份名義城鎮固定資產投資增速26.82%，扣除價格因素后實際增速為16.8%，較去年同期實際增速減少6.4個百分點�！肮潭ㄙY產投資增速下降導致了今年上半年行業增速的趨緩。”
需求仍然旺盛
工程機械行業內需的增長主要來自于固定資產投資的增長。
齊魯證券分析師孫紹冰認為，本輪調整不同于以往的宏觀緊縮政策，是結構式的調控，重點調控的是高耗能、高污染、存在重復建設、發展有過熱跡象的領域，而經濟社會發展亟需解決的一些領域則不受調控，甚至受到支持。放眼國內，基礎設施建設正如火如荼的進行，高速鐵路、公路、港口、城鎮建設、新農村的投資力度依然很大，與去年相比，農林牧漁業、采礦業、煤炭開采及洗選業、黑色金屬礦采選業等領域的固定資產投資均有大幅增長。“預計2008年全社會固定資產投資同比增長26.3％，這樣的增速基本可以確保工程機械行業維持一定的增長速度�！�
“汶川災后重建規劃”征求意見已經在8月24日結束，這意味著在短期內有望修改審議后通過。災后重建規模總投資計劃為1萬億元，分3年完成。災后重建每年的固定資產投資將拉動工程機械產品的實際需求，根據胡麗梅的測算，相當于拉動工程機械銷售規模增加4%。
出口大幅增長
在人民幣升值的不利環境下，我國工程機械仍然表現出強勁的國際競爭力，出口已經成為工程機械增長的主要拉動力之一。胡麗梅表示，中國企業生產的工程機械與國外產品相比具有明顯的價格優勢，中國產品的幾個僅僅是國外價格的60%左右，在企業出口渠道打通后，中國產品顯現出很強的國際競爭力。
2008年1~5月份進出口累計76.7億美元，同比增長54.6%，延續了前幾年的增長勢頭；前5個月累計出口52.2億美元，同比增長75.9%，累計進口24.5億美元，同比增長23%，行業實現累計順差達27.69億美元，平均每月出口額在10億美元以上。另外，根據協會預測，行業全年出口額有望達到120億美元，增長38%。
“出口的快速增長在一定程度上平滑了國內工程機械行業的周期性波動�！睂O紹冰表示，從我國工程機械行業出口情況看，發展中國家仍然是行業出口的主要目的地，而受次貸危機影響的歐美市場占比不大。此外，由于新興經濟體以及東南亞、中東、東歐、非洲等基礎建設尚處高峰期，需求旺盛，預計行業下半年出口增速有望繼續保持。
成本壓力減緩
在工程機械產品成本構成中，鋼材是最重要的原材料。周鳳武認為，工程機械行業直接鋼材采購成本占總成本的比例約為20%左右，加上上游零部件用鋼材，則鋼材成本占總成本的比例約為50%左右。所以工程機械對鋼材價格的變動非常敏感。
周鳳武表示，短期內上游原材料價格的大幅上漲，必然帶來行業盈利能力的下降。2008年以來，鋼材價格同比累計漲幅高達40%，不考慮企業自身消化與向上下游轉嫁因素，將會影響行業毛利率水平大約16個百分點。
但自6月份以來，國內鋼材價格出現了回落的趨勢。胡麗梅認為，未來鋼材價格創出新高的可能性基本沒有，多數鋼材價格將進入回落的走勢，這對工程機械行業來說是重大利好�！拔磥砣绻摬膬r格逐步回落，行業的盈利能力將回升。”
