□吳琪
    回看 “貸款修路、收費還貸”政策的初始，時間點基本在20世紀80年代初至1994年，正是我國地方融資平臺開始形成的第一個階段。地方政府首先通過集資貸款建橋修路的模式，開地方融資先河。1988年交通部下發了 《貸款修建高等級公路和大型公路橋梁、隧道收取車輛通行費規定》進一步規范了此類貸款，該模式也逐步在全國推開。
    但是在實際操作中，國內這類經營性公路并不是通過吸引私人投資的直接融資方式產生，相反更多的卻是利用銀行貸款。在此過程中，由于政府投資的非償還性轉化成了有償性，國有公路公司得以延長收費期限。收費公路政策的扭曲不僅違背了公路資金的專款專用原則，還導致管理體制的扭曲，最終損害公共產品的服務性。
    目前法律法規明確規定地方政府不能舉債，實際上，地方政府通過組建各類地方融資平臺籌集所需資金。我國最早的地方債始于1979年，融資平臺的成立克服了3個政府不能從銀行借款的限制：第一，銀行的借款人只能是獨立法人 （20世紀80年代末設立的規定）；第二，一個政府投資項目的啟動資金要占到投資總成本的30%；第三，大額貸款的擔保人不能是政府。地方融資平臺完全能克服這3個限制，因為：一、地方融資平臺是獨立的法人，可以向銀行貸款；二、地方政府可以用財政收入和土地給融資平臺注資，作為其自籌資本金；三、融資平臺可以利用這些土地和資金 （未來的財政收入流）做抵押向銀行貸款。而且，融資平臺之間還可以互相抵押、互相借貸。