西本新干線特邀撰稿人
本周市場回顧
    本周以來，滬上鋼價混亂推高之后又見疲軟跡象。可以看到，截至3月19日，西本指數(shù)報在3930元/噸，較上周五上漲100元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至3880元/噸附近，較上周五繼續(xù)推高100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價也上調(diào)至4010元/噸，較上周五也有110元/噸左右的漲幅。
    客觀來看，本周鋼價沖高之后又見疲軟的原因，主要有以下幾個方面：
    其一,需求因素。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周前期，需求跟進(jìn)熱情尚可，甚至不少商家封盤惜售，市場價格一度混亂走高；但本周后期，由于當(dāng)前價格漲幅過大，下游需求跟進(jìn)水平明顯減弱，市場價格又見高位回落跡象。
    其二,成本因素。本周以來，鋼廠漲價又見瘋狂之勢，而鋼坯價格也出現(xiàn)了大幅走高。與此同時，鐵礦石談判形勢依然嚴(yán)峻，而現(xiàn)貨礦價格又再度走高。換言之，成本上漲預(yù)期依然強(qiáng)烈，市場下跌空間相對有限。
    其三,商家心態(tài)變化。客觀而言，近期鋼價的大幅走高使得不少年前囤貨的經(jīng)銷商利潤空間開始顯現(xiàn)，如果需求繼續(xù)捧場，那么市場繼續(xù)推高出貨的動力也是存在的；但若是階段性拉高受阻，出貨兌現(xiàn)也未嘗不可。正是商家心態(tài)的分歧與變化，使得價格走勢又見微妙變化。
    綜合來看，一方面是供需博弈勢態(tài)加劇，一方面是商家利潤空間已經(jīng)形成，所以本周鋼價走勢在推高之后又見疲軟苗頭。那么，具體到下周市場走勢，需求釋放水平如何？市場拋貨現(xiàn)象會不會增多？庫存和成本面將如何變化？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。
    根據(jù)國內(nèi)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價繼續(xù)上漲。具體如下：北京市場：本周北京建材市場價格瘋狂推高，單周上調(diào)200元/噸。現(xiàn)首鋼Q235Φ6.5mm高線價格為4230元/噸，宣鋼、唐鋼Φ8mm高線價格為4230元/噸；首鋼HRB335Φ12mm螺紋鋼價格為4420元/噸，Φ18~25mm螺紋鋼價格為4230元/噸。
    市場反饋，受河北鋼鐵集團(tuán)大幅提價影響，北京鋼材價格也出現(xiàn)了瘋狂推高場面，部分大戶甚至一日內(nèi)多次上調(diào)對外報價，單日每噸累計幅度便可在百元以上。與此同時，唐山鋼坯價格也明顯上漲，市場總體心態(tài)較為樂觀。但周三以來，市場出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)景象，部分前期報價較高的商家下調(diào)其價格，而出貨較好或?qū)�后市持樂觀心態(tài)的經(jīng)銷商則繼續(xù)上調(diào)對外報價。有跡象表明，目前市場交易的大多是節(jié)前資源，利潤空間較大，部分中間商開始加大力度出貨套現(xiàn)，短期調(diào)整行情或?qū)⒊霈F(xiàn)。
    杭州市場：本周杭州建材市場價格再度上漲，單周上調(diào)140元/噸。現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16~25mmHRB335螺紋鋼主流報價在4050元/噸，其余鋼廠主流報價在3960~4020元/噸；三級鋼方面現(xiàn)西城主流報價在4030元/噸；線材方面現(xiàn)高線主流報價在4140~4160元/噸左右。
    綜合來看，本周漲價之初，需求略有跟進(jìn)，量價有一定配合，貿(mào)易商信心在成本支撐下，加之對后期需求的樂觀預(yù)計，價格持續(xù)趨漲。但價格達(dá)到一定高位之后，前期部分商家手中資源存在一定利潤，對后期信貸收緊的預(yù)期越來越強(qiáng)烈，也有套現(xiàn)的沖動。與此同時，在總體成本抬升和預(yù)期需求的支撐下，部分商家依然比較看好后勢，出現(xiàn)意愿并不強(qiáng)烈。總體來看，由于商家心態(tài)又見分歧，所以目前操作都較為謹(jǐn)慎。
    廣州市場：本周廣州建材市場價格大幅走高，單周價格上漲250元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф6.5~10mm高線主流價格4230~4280元/噸；螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18~25mm螺紋鋼市場價格在4200~4230元/噸，萍鋼、冷鋼、唐鋼資源售價4180元/噸左右，裕豐、珠海粵鋼資源報價4150~4170元/噸，新?lián)徜摗⒔�龍、北臺等北方鋼廠資源報價4100元/噸左右。
    市場反饋，本周以來，受外圍行情看好和本地鋼廠漲價影響，廣州鋼市也出現(xiàn)了混亂拉高景象。市場價格幾乎時時刷新，甚至出現(xiàn)“非漲即停”狀態(tài)：大部分商家封盤停單，也有商家基本同幅度上調(diào)售價，或有報價但限量出貨。由于近日價格上漲過快（線材、螺紋鋼累計漲幅均已在300元/噸以上），故部分商家也開始產(chǎn)生一定擔(dān)憂心理。而從資源方面來看，目前主導(dǎo)鋼廠韶鋼、廣鋼線材庫存都較少，螺紋庫存量也明顯下降；市場庫存方面，由于基數(shù)太大，雖近日有所減少，但總量依然龐大，各主要倉庫依然十分飽滿。
成本分析
    1.本周鋼廠調(diào)價
    跟上周的小步快推相比，本周鋼廠漲價力度無疑加強(qiáng)不少，不少鋼廠漲價是50元/噸起步，100元/噸不少，300元/噸也剛剛好，此種局面，不但使得現(xiàn)貨價格和原料價格出現(xiàn)瘋狂推高，也導(dǎo)致正在進(jìn)行的鐵礦石談判壓力不小。然而，就在市場一片狂熱之際，寶鋼悄然公布4月份調(diào)價政策，其冷軋、酸洗、鍍鋅等主要品種出廠價格均維持3月份不變。寶鋼的維穩(wěn)頗出乎市場預(yù)料，聯(lián)系之前國內(nèi)主流鋼鐵企業(yè)聯(lián)名上書國務(wù)院，希望將鐵礦石談判上升至國家層面的角度來考慮，寶鋼調(diào)價又多了一層顧全行業(yè)大局的意味。
    2.原材料
    目前有一種說法，全球鋼價被原料逼漲，當(dāng)然，到底是原料逼迫了鋼價，還是鋼價帶動了原料，多少有些牽扯不清的味道。單拿數(shù)據(jù)來看，上海地區(qū)鋼坯價格單周之內(nèi)便可以上漲210元/噸，已經(jīng)足以看出鋼坯漲勢的洶涌。與此同時，國際廢鋼價格的持續(xù)攀高也使得國內(nèi)廢鋼價格出現(xiàn)趨漲跡象；更加令人關(guān)注的是，在鐵礦石談判僵持不下之際，現(xiàn)貨鐵礦石價格卻是一路堅挺，來自印度的品位在63.5%的粉礦日前更是創(chuàng)下了150美元/噸的歷史高位。由此可見，成本堅挺走高的趨勢短期難以改變，那么鋼廠自然也有轉(zhuǎn)嫁成本的需求與動力，如此一來，中下游所承受的壓力將更加明顯。
供給和需求分析
    單從銷售數(shù)據(jù)來看，本周開單數(shù)量似乎較上周變化不大，然而，從倉庫反饋回來的信息卻顯示，只見碼頭排隊卸貨，不見提貨車輛增多，這也從一個側(cè)面反映出，近期的需求踴躍頗有一些工地提前備貨的意味在里面。同時值得注意的是，由于目前漲幅過大，中間需求的炒作熱度也明顯降溫。換言之，高燒不退的鋼材市場或?qū)⒊霈F(xiàn)降溫場面。
    從資源方面來看，盡管全國鋼材庫存已經(jīng)出現(xiàn)見頂回落跡象，但上海建筑鋼材庫存卻依然在高位徘徊。客觀來看，市場啟動之初，高庫存成了商家聯(lián)手推高的動力所在；但利潤空間顯現(xiàn)之后，高庫存卻成了市場出貨兌現(xiàn)的潛在風(fēng)險。
宏觀分析
    本周宏觀數(shù)據(jù)傳達(dá)出來的信息，主要集中在需求和資金兩個層面。
    從需求形勢來看，無論是同比增長28%的鐵路固定資產(chǎn)，還是同比增長42.7%的新開工項目計劃，以及已經(jīng)進(jìn)入實施階段的“大虹橋”規(guī)劃，都表明后期鋼材市場的總體需求形勢依然看好。與此同時，造船、機(jī)械、汽車以及出口市場的回暖，對相關(guān)卷板類品種的需求帶動作用也不容小視。而即便是“兩會”期間遭受多方壓力的房地產(chǎn)市場，近期也是地王頻出，頗有些逆勢回暖的意味在里面。由此可見，今年上半年的需求形勢，我們?nèi)匀豢梢员в幸欢ǖ钠诖��?
    從資金層面來看，CPI的超預(yù)期增速導(dǎo)致市場一度為提前加息捏了一把冷汗，未來央行仍有上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能，但短期內(nèi)尚未有加息的打算。同時提醒關(guān)注的是，3月份以來，一直持續(xù)走高的銀行承兌匯票貼現(xiàn)率開始出現(xiàn)走穩(wěn)跡象，而本周回購市場的資金價格水平也開始連續(xù)下滑。這或許也表明當(dāng)前整個資金市場的供給充足。
綜合觀點
    總結(jié)一下本期分析內(nèi)容，本周鋼價在沖高與回落之間已經(jīng)走勢微妙，而具體到下周走勢，以下幾個方面值得關(guān)注：
    其一，需求因素。從傳統(tǒng)季節(jié)性因素來看，農(nóng)歷2月往往是一年之中的需求旺季，而下周便處于農(nóng)歷2月之初，需求釋放水平應(yīng)該還是趨向于穩(wěn)中漸進(jìn)。但令人擔(dān)心的是，近期鋼價的單邊強(qiáng)勢上揚(yáng)已經(jīng)擾亂了市場正常的供需平衡，本周后半期需求的猶豫觀望便已經(jīng)流露出對當(dāng)前價格的抵制情緒。與此同時，由于部分工地已經(jīng)提前做好備貨準(zhǔn)備，在進(jìn)貨節(jié)奏的控制上已經(jīng)完全具有主動權(quán)，這些因素的存在，都加強(qiáng)了后期需求的不確定性風(fēng)險。
    其二，成本因素。盡管目前市場漲價步伐放緩，但鋼廠調(diào)價卻是漲勢正酣。與此同時，周末華東主導(dǎo)鋼廠的調(diào)價也增加了下周市場的不確定因素。目前形勢來看，鋼廠強(qiáng)勢上拉或許在下周初期會給商家一個拉高出貨的機(jī)會，但如果需求跟進(jìn)不足，拉高之后的價格同樣有回落的風(fēng)險。
    其三，商家心態(tài)。據(jù)商家反饋，節(jié)前庫存資源基本已經(jīng)存在一定利潤空間，部分品種的收益還十分可觀，噸鋼利潤達(dá)到350元/噸的也有存在。形勢微妙加之利潤誘惑，部分商家出貨動力加強(qiáng)，對于價格而言，便也有了高位回落的風(fēng)險。但客觀而言，前期資源存在利潤，后期資源也同樣面臨倒掛虧損，權(quán)衡之下，市場也很難出現(xiàn)大規(guī)模降價出貨的局面。
    綜合概括來說，筆者認(rèn)為，由于市場利潤空間已經(jīng)存在，而供需博弈又有加劇趨勢，所以下周市場會出現(xiàn)一個階段性調(diào)整局面。基于此，對下周市場行情給予偏中性的評價——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將會在3850~3950元/噸之間震蕩。