本報記者 常河山
    對于期貨市場而言，優點比較明顯，用10%左右的保證金就可以預訂到100%的貨物,從而使企業的資金成本大為節省；缺點是行情波動大，需要較高水平的專業知識。
    自4月份以來，鋼材價格一路下跌，7月下旬雖有小幅回暖，但仍以價格下行為主。加上鐵礦石價格上漲，下游需求低迷，整個鋼材貿易多面臨利空境況。但若在鋼價下行之前，在期貨市場實施套期保值，或許能夠成功避險。眼下，寶鋼、武鋼和鞍鋼三大鋼廠已上調9月份出廠價格，此舉能否引發鋼市新一輪價格上漲？面對跌宕起伏的鋼貿市場，正確認識鋼材期貨，合理利用鋼材期貨，豐富經營手段，顯得尤為重要。日前，記者就相關問題采訪了美爾雅期貨市場總監李紅云。
    現代物流報：從市場交易模式來講，現貨交易和期貨交易各自有哪些特點？利弊是什么？
    李紅云：對于貿易公司而言，采購鋼材現貨的方式通常有這幾種：即合同采購、國內現貨市場采購和期貨市場采購。企業銷售方式通常有以下種：合同銷售、國內現貨市場銷售和期貨市場銷售。
    比較而言，合同貨的優勢在于供應穩定，數量龐大，而且價格也有一定的商量余地，在可承兌的前提下，資金占用率相對較低；缺點是，在鋼材價格大幅下跌時，采購相對成本高過現貨市場采購。
    現貨市場采購的優點是，隨行就市，在市場急跌的情況下，采購成本最低；缺點是貨源無法保證，而且現款先付情況較多。
    對于期貨市場而言，優點比較明顯，用10%左右的保證金就可以預訂到100%的貨物,從而使企業的資金成本大為節省；缺點是行情波動大，需要較高水平的專業知識。
    現代物流報：由于原材料價格上漲，鋼材市場的價格隨之波動，經營風險也在加大，期貨靠什么讓經營者規避風險？
    李紅云：對于貿易商而言，價格的急漲急跌，無疑會增加貿易的風險，當前階段的經營風險主要來自于不斷降低的現貨商品價格，以及由此導致的流通貨物貶值。在這樣的背景下，依靠單向的貿易流，很難實現穩定的利潤，而囤積貨物的風險又大，因而，鎖定貿易利潤是一個很好的選擇。因為現貨市場無法做空（即認為價格下跌，可以借入現貨拋售，然后再以低價買回現貨歸還），于是，期貨市場就成為一個比較好的選擇。
    期貨市場最基本的經濟功能之一就是提供價格風險的管理機制。為了避免價格風險，最常用的手段便是套期保值。期貨交易存在的基本目的是，將生產者和用戶某項商品的風險轉移給期貨交易商。當經銷商利用期貨市場來抵消現貨市場中的價格的反向運動時，這個過程就叫套期保值。
    現代物流報：套期保值有哪些基本做法和基本特征？能給經營者帶來什么？
    李紅云：套期保值的基本做法，就是買進或賣出與現貨交易數量相當，但交易地位相反的商品期貨合約，以期在未來某一時間，通過賣出或買進相同的期貨合約對沖平倉，結清期貨交易帶來的盈利或虧損，以此來抵消現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險或利益，使交易者的收益穩定在一定的水平。
    在從生產、加工、貯存到銷售的全過程中，商品價格總是不斷發生波動，且變動趨勢難以預測，因此，在商品生產和流通過程的每一個環節上，都可能出現因價格波動而帶來的風險，所以不論對處于哪一環節的經濟活動的參與者來說，套期保值都是一種能夠有效的保護其自身經濟利益的方法。
    套期保值的基本特征是，在現貨市場和期貨市場，對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在“現”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。
    現代物流報：按照在期貨市場上所持的頭寸，套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值，這也是期貨市場上套期保值的兩種最基本的操作方式。那么，貿易商如何根據實際來選擇相應保值類型呢？
    李紅云：套期保值者首先賣出期貨合約即賣空，持有空頭頭寸，以保護他在現貨市場中的多頭頭寸，旨在避免價格下跌的風險。通常為礦業主、鋼材現貨等生產經營者所采用。經營中，若遇到以下“擔心”都可做賣出期貨（賣期保值）保值：
    1.擁有或即將擁有現貨想賣，（1）未找到買主。（2）找到買主，未確定價格。擔心現貨價格下跌，將來結算價比合同價低；（3）找到買主，確定了價格，但是擔心買方違約。這時您可以賣出期貨，如果價格下跌對方違約，則期貨的盈利可以彌補現貨價格下跌的損失；如果對方守信譽繼續履約，則期貨平倉豈不賺錢更多。
    2.擁有現貨自用。擔心價格下跌成本不能降低，失去產品價格競爭力。
    現代物流報：成本不斷提高，帶動鋼材價格的不斷攀升，利潤越來越小，對于鋼材采購商來說，如何面對這種情況的呢？
    李紅云：這種情況，比較適合買入套期保值（買期保值）。套期保值者首先在期貨市場上買進期貨合約即買空，持有多頭頭寸，以保障他在現貨市場的空頭頭寸，旨在避免價格上漲的風險。通常為加工商、制造業者和經營者所采用。
    如果遇到以下擔心可做買期保值：具體情況包括：（1）根據現貨合同需按生產廠家掛牌價購進，月底按結算價調整。但是擔心一旦價格上漲，月底結算價會比合同價（掛牌價）高，這時可以買進期貨。如果現貨價格上漲結算價提高，則期貨的盈利可以彌補現貨價格上漲的損失。（2）找到供貨方，未確定價格。一旦將來現貨價格上漲，加工成本就會提高。（3）未找到供貨方。如果價格上漲，只能隨行就市。
    現代物流報：除了套保避險之外，期貨市場還有哪些優勢？也就是我們還有哪些更多的理由選擇期貨市場？
    李紅云：這個比較多，但最直接的就是，期貨市場提供倉單質押貸款服務。期貨的倉單可以給銀行或交易所用來質押貸款。按照有關規定，期貨倉單可以質押貸款額度為實貨市值的70%。在緊急情況下，能夠有效緩解企業資金鏈緊張狀況。而且，這樣的運作比企業的商業貸款周期明顯縮短。
    另外，期貨市場的容量及成交量巨大，資金避免被操控，市場更公平，更有利于貿易商做套保；資金安全性好，有保證金監控中心全程監控，避免資金被挪動，資金保障系數更好；投資者廣泛，參與對象多元化，個人企業均可參與，成交量活躍，有利于市場健康發展；鋼材期貨最終會成為主流交易市場，電子市場會被邊緣化；期貨的保證金比例低，降低交易成本……等等這些，都是市場選擇期貨的優勢和理由。