□中信證券
    國家煤炭應急儲備方案,主要是國家委托煤企、電企等在煤炭重要集散地、關鍵運輸樞紐等地儲備煤炭,用于應對煤炭供應中斷和嚴重不足等緊急狀況,增強在重大自然災害和突發事件狀態下的煤炭供應保障能力。我們認為,煤炭應急儲備計劃的規模不會很大,不會影響到日常的煤炭需求;煤炭應急儲備的煤種或以動力煤為主;可對穩定煤價起到一定的作用。同時,相關企業預計會獲得困家補貼,也將獲益。
    儲備煤種或將以動力煤為主
    我們判斷,國家應急儲備點建立的著眼點是,一旦發生緊急情況 (如重大自然災害、突發事件以及極端天氣等),政府會享有對這些煤炭的優先采購權,保證日常用煤的供應。煤炭儲備基地也多建在交通樞紐或者港口地區,可把煤炭供應中的不確定性降到最低。依照此邏輯,我們認為動力煤對應的都是發電、取暖、燃料等關系國計民生的基本需求。因此,預計儲備煤種將以動力煤為主。
    儲備計劃不會改變現有供求格局
    由于煤炭貯存占地較大,且容易發生自燃等現象,因此受制于煤炭特性及貯存條件等影響,我們判斷煤炭貯備計劃的規模不大。預期后續會陸續有新批次的煤炭貯備計劃實施,但規模都不大,難以形成億噸的規模,也不會對正常的煤炭需求產生影響,不會引致市場煤炭供求失衡。
    預計煤炭儲備將以 “逐步儲煤,動態穩定”的形式運作,也就是說煤炭儲備基地的存煤是逐步累積至貯存規模的過程,日常或可允許買進賣出,只要動態上等保證有國家規定的儲煤數量即可。因此,不會對煤炭供求產生沖擊。