冷鏈行業(yè)需求猶在，受益政策扶持，成長性大于周期性


0.21.86%行情走勢大單追蹤資金流向最新研報公司新聞最新公告?zhèn)�股股吧優(yōu)股預(yù)測龍虎榜公司本部以大中型冷凍、空調(diào)設(shè)備的研發(fā)制造以及制冷空調(diào)設(shè)備成套工程服務(wù)為主業(yè)，是國內(nèi)冷鏈行業(yè)的龍頭。在國家2010年出臺的《農(nóng)產(chǎn)品[12.14-1.38%股吧研報]冷鏈物流規(guī)劃》中，明確了十二五期間冷鏈物流較高的發(fā)展目標(biāo)，并對冷庫、冷藏車等設(shè)備及冷鏈流通率、冷藏運輸率等指標(biāo)均有明確的規(guī)劃。


　　在經(jīng)濟景氣程度下行，保增長為主要任務(wù)的大背景下，我們認(rèn)為內(nèi)需將是政府著重發(fā)展的一塊內(nèi)容。冷鏈行業(yè)受益政策扶持，其成長性大于周期性，是我們較為看好的一個子行業(yè)。

　　我們認(rèn)為公司在冷鏈領(lǐng)域具備較好的競爭優(yōu)勢，包括1、研發(fā)技術(shù)領(lǐng)先，占領(lǐng)高端市場；2、成本控制能力較強，產(chǎn)品利潤率較高；3、參股公司盈利能力強，貢獻利潤顯著。

　　參股公司是利潤重要來源，其效益穩(wěn)健增長

　　煙臺荏原：溴冷機制熱業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。得益于余熱利用市場的興起，2011年煙臺荏原溴冷機制熱業(yè)務(wù)出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，收入預(yù)計達到3億元，相比去年3000萬的收入增長達到10倍。余熱制熱業(yè)務(wù)具有廣闊的市場容量，我們預(yù)計溴冷機制熱已經(jīng)進入快速發(fā)展期。

　　煙臺頓漢布什：地鐵空調(diào)市場助推公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。目前煙臺頓漢布什在中央空調(diào)領(lǐng)域主要做高端市場，占據(jù)地鐵空調(diào)市場70%的份額。根據(jù)各城市軌道交通發(fā)展規(guī)劃，軌道交通總通車?yán)锍淘?015年增加到3000公里，比2011年1600公里增長近一倍。我們預(yù)計公司將充分受益軌道交通發(fā)展所帶來的空調(diào)設(shè)備需求的增加。

　　煙臺現(xiàn)代冰輪重工：依靠強大外資背景，訂單有保證。依靠其外資母公司韓國現(xiàn)代集團強大的技術(shù)實力和業(yè)務(wù)關(guān)系，現(xiàn)代冰輪重工的訂單來源有一定保障，預(yù)計明年處于平穩(wěn)發(fā)展期。

　　預(yù)計公司2011-2013年EPS為0.47、0.64、0.90元，給予“買入”評級

　　我們認(rèn)為公司受益于農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃和居民消費結(jié)構(gòu)升級，本部銷售增長穩(wěn)健；受益于吸收式熱泵市場的爆發(fā)式增長和中央空調(diào)市場穩(wěn)健發(fā)展，參股公司增長強勁。我們預(yù)計公司2011-2013年EPS為0.47、0.64、0.90元，給予“買入”評級。目標(biāo)價16元，對應(yīng)2012年25倍PE。