與諸多在去年首日成交價(jià)高開(kāi)低走，甚至不斷跌破發(fā)行價(jià)的上市公司相比，上市半年以來(lái)，怡亞通的股價(jià)表現(xiàn)給了投資者共贏的回報(bào)。怡亞通發(fā)行價(jià)24.89元，上市開(kāi)盤(pán)價(jià)即達(dá)到52元，兩個(gè)月后沖高至93.98元。隨后大盤(pán)大幅下調(diào)，至2008年5月21日上午收盤(pán)，怡亞通股價(jià)仍穩(wěn)居55元之上。
　　怡亞通股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異，首先來(lái)自于其獨(dú)特的商業(yè)模式，有別于傳統(tǒng)物流的巨大的成長(zhǎng)空間。半年來(lái)怡亞通為投資者看好，則體現(xiàn)在怡亞通上市募資成功以來(lái)，在國(guó)內(nèi)進(jìn)一步建立、完善了傲視同行的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，海外市場(chǎng)與運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)初具格局——先后在東南亞、印度、北美設(shè)立了6家分子公司。同時(shí)，怡亞通的管理精細(xì)化進(jìn)一步得到提升，在此基礎(chǔ)上，怡亞通謀求的全球規(guī)模的供應(yīng)鏈聯(lián)盟建設(shè)也在逐步推進(jìn)之中。
　　
　　敢為天下先
　　在A股上市公司中，怡亞通是第一家以“供應(yīng)鏈”命名的上市公司。怡亞通多年以來(lái)名副其實(shí)的創(chuàng)新實(shí)踐，是獲得投資界高度認(rèn)可的關(guān)鍵原因。
　　在國(guó)內(nèi)大力宣傳第三方物流時(shí)，怡亞通率先打破傳統(tǒng)的進(jìn)出口貿(mào)易模式、分銷(xiāo)代理模式而探索出一條獨(dú)具特色的供應(yīng)鏈服務(wù)模式。2004年2月，怡亞通完成股份制改造后，正式更名為深圳怡亞通供應(yīng)鏈股份公司，將“供應(yīng)鏈”作為公司名稱(chēng)的關(guān)鍵詞。直到目前，以此方式命名的公司仍然不多。事實(shí)上，具有40多年歷史的美國(guó)物流協(xié)會(huì)直到2005年初才正式更名為美國(guó)供應(yīng)鏈管理專(zhuān)業(yè)協(xié)會(huì)，并進(jìn)而為全球物流行業(yè)發(fā)展指出了新的發(fā)展方向。
　　由傳統(tǒng)物流企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型而來(lái)的怡亞通，并不僅僅只是公司名稱(chēng)上改為“供應(yīng)鏈”，其核心業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)物流向供應(yīng)鏈管理服務(wù)的轉(zhuǎn)型，令投資界看到了這家努力創(chuàng)新實(shí)踐的公司巨大的發(fā)展空間。
　　怡亞通董事長(zhǎng)周?chē)?guó)輝表示，企業(yè)的發(fā)展依托于兩個(gè)管理，一個(gè)是企業(yè)自身的內(nèi)部管理，其目的在于打造企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；一個(gè)是企業(yè)外部資源的管理，如供應(yīng)商、制造商、物流商等等，其實(shí)質(zhì)就是供應(yīng)鏈管理。范圍包括原材料供應(yīng)、產(chǎn)品制造、物流配送、產(chǎn)品分銷(xiāo)等方面。
　　事實(shí)上，在供應(yīng)鏈管理服務(wù)的理念之下，一個(gè)企業(yè)的外部資源管理都是可以外包的，而怡亞通正是創(chuàng)新性地瞄準(zhǔn)了這一龐大的市場(chǎng)，并成為國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈管理的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。怡亞通的企業(yè)定位是：承接企業(yè)的非核心業(yè)務(wù)外包，包括采購(gòu)（執(zhí)行）、虛擬生產(chǎn)、銷(xiāo)售（執(zhí)行）等，幫助全球客戶和合作伙伴專(zhuān)注核心業(yè)務(wù)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　平安證券高級(jí)研究員鄭武將怡亞通獨(dú)特的商業(yè)模式看作公司價(jià)值的最大賣(mài)點(diǎn)之一。鄭武認(rèn)為，怡亞通的產(chǎn)品線幾乎覆蓋傳統(tǒng)服務(wù)商的業(yè)務(wù)范圍，從橫向?qū)φ麄�(gè)供應(yīng)鏈進(jìn)行一體化整合，為企業(yè)提供“鑲?cè)胧健狈��?wù)產(chǎn)品，使企業(yè)外包環(huán)節(jié)與非外包環(huán)節(jié)能無(wú)縫鏈接，最大程度提高物流及管理成本，提升供應(yīng)鏈效率。
　　怡亞通獲得了國(guó)際、國(guó)內(nèi)投行的實(shí)質(zhì)性認(rèn)可。在上市之前，軟銀亞洲與King Express向怡亞通注資1922萬(wàn)美元，本土的深圳創(chuàng)新投也入股其中。怡亞通與國(guó)際、國(guó)內(nèi)眾多知名公司建立了良好的業(yè)務(wù)關(guān)系，包括世界500強(qiáng)企業(yè)的GE、飛利浦、戴爾、松下、AMD等，還包括中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、方正、海爾、康佳、海信等國(guó)內(nèi)大型企業(yè)。
　　
　　布局海內(nèi)外
　　截至目前，怡亞通的服務(wù)從口岸、保稅區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)點(diǎn)到運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的全國(guó)性延伸，構(gòu)建出立足中國(guó)、傲視同行的國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，在海外市場(chǎng)的格局也已初步成形。
　　目前，怡亞通擁有22家子公司和9家分公司，服務(wù)遍布全國(guó)22個(gè)主要城市（包括香港），并在東南亞、歐美等主要國(guó)家建立了物流配送中心。
　　怡亞通在國(guó)內(nèi)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)包括香港、深圳、上海、北京四大運(yùn)營(yíng)中心及9大物流配送中心，擁有物流節(jié)點(diǎn)覆蓋一級(jí)、二級(jí)及主要三級(jí)城市，可以為制造商提供各區(qū)域及區(qū)域聯(lián)動(dòng)整合服務(wù)。而且，怡亞通四大運(yùn)營(yíng)中心的規(guī)模與服務(wù)能力在業(yè)內(nèi)也是首屈一指的。
　　怡亞通上市成功募資以來(lái)，正在大力加強(qiáng)華南、上海、大連的相關(guān)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的建設(shè)。怡亞通在全國(guó)保稅區(qū)擁有最全面的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，怡亞通是目前中國(guó)唯一全面入駐全國(guó)保稅物流園區(qū)的企業(yè)。
　　在海外市場(chǎng)的拓展方面，怡亞通一直走在行業(yè)前列。截至2007年底，怡亞通先后在香港、東南亞、印度、北美設(shè)立了6家分子公司，海外市場(chǎng)與運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)已初具規(guī)模。今年怡亞通仍將繼續(xù)建設(shè)其他國(guó)家和地區(qū)的全球服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。
　　
　　管理精細(xì)化
　　在國(guó)內(nèi)布局日趨完善壯大、海外格局初步成型之下，由于供應(yīng)鏈管理涉及的主體、節(jié)點(diǎn)繁復(fù)，尤其是在募資上市成功之后，要保持持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展，怡亞通在管理精細(xì)化方面做出了更多的努力。
　　自2004年開(kāi)始，怡亞通就投入巨資與畢博公司聯(lián)合開(kāi)發(fā)了Eternal信息系統(tǒng)，該系統(tǒng)集成了物流倉(cāng)儲(chǔ)管理、訂單管理、通關(guān)管理、財(cái)務(wù)控制、數(shù)據(jù)分析、采購(gòu)/分銷(xiāo)管理和客戶查詢、實(shí)時(shí)跟蹤等功能，可全面針對(duì)公司不同客戶類(lèi)型提供完整解決方案，這一系統(tǒng)在全球范圍內(nèi)亦屬于領(lǐng)先水平。
　　2008年公司在數(shù)字化管理、一體化運(yùn)營(yíng)方面更是取得重大進(jìn)展。日前，怡亞通董事長(zhǎng)周?chē)?guó)輝在致全體員工的一封信中指出：現(xiàn)在公司正處于規(guī)模化發(fā)展轉(zhuǎn)變時(shí)期的重要關(guān)頭，要求全體同仁統(tǒng)一思想，團(tuán)結(jié)一致，同心協(xié)力，繼續(xù)發(fā)揮艱苦奮斗的創(chuàng)業(yè)精神，堅(jiān)持“整合，共享，創(chuàng)新”的經(jīng)營(yíng)方針，共同推進(jìn)管理的科學(xué)化——全方位信息化，多維一體化，縱向?qū)�業(yè)化，組織管理矩陣化的建設(shè)。
　　
　　服務(wù)“中國(guó)制造”
　　怡亞通董事長(zhǎng)周?chē)?guó)輝認(rèn)為，供應(yīng)鏈管理服務(wù)的發(fā)展將會(huì)形成制造企業(yè)與供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)的共贏，供應(yīng)鏈管理服務(wù)對(duì)于中國(guó)制造的升級(jí)轉(zhuǎn)型具有相當(dāng)重要的推動(dòng)意義。
　　周?chē)?guó)輝表示：“實(shí)施供應(yīng)鏈管理是大多數(shù)世界500強(qiáng)的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，值得國(guó)內(nèi)企業(yè)好好學(xué)習(xí)。”周?chē)?guó)輝認(rèn)為，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)仍然是持“小而全、大而全”的運(yùn)作理念，所有運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)都由自己來(lái)做，實(shí)在做不了的才實(shí)行外包。這樣無(wú)法集中資源加強(qiáng)企業(yè)的核心能力，沒(méi)有足夠的時(shí)間、資源用于產(chǎn)品的創(chuàng)新。而供應(yīng)鏈管理服務(wù)專(zhuān)業(yè)公司將幫助中國(guó)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)升級(jí)、轉(zhuǎn)型。
　　而適應(yīng)中國(guó)制造業(yè)的升級(jí)、轉(zhuǎn)型，供應(yīng)鏈管理服務(wù)公司將獲得更大的發(fā)展空間。周?chē)?guó)輝表示：“中國(guó)制造已成為全球經(jīng)濟(jì)體相當(dāng)重要的力量，而中國(guó)制造需要提升一個(gè)層次，就必須有更多的創(chuàng)新，專(zhuān)業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)商的發(fā)展就是幫助中國(guó)制造企業(yè)專(zhuān)注于其核心能力的發(fā)展上，如研發(fā)創(chuàng)新、品牌營(yíng)銷(xiāo)等，而這一過(guò)程中專(zhuān)業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)商也將具備更加巨大的發(fā)展空間。”
　　事實(shí)上，一些國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施供應(yīng)鏈管理了。在怡亞通的合作伙伴中也包括了清華同方、海爾等國(guó)內(nèi)企業(yè)。周?chē)?guó)輝相信，會(huì)有越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)加入到怡亞通的合作伙伴行列中來(lái)。 
　　對(duì)全球供應(yīng)鏈管理服務(wù)而言，跨國(guó)企業(yè)尤其是世界500強(qiáng)企業(yè)已經(jīng)逐漸形成了成熟的意識(shí)，以及與專(zhuān)業(yè)供應(yīng)鏈管理公司合作的運(yùn)營(yíng)模式，并因此在日漸變平的世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)一步取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而國(guó)內(nèi)企業(yè)還需要更多的意識(shí)與理念更新，以及不斷探索、創(chuàng)新與專(zhuān)業(yè)供應(yīng)鏈管理服務(wù)公司的合作。
　　在這一全球化轉(zhuǎn)型中，供應(yīng)鏈管理服務(wù)公司處于中心樞紐地位。為了進(jìn)一步形成全球范圍內(nèi)供應(yīng)鏈管理服務(wù)的合作共贏，作為中國(guó)供應(yīng)鏈管理服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，怡亞通一直在謀求推動(dòng)全球規(guī)模的供應(yīng)鏈聯(lián)盟建設(shè)，從而推動(dòng)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)點(diǎn)上的企業(yè)都可以聚焦核心，聚集創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)點(diǎn)的價(jià)值創(chuàng)新，最終實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者價(jià)值的創(chuàng)新！
　　■價(jià)值點(diǎn)評(píng)
　　怡亞通：全國(guó)知名供應(yīng)鏈服務(wù)商 
　　深圳怡亞通供應(yīng)鏈股份有限公司成立于1997年，以承接全球整合企業(yè)的非核心業(yè)務(wù)外包為核心，創(chuàng)造性地實(shí)現(xiàn)了物流外包、商務(wù)外包、結(jié)算外包和信息系統(tǒng)及信息處理外包等一站式供應(yīng)鏈管理服務(wù)，為目標(biāo)客戶提供包括物流金融、采購(gòu)執(zhí)行、分銷(xiāo)執(zhí)行、保稅物流和進(jìn)出口通關(guān)等集成服務(wù)，是供應(yīng)鏈管理的高級(jí)經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)，公司連續(xù)多年為物流百?gòu)?qiáng)企業(yè)。 
　　現(xiàn)代物流及供應(yīng)鏈管理服務(wù)行業(yè)在全球范圍內(nèi)屬朝陽(yáng)行業(yè)，市場(chǎng)規(guī)模巨大，優(yōu)勢(shì)企業(yè)面臨歷史性發(fā)展機(jī)遇。我國(guó)正處于重化工業(yè)發(fā)展中期和新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，國(guó)民生產(chǎn)總值和外貿(mào)進(jìn)出口總值仍將持續(xù)快速增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)物流需求大量形成。我國(guó)正逐漸成為世界制造業(yè)中心、采購(gòu)中心和現(xiàn)代物流中心，本土現(xiàn)代物流業(yè)和供應(yīng)鏈管理服務(wù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)有近水樓臺(tái)的明顯優(yōu)勢(shì)。
　　目前怡亞通的服務(wù)從口岸、保稅區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)點(diǎn)到運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的全國(guó)性延伸，構(gòu)建出足以立足中國(guó)，傲視同行的國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，在海外市場(chǎng)格局已初步成形。怡亞通在國(guó)內(nèi)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)包括香港、深圳、上海、北京四大運(yùn)營(yíng)中心及9大物流配送中心，服務(wù)平遍布全國(guó)22個(gè)主要城市（包括香港），并在東南亞、歐美等主要國(guó)家建立了物流配送中心，吸引了包括GE、Dell、Cisco、松下、柯達(dá)等數(shù)十家世界500強(qiáng)企業(yè)和聯(lián)想、海爾、清華同方、康佳、神州數(shù)碼等眾多國(guó)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)。成功募資以來(lái)，正在大力加強(qiáng)華南、上海、大連的相關(guān)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的建設(shè)。海外市場(chǎng)的拓展方面，截至2007年底，怡亞通先后在香港、東南亞、印度、北美設(shè)立了6家分子公司，海外市場(chǎng)與運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)已初具規(guī)模，今年怡亞通仍將繼續(xù)建設(shè)其他國(guó)家和地區(qū)的全球服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。
　　2009年將進(jìn)入多行業(yè)發(fā)展期，營(yíng)業(yè)額有望在2006年基礎(chǔ)上增長(zhǎng)1.5倍。公司屬輕資產(chǎn)型企業(yè)，其成長(zhǎng)路徑除依靠不斷豐富服務(wù)功能之外，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式可低成本移植到在不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域、不同行業(yè)、同行業(yè)的不同企業(yè)、一個(gè)企業(yè)內(nèi)部的不同產(chǎn)品線，5年后有可能成為“B-to-B沃爾瑪型”全球供應(yīng)鏈領(lǐng)軍企業(yè)。公司在完成2005年至2008年鞏固完善期之后，將進(jìn)入2009年至2010年的多行業(yè)發(fā)展期和2010年以后的發(fā)展壯大期。
　　投資評(píng)級(jí)及風(fēng)險(xiǎn)提示：公司2008年至2010年間每年都有新項(xiàng)目投產(chǎn)。根據(jù)現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)有客戶的業(yè)務(wù)模式建立后，后續(xù)業(yè)務(wù)可能成倍增長(zhǎng)。保守預(yù)計(jì)未來(lái)5年收入復(fù)合增長(zhǎng)52%，給予“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。公司獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式使得資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期較高，業(yè)績(jī)受匯率及衍生產(chǎn)品影響較大。
　　誠(chéng)信是怡亞通夢(mèng)想成真的重要法寶。怡亞通公司從成立伊始就堅(jiān)持走規(guī)范化的道路，以誠(chéng)信對(duì)待客戶。他們的經(jīng)營(yíng)思想是：規(guī)范合法、誠(chéng)信合作、公平競(jìng)爭(zhēng)、平等發(fā)展。2003年怡亞通獲得了“全國(guó)誠(chéng)信建設(shè)示范單位”稱(chēng)號(hào)。（國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所）