進入2014年以來，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本指向一個事實，即中國經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩。有經(jīng)濟學家認為，經(jīng)濟不斷下行將導致一些風險爆發(fā)，甚至有可能引發(fā)經(jīng)濟危機。最近，這種擔心集中在房地產(chǎn)泡沫破裂、金融和債務風險方面。　　與此相反，官方認為，中國經(jīng)濟發(fā)展的基本面沒有改變，經(jīng)濟運行仍在合理區(qū)間，風險總體可控。官方經(jīng)濟學家也認為，中國經(jīng)濟增速進入了一個“七上八下”的新常態(tài)。
　　顯然，當前對中國經(jīng)濟的研判出現(xiàn)了兩種截然相反的看法。為了更好地應對風險，我們需要搞清楚他們各自的理由是什么。
　　風險到底有哪些
　　改革開放以來，中國經(jīng)濟走過了一個高速增長的過程，現(xiàn)在經(jīng)濟總量僅在美國之下，居世界第二位。中國持續(xù)了30多年的高速增長，讓世界嘆為觀止，政府官員也非常引以為自豪。
　　但這樣的經(jīng)濟增速，其代價也是驚人的。這種代價就是經(jīng)濟學家經(jīng)常提到的各種問題，或各種風險。包括結(jié)構(gòu)失衡、產(chǎn)能過剩等長期存在的難題，也包括金融和債務風險的不斷積累；既有粗放增長方式造成的資源緊缺、環(huán)境污染問題，也有增長成果沒有很好地惠及老百姓的問題，如兩極分化嚴重，基尼系數(shù)多年超過國際警戒線，權(quán)力尋租產(chǎn)生大量腐敗現(xiàn)象等。加之股市幾近崩盤、房價一路高歌猛進，各種問題相互交織，大有險情一觸即發(fā)之勢。
　　對于經(jīng)濟中積累的這些問題和風險，官方也心知肚明，甚至比經(jīng)濟學家還清楚。2013年，前總理溫家寶在其任期的最后一次《政府工作報告》中就說：“我們清醒地認識到，經(jīng)濟社會發(fā)展中還存在不少矛盾和問題。”2014年，李克強總理在其任期的第一次《政府工作報告》中也說：“我們清醒認識到，前進道路上還有不少困難和問題。”筆者將兩位總理提出的主要矛盾、困難和問題，整理出來，并列表稱為“中國經(jīng)濟問題清單”。
　　中國經(jīng)濟問題清單
　　《政府工作報告》2013 《政府工作報告》2014
　　1 發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問題依然突出 經(jīng)濟穩(wěn)中向好基礎(chǔ)還不牢固，增長的內(nèi)生動力尚待增強
　　2 經(jīng)濟增長下行壓力和產(chǎn)能相對過剩的矛盾有所加劇 財政、金融等領(lǐng)域仍存在一些風險隱患，部分行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，宏觀調(diào)控難度增大
　　3 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本上升和創(chuàng)新能力不足問題并存 農(nóng)業(yè)增產(chǎn)農(nóng)民增收難度加大
　　4 財政收入增速放緩和政府剛性支出增加的矛盾凸顯 一些地區(qū)大氣、水、土壤等污染嚴重，節(jié)能減排任務艱巨
　　5 金融領(lǐng)域存在潛在風險 就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾較大
　　6 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)依然薄弱 住房、食品藥品安全、醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、收入分配、征地拆遷、社會治安等方面群眾不滿意的問題依然較多，生產(chǎn)安全重特大事故時有發(fā)生
　　7 經(jīng)濟發(fā)展與資源環(huán)境的矛盾日趨尖銳 社會信用體系不健全
　　8 城鄉(xiāng)、區(qū)域發(fā)展差距和居民收入分配差距較大 腐敗問題易發(fā)多發(fā)，公職人員中不廉不勤現(xiàn)象仍然存在
　　9 社會矛盾明顯增多，教育、就業(yè)、社會保障、醫(yī)療、住房、生態(tài)環(huán)境、食品藥品安全、安全生產(chǎn)、社會治安等關(guān)系群眾切身利益的問題不少，部分群眾生活困難
　　10 制約科學發(fā)展的體制機制障礙較多
　　11 政府職能轉(zhuǎn)變不到位，一些領(lǐng)域腐敗現(xiàn)象易發(fā)多發(fā)
　　（資料來源：根據(jù)2013、2014年《政府工作報告》制表）
　　從新老兩位總理開出的問題清單看，官方發(fā)現(xiàn)的問題和風險不僅比經(jīng)濟學家發(fā)現(xiàn)的要多，而且非常全面。如果說過去30多年中國經(jīng)濟增速讓世人嘆為觀止，那么，傳統(tǒng)經(jīng)濟增長方式所帶來的問題或風險也是讓人瞠目結(jié)舌。所以，溫家寶把“發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問題依然突出”放在了問題清單的第一位。胡溫將世界第二大經(jīng)濟體交給習李的同時，也把這份曠世“問題清單”一起傳給了習李。以至于李克強在一年后作《政府工作報告》時，并沒有來得及解決完這么多的問題，有的問題甚至還在惡化。
　　風險是否可控
　　官方認為，中國經(jīng)濟雖然有諸多的問題和風險，但總體可控，經(jīng)濟運行能夠保持在合理區(qū)間。“我國發(fā)展仍處在可以大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化持續(xù)推進，區(qū)域發(fā)展回旋余地大，今后一個時期保持經(jīng)濟中高速增長有基礎(chǔ)也有條件。”李克強說。然而，在問題重重中完成經(jīng)濟增長的目標并不輕松。李克強在答記者問時說：“我們既要穩(wěn)增長、保就業(yè)，又要防通脹、控風險，還要提質(zhì)增效，治理污染，多重目標的實現(xiàn)需要找一個合理的平衡點，這可以說是高難度的動作。”
　　面對令人沮喪的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，很多經(jīng)濟學家與官方看法相左。他們認為，中國經(jīng)濟諸多風險難以控制，局部風險爆發(fā)難以避免，經(jīng)濟危機也不是沒有可能。例如，經(jīng)濟學家謝國忠在中國房地產(chǎn)泡沫破滅的“和聲”中，最近又開始出言唱衰中國樓市。謝國忠認為，房地產(chǎn)泡沫是巨大的貨幣泡沫的體現(xiàn)，而這個泡沫已經(jīng)開始破裂。現(xiàn)在一線城市是價格泡沫，三四線城市是量的泡沫。謝國忠預測，房價最終每平方米會降到2個月平均工資以下。
　　據(jù)報道，巴克萊資本也不看好中國樓市，其首席中國經(jīng)濟學家常健表示，他們繼續(xù)保持中國房地產(chǎn)泡沫將在2014-2015年逐漸破裂的共識。并預計，房地產(chǎn)投資增長下滑5個百分點將會導致中國GDP增速下降50個基點。鑒于房地產(chǎn)市場調(diào)控來勢兇猛且早于預期，2015年GDP增速預測值調(diào)低20個基點至7.2%。
　　對于經(jīng)濟增速有可能滑出底線，官方稱，政府是有預案的。《政府工作報告》起草組成員、國務院研究室司長向東說：“政府預留了很多的殺手锏，我們有很多的政策儲備，一旦滑到這個區(qū)間之外，我們將會采取一些必要的措施來穩(wěn)定經(jīng)濟增長。”向東認為，政府這種類似的政策儲備還很多。比如，本屆政府再改造1,000萬套棚戶區(qū)住房，這要涉及到幾千萬人，可以說既改善民生又拉動內(nèi)需。還有進一步加大中西部地區(qū)的鐵路建設(shè)這樣一些政策措施，對穩(wěn)定經(jīng)濟都會起到很好的作用。因此，官方經(jīng)濟學家相信，政府有能力把經(jīng)濟增速保持在“七上八下”的新常態(tài)之間。
　　然而，一些經(jīng)濟學家認為，政府這些以投資拉動經(jīng)濟的做法，雖然能換來一時的經(jīng)濟增長，但不利于結(jié)構(gòu)調(diào)整，不利于長期經(jīng)濟增長。
　　除了謝國忠，近日中國農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)首席經(jīng)濟學家向松祚同樣語出驚人。向松祚在“2014中國金融論壇”上表示，中國四大金融風險現(xiàn)在在同時發(fā)生，即影子銀行的風險、地方政府債務的風險、產(chǎn)能過剩行業(yè)大規(guī)模的兼并重組和破產(chǎn)的風險，以及房地產(chǎn)開始調(diào)整。在這種情況下，向松祚認為，中國發(fā)生系統(tǒng)性、全局性金融危機的可能性已經(jīng)超過60%，甚至可能超過70%。
　　經(jīng)濟學家許小年對政府能否遏制住經(jīng)濟下行一直表示懷疑。去年11月6日，許小年在一個論壇上以《結(jié)構(gòu)性衰退及其醫(yī)治》為主題演講時說：“我在等著三次探底，三次什么時候探底我不知道，但是我知道它一定會發(fā)生，因為結(jié)構(gòu)性問題沒有解決。”今年，許小年又以《2014年的持續(xù)性衰退才剛開始》為題，繼續(xù)闡述他的觀點。許小年說：“我一直在強調(diào)的一個觀點就是目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走弱、增長速度的下行，這不是一個簡單的周期現(xiàn)象，而是一種結(jié)構(gòu)性的衰退，跟大多數(shù)經(jīng)濟學家理解的周期性衰退不一樣。周期性衰退，跟冬天到了得了感冒一樣，過段時間就好了。但是結(jié)構(gòu)性衰退，是內(nèi)部得了炎癥，如果不動手術(shù)，光吃藥是好不了的。”許小年認為，中國經(jīng)濟是一種結(jié)構(gòu)性失衡帶來的持續(xù)性衰退。結(jié)構(gòu)性失衡主要是投資與消費的失衡，即生產(chǎn)能力的擴張超過了居民購買力的增加。從數(shù)字上看，投資和消費的失衡非常明顯。投資每年增長20%，消費每年增長不到10%，兩者相差一倍，或者投資增長率是消費的兩倍。這會帶來什么結(jié)果？結(jié)果必然是產(chǎn)能過剩，中國現(xiàn)在最大的結(jié)構(gòu)失衡就是過剩產(chǎn)能。
　　許小年說，中國經(jīng)濟下行是結(jié)構(gòu)性問題，靠宏觀政策是無法解決的。只能下定決心，進行實質(zhì)性改革，這個改革也包括政治體制改革。
　　官方和經(jīng)濟學家相左看法的背后
　　從官方和經(jīng)濟學家的表述來看，其背后的區(qū)別是，針對目前的經(jīng)濟狀況，我們應該更相信政府干預，還是更相信市場力量。相信前者，政府將大舉干預經(jīng)濟，進行經(jīng)濟維穩(wěn)；相信后者，則必須堅持全面深化改革，以市場的力量解決經(jīng)濟中的問題。
　　根據(jù)合理區(qū)間論，政府認為，經(jīng)濟運行下限是7.2%（保就業(yè)），底線是7%（穩(wěn)增長）。經(jīng)濟增速接近或跌出下限、底線，政府則認為市場失靈，需要“看得見的手”干預經(jīng)濟。但這里面有一個問題，就是人為規(guī)定的合理區(qū)間下限、底線指標，可否作為政府干預經(jīng)濟的指示器？
　　筆者曾有專文討論過這個問題。穩(wěn)增長的底線指標7%是人為設(shè)定的，它是根據(jù)十八大提出的經(jīng)濟倍增計劃測算所得。保就業(yè)指標則是根據(jù)城鎮(zhèn)登記失業(yè)率與經(jīng)濟增速的關(guān)系測算而來。官方認為，GDP增速下限不低于7.2%，才能保證城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%之內(nèi)和1,000萬人以上的新增就業(yè)。但我們從2003-2012年城鎮(zhèn)登記失業(yè)率和城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)的數(shù)據(jù)來看，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率與GDP增速變化的關(guān)系不大。而且時常出現(xiàn)GDP增速下降，就業(yè)反而上升的情況。可見，合理區(qū)間下限指標，一個是人為確定，一個與GDP增速變化基本無關(guān)。所以，經(jīng)濟運行的下限指標到底是多少還有待深入研究。事實上，經(jīng)濟是圍繞著潛在增長率上下波動，并非在一個人為設(shè)定的區(qū)間運行。從市場經(jīng)濟國家的實際情況看，即使在經(jīng)濟運行沒有達到潛在增長率的情況下，政府的干預也應慎重。政府的不當干預通常會使經(jīng)濟情況更糟，例如，中國政府對產(chǎn)能過剩的干預，就是一個不成功的例子。其實，在中國，我們不僅要研究市場失靈怎么辦，更重要的是要研究政府失靈怎么辦。
　　十八屆三中會作出了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，其中一個最重要的思想，就是提出了“使市場在資源配置中起決定性作用”。如果讓市場在資源配置中起決定性作用，那么，當GDP增長率再次降低到合理區(qū)間規(guī)定的下限時，我們應該怎么辦？吳敬璉認為，如果還像以前那樣采取放松銀根、增加投資的刺激政策，則有利有弊。“我認為是弊大于利。好處是能夠提高GDP增長（穩(wěn)增長），壞處是妨礙經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，并使債務進一步積累。正確的做法應當在保持國民經(jīng)濟不致發(fā)生系統(tǒng)性危機的條件下努力推進改革。”同時，吳敬璉強調(diào)，“應停止沒有回報的無效投資，對‘僵尸企業(yè)’停止輸血，再輔之以靈活的貨幣政策，維持宏觀經(jīng)濟的基本穩(wěn)定，并通過效率的提高從根本上解決問題。”這樣才能真正地解決中國經(jīng)濟中的諸多問題和風險，使經(jīng)濟走上可持續(xù)發(fā)展的道路。
　　為了使市場在資源配置中真正起到?jīng)Q定性作用，我們一定要通過全面深化改革，“建設(shè)統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系”，形成“企業(yè)自主經(jīng)營、公平競爭，消費者自由選擇、自主消費，商品和要素自由流動，平等交換的現(xiàn)代市場體系”。