□ 李廷
    需求仍然是影響下半年煤炭市場走勢的關鍵，而煤炭進出口依然是影響市場走勢的重要因素，煤炭產量變化在很大程度取決于需求、進口和市場行情，反過來又會影響煤炭市場走勢。
    （一）煤炭需求延續疲軟態勢但進一步萎縮的可能性較小
    下半年國內經濟或將延續較低水平增長，但增速進一步下滑的風險有所降低，這決定了下半年國內煤炭需求整體仍將疲軟，但需求進一步萎縮的可能性也大大降低。
    之所以判斷下半年國內經濟增長將延續較低水平，一是因為受歐債危機影響，歐元區經濟萎縮，世界經濟整體疲軟，我國對外貿易形勢難言樂觀，出口對經濟增長拉動作用有限；二是因為國內房地產調控政策仍將持續，房地產開發投資仍將受到一定抑制，房地產調控加上出口帶來的負面影響，下半年固定資產投資增長壓力仍然較大；三是汽車限購、收入分配結構不合理等等也將繼續制約消費需求增長。因此，綜合考慮，下半年國內經濟增長仍將延續較低水平，這種情況下，煤炭需求整體將繼續疲軟。
    但是，“危”與“機”總是伴生的，經濟下行壓力越大，政府穩增長的政策力度也就越大。隨著第二季度后期經濟下行壓力不斷加大，各級主管部門紛紛加快了新建項目核準進度；央行也多次下調基準利率和存款準備金率，項目融資成本明顯降低；民間投資新36條實施細則也已全部出臺，市場準入放寬之后，民間投資活力或將有所提高。因此，下半年固定資產有望得到一定支撐，經濟進一步下滑風險有所降低。7月16日，國際貨幣基金組織（IMF）發布新一期《世界經濟展望》報告，報告下調了2012年多個經濟體經濟增長預期。其中，將中國全年GDP增速由4月份預測的8.2%下調0.2個百分點至8.0%，這一預測值略高于上半年7.8%的經濟增長水平。這意味著，國際經濟組織預計中國經濟在第二季度下滑至7.6%之后將逐步止跌企穩并小幅回升。
    綜合來看，雖然下半年煤炭需求仍呈疲軟態勢，但隨著經濟逐步企穩，煤炭需求進一步萎縮的可能性大大降低。
    （二）煤炭進口或先降后升同比增幅將逐步收窄
    上半年，我國煤炭凈進口量較去年同期增加6036萬噸，增長81.9%，接近內蒙和陜西兩省區上半年原煤產量增量之和。上半年煤炭凈進口大幅增長，對國內煤炭市場造成了重大沖擊。
    展望下半年，首先，預計第三季度煤炭進口量較第二季度或會明顯下滑。一方面，6月份以來，國內沿海動力煤價格大幅下跌，目前國內外煤價價差已經大幅縮小，進口煤暫時失去價格優勢；另一方面，由于上半年到岸煤多為去年年底和今年第一季度簽訂的較高價格的進口合同，隨著國內煤價快速下跌，部分貿易商虧損嚴重，并已暫停部分煤炭進口業務。
    其次，預計四季度煤炭進口或會再度回升。短期內我國煤炭進口下滑之后，一方面國內沿海市場煤滿為患的現象將得到一定緩解，國內煤價得到一定支撐；另一方面因為中國進口需求下降，國際市場煤炭供求將進一步失衡，如果主要煤炭出口國不對煤炭產量進行適當控制，國際煤價將進一步下滑（實際上，目前的國際煤價仍能使煤炭生產企業有利可圖，預計短期內人為主動控制產量的可能性較小）。隨著國際煤價進一步下滑，國內外煤價價差將再度擴大，煤炭進口量或會再度回升。
    因此，綜合來看，預計下半年煤炭進口或先降后升，總體繼續保持較高水平，同比增幅將逐步收窄。
    （三）部分企業將被迫壓產原煤產量增長有所放緩
    短期內，隨著煤炭進口下降，進口煤對國內市場的沖擊將有所減弱，煤價下滑壓力將得到一定緩解。但是由于煤炭需求疲軟，各環節煤炭庫存均處于高位，煤炭市場供求寬松局面短期內難以根本改變，去庫存過程將漫長而艱難，這期間煤價仍將會持續走弱，直到部分煤炭企業因煤價過低或產品滯銷而主動限產。
    當煤炭進口再度回升，國內煤炭市場供應壓力降再度加大，煤炭企業將進一步壓縮產量，減緩煤炭產量增長速度。
    從國內外整體情況來看，上半年煤價之所以集體下挫，根本上還是因為供大于求。在因經濟增長放緩而導致煤炭需求短期難有明顯起色的情況下，隨著煤價不斷回落，最終國內外煤炭企業應當均會適當壓產，下半年國內原煤產量增長將有所回落。
    （四）煤價繼續適當回調后震蕩趨穩
    由于市場需求疲軟，各環節煤炭庫存普遍偏高，用煤企業采購積極性不高，未來一段時間內煤價或將進一步下滑。
    隨著煤價不斷走低，煤炭企業限產規模不斷增加，煤炭市場將重新趨于平衡，之后煤價將整體進入震蕩調整階段。
    （作者單位：中商流通生產力促進中心）