6月9日，國家統計局公布了5月CPI數據。數據顯示，5月全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲2.0%，環比下降0.5%。工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.8%，環比上漲0.5%，物價水平總體平穩。接受《金融投資報》記者采訪的市場分析人士認為，未來貨幣政策有望會更加穩健，財政政策有望更加積極。而隨著供給側結構性改革效果顯現，整體經濟大概率會觸底回升。
　　貨幣政策制約將會逐步削弱
　　具體來看，2016年5月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.0%。其中，食品價格上漲5.9%，非食品價格上漲1.1%；消費品價格上漲2.0%，服務價格上漲2.1%。
　　CPI指數同比上漲2%，為去年10月份以來首次增速下滑。增速下滑的主要原因，是蔬菜價格同比增速的下滑。5月份蔬菜價格同比上漲6.4%，影響CPI上漲約0.14個百分點（上月為22.6%，1-4月同比增速為26.4%）。豬肉價格同比33.6%，增速仍處在高位，影響CPI上漲約0.77個百分點，為CPI上漲的主要支撐。國內成品油價格兩次提價，汽油、柴油價格環比分別上漲3.7%和3.8%，合計影響CPI環比上漲約0.06個百分點。鮮果價格下降7.6%，影響CPI下降約0.14個百分點。
　　接受《金融投資報》記者采訪的分析人士認為，5月份CPI受蔬菜價格的帶動，較上月開始下滑，預計后期影響CPI的主要因素仍然是豬肉價格。不過，考慮到三個方面的因素，星石投資投資決策委員會副主席楊玲判斷，后期豬肉價格持續增長的動力不足，對CPI的支撐變弱。其原因：一是豬肉價格去年5月份左右開始上漲，基數逐漸變大。二是能繁母豬和生豬存欄同比下降幅度大幅收窄，存欄量逐步企穩，有利于改善豬肉的供需關系。三是目前從高頻數據來看，豬肉價格近期高位震蕩，環比增速下滑。
　　楊玲判斷，CPI已走過年中高位，市場擔憂的滯漲風險有望逐漸消除，對貨幣政策的制約也將會逐步削弱。
　　供給側結構性改革效果漸顯
　　2016年5月份，全國工業生產者出廠價格環比上漲0.5%，同比下降2.8%（前值-3.4%）。工業生產者購進價格環比上漲0.6%，同比下降3.8%。工業品出廠價格漲幅超預期，連續第五個月收窄。《金融投資報》記者注意到，工業品出廠價格改善，主要是受國內供給側結構性改革和國際原油、大宗商品價格上漲的推動，石油和天然氣開采業環比上漲12.3%，石油加工、煉焦和核燃料加工業環比上漲4.1%，同比增速持續改善。另外，受前期工業品價格上漲的推動，黑色金屬礦采選業、黑色金屬冶煉和壓延加工業環比上漲均為2.5%，雖然較上月收窄，但煤炭開采和選洗業環比增長1.8%，止跌回升，供給側結構性改革效果逐漸顯現。
　　PPI雖然同比仍為負增長，但增速持續改善，并且CPI拐點或已過去，未來通脹有望逐漸回落，滯脹風險基本解除，對政府貨幣政策的束縛也逐步減弱。楊玲表示：“接下來貨幣政策有望會更加穩健，財政政策有望更加積極。隨著供給側結構性改革效果慢慢顯現，整體經濟大概率會觸底回升，工業領域的通縮有望持續緩解，實體企業盈利也有望改善。因此我們繼續維持2016年我國經濟見底企穩的判斷。”