3月份行業配置思路，主要還是延續“確定性增長+安全性估值”的策略。

　　高估值板塊有盈利不達預期的可能。低估值板塊已經隱含了未來相對悲觀的預期，如果盈利能夠維持比較確定的增長，則會帶來估值修復的動力；如果盈利能夠有所超預期，則回報率會更為顯著。在低估值板塊尋找確定性和超預期是我們3月配置的出發點。

　　我們看好美國經濟持續復蘇下，出口產業鏈的機會。在尋找確定性增長的來源中，我們看好海外經濟持續復蘇給出口部門帶來的拉動。關注出口，在于其“錦上添花”的作用，出口部門的行業本身增長就比較快，如果再有出口的拉動，其增長就更為確定。

　　3月，我們看好家電、輕工制造、通信設備、港口、物流。基于美國經濟將繼續復蘇之路，在消費企穩的情況下，后續美國的企業投資和地產復蘇有可能在未來帶來驚喜。

　　我們梳理了出口鏈條的行業機會，著重談海外經濟的復蘇特征、中國行業受益的程度及選擇、以及構建了出口鏈條下的投資組合。

　　如何看海外經濟復蘇　全球經濟復蘇過程中，相對更看好美國經濟的復蘇，美國的通脹壓力相比其他國家要小，其政策退出不會太早，未來1-2個季度仍能看到其經濟較為強勁的上漲。美國經濟未來的兩個驚喜來自于企業投資的上升和地產市場的復蘇，巴菲特已開始建議美國居民購房。如何看出口產業鏈　美歐是拉動中國出口最大的力量，僅僅計算行業的出口依存度還是不夠的。我們將出口型行業按照需求拉動進行劃分：美國消費：家用電器、服裝鞋帽制品、消費電子、紙制品、塑料橡膠、藥品；美國投資：計算機設備、通信設備、電子元器件；美國地產：輕工制造、家用電器；運輸服務：集運、港口、貿易服務、物流；運輸設施：集裝箱、船舶；新興投資：工程機械、建筑施工、化纖。

　　如何構建出口投資組合　行業的依存度僅僅是我們在投資出口產業鏈時的一個方面；同時我們還要兼顧行業的競爭優勢、估值水平等因素。