《日本時報》3月4日報道，經綸國際經濟研究院主席、清華大學兼職教授沈聯濤以及經綸國際經濟研究院研究總監肖耿撰文稱，中國經濟正在面臨硬著陸的風險。
　　文章稱，中國房地產泡沫、地方政府債務膨脹以及不受管控的影子銀行活動正在產生巨大的財務風險。盡管政府正在努力解決勞動力成本上升、過度信貸、污染嚴重、貪污腐敗、優化稅收制度以及應對國際競爭等多方面的挑戰，但是經濟風險會令局勢更加復雜。
　　現在中國決策者的減緩中國經濟下行的戰略，都必須考慮到中國經濟的雙重性質：一方面，中國城市日趨現代化，對外開放；另一方面，中國一半人口仍然生活在農村，大部分收入來源于農業生產活動。
　　在這種二元的環境下，中國必須仔細校準以市場為導向的改革策略，確保不會產生任何新的和意外的系統性風險，同時克服既得利益對實質性改革的阻礙，推進市場公平。
　　實現這一目標將要求中國解決另一個更為棘手的二元問題——中國兩個層次的信貸體系。鑒于國內儲蓄過剩、嚴格控制的資本賬戶和快速的信貸增長，中國的利率已經下行至2005年以來的低位。正規銀行部門嚴格控制存貸款利率，只有大型國有企業和地方政府可以獲得足夠的信貸額度，來為大型基礎設施項目融資。
　　為了推行利率自由化，中國必須統一正式和非正式的利率，這就要求在宏觀和微觀兩個層面采取行動。特別是中國的領導人必須改革微觀機構，促進市場主導的革新進程，例如通過制度化的破產過程來消除“鬼城”和爛尾樓問題，從而最大限度地減少相關的宏觀經濟層面的混亂局面。
　　此外，主要依靠信貸收緊來限制風險的做法會導致“并發癥”的出現。更廣泛的經濟結構變化需要收緊貨幣政策，降低通貨膨脹，而鑒于信貸需求處于高位的現狀，過度緊縮的貨幣政策會破壞這一調整過程。
　　事實上，中國放緩貨幣供應增長與影子銀行部門的迅速擴張同步而行。到2012年底，影子銀行占信貸總額的24%，而利率要比官方利率高10%至15%。
　　融資成本提高已經傷害到實體經濟。除非低效率的借款人退出市場或宣布破產，他們將繼續干擾資源分配，排擠更高效的企業。