上半年經濟增長數據即將出臺。根據此前的經濟數據，市場一般預期上半年的經濟增速、消費者物價指數等指標都可能出現過熱信號，國內很可能因此出臺經濟降溫措施。很湊巧的是，國家統計局原定本周三（18日）公布上半年經濟數據，日前突然宣布延后一天舉行，這更加大了市場對經濟過熱的預期。外界揣測，這可能是要等國務院常務會議對經濟降溫措施拍板后，再由國家統計局對外公布上半年經濟數據。
實際上，上半年國內經濟出現過熱，以及隨之而來的緊縮政策，已經是大勢所趨，也是市場基本一致的判斷。但在我們看來，真正可能被忽略、導致中國經濟出現問題的因素，不是GDP過熱，而是通貨膨脹問題。而在影響通脹的因素中，最關鍵的是糧價問題。
  今年1－5月，全國食品價格同比上漲6.8%，其中糧價上漲6.4%。由于在我國CPI商品構成和權重中，食品類商品權重占33.6%，CPI走勢與食品價格走勢相關程度很高，因此糧價走高是否引發惡性通貨膨脹，令人關注。
國家信息中心日前在公布的“2007年上半年經濟形勢分析與全年走勢預測”，已表達了對上半年總體經濟走勢出現過熱的隱憂。該預測稱，2007年全年中國經濟增長率將達到10.9%，固定資產投資將增長24.2%，CPI全年將上漲3.3%。國家發改委價格司負責人曾表示，初步預計今年上半年CPI總水平漲幅將達到3%，全年漲幅可能高于3%。發改委提供的數據顯示，6月份除生產資料價格整體回落外，糧食、食用油、居住、公用事業和公益性服務價格環比均出現上漲。據此，清華大學研究機構估計，6月份CPI漲幅將突破4%，全年CPI更可能突破5%。
對此判斷，有人可能不以為然，認為國內今年夏糧豐收，不會導致糧價上漲。的確，今年夏糧的收成不錯，有望實現自1985年以來的首次連續四年增產。我國繼續在河北、江蘇、安徽、山東、河南、湖北6個主產省按小麥最低收購價進行托市收購，河北等6個主產省小麥產量占全國的76%，商品量占83%。
然而，在夏糧豐收之下，糧價是否下降還有不確定性。據了解，在豐收之下，還存在幾個大問題：一是農民不愿意將糧食交給國家的收購站，原因是國營的收購站存在嚴重的腐敗問題，短磅、吃糧的現象很嚴重，有些地方農民交100斤糧，只能拿回90多斤的錢。二是收購價格沒有上漲和調整，而農業成本卻在大幅上升，這將影響農民種糧的積極性，尤其是明年農民種糧的積極性。三是糧食運輸在成為瓶頸。近十年，我國糧食生產重心開始由南向北、由東向中逐步轉移，糧食運輸也變成了北糧南運、中糧西運，但運輸不暢大大抵消了糧食豐收對糧價上漲的抑制作用。
  還有一個值得注意的因素是，今年以來，國際糧價也在上漲，國際農產品期貨行情連連走高。這與一些發達國家大量調整能源發展政策有關。如美國在新能源法案中強調發展糧食乙醇作為替代能源，這一政策直接推動了美國糧食價格的走高。在經濟全球化的今天，國際國內農產品漲價的周期開始同步，國際糧價上漲遲早會傳導到國內來。
  根據上述情況，安邦集團策略分析師陳功認為，今年的通貨膨脹將會持續，政府平抑糧價的能力今后將會受到很大影響。
  最終分析結論（Final Analysis Conclusion）：
當前形勢已逐漸清楚，國內通貨膨脹正在撕掉那層薄薄的迷霧，穿越而出，露出真面目。那些認為通脹在6月份就可回落，或是偶然因素導致今年通脹的人士，將被證明是非常錯誤的觀點。受通脹因素影響，今年的實質GDP增長將低于10%。