通脹高、成本、房地產調控、節能減排、去庫存化，這五大關鍵詞主導著2010年的鋼價沉浮。在成本上行、內需逐步啟動的環境下，2011年上半年鋼價將上演牛市行情。
    2010年，鋼價經歷了強勢上漲和深度下跌的過山車行情。總結2010年鋼市的關鍵詞可以歸結為：通脹高、成本、房地產調控、節能減排、去庫存化，這五大關鍵詞主導著2010年的鋼價沉浮。2011年，通脹問題仍將延續，2010年的節能減排措施使去庫存化效應顯著，為2011年鋼價奠定了良好基礎。同時，在成本上行、內需逐步啟動的環境下，2011年上半年鋼價將上演牛市行情。
    筆者預計，2011年鋼價將整體表現為先揚后穩格局：上半年，因國內通脹及內需啟動，鋼價將在高成本、低庫存、高需求推動下呈現牛市行情，屆時預計期鋼主力合約將突破5000元/噸關口，上漲至5500元/噸甚至更高，鋼價重心上移。本輪行情預計在春節后的半個月左右，在2月中下旬行情有望逐步啟動。短期來看，期鋼雖蹣跚上行，但上行壓力較大：其一，現貨市場需求減弱，且近期鋼廠復產，資源供給偏緊的狀態有所緩解；其二，年底，資金回流壓力較大，因此，年前鋼價將整體呈現震蕩調整。
國內貨幣政策或將轉向穩健，但輸入型通脹問題猶存
    國內加息、上調存款準備金率、公開市場操作等手段收緊流動性，但國內通脹問題依然嚴峻。國內CPI居高不下，美國繼續保持量化寬松政策，歐洲債務危機四伏，歐洲央行擬發行歐債以實行二次量化寬松，屆時輸入型通脹將愈演愈烈。因此，2011年上半年，通脹依然是主基調，商品價值重心上移，將推動商品價格繼續上行。
2011年國內粗鋼產量增速放緩
    鋼廠已經基本完成“十一五”節能減排任務，因此，目前各鋼廠出現明顯的復產跡象，11月份粗鋼產量呈現環比上漲的格局。“十二五”期間，鋼鐵業基本確立了控制產能過快增長，加快落后產能退出的思路。據統計，中國目前7.18億噸鋼鐵產能中，有3億噸左右未獲中央政府批準，本次清查也可見國家對鋼鐵行業過剩問題的重視。因此，在2010年行業整合、淘汰落后產能的背景下，2011年國內粗鋼產量增速將放緩，盡管供給過剩格局短期內仍無法徹底改變。據澳大利亞和資源經濟局預測，2011年中國粗鋼產量將達到6.74億噸，較2010年增長7%。
內需啟動，保障性住房拉動需求
    2010年4月中旬，房地產調控政策出臺，打壓國內房地產市場，但剛性需求的存在使房價仍有上漲動力，因此2011年國家房地產調控政策仍將繼續，但更多的則是轉向增加房屋供給，以增加保障性住房建設為主要措施。2011年，全國保障性安居工程住房建設規模或將高達1000萬套，相比2010年的580萬套，增長72.4%。這意味著2011年保障性安居工程投資將超過1萬億元，達到全國房地產投資規模的20%，預計將拉動國內約2000萬噸的鋼材需求。“十二五”規劃中，節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造產業成為國民經濟的支柱產業，新能源、新材料、新能源汽車產業成為國民經濟的先導產業，這些產業的建設與發展都離不開對鋼材的需求。其中，高鐵建設成為七個新興產業中最早提上議程的行業之一，這將直接拉動建筑鋼材需求。
鐵礦石繼續走高，成本再度推升鋼價
    2010年，鐵礦石價格持續攀升，1月份鐵礦石進口均價為89.89美元/噸，而11月份進口均價上升至145.3美元/噸，漲幅達到61.64%，因此粗鋼成本由原來的3100~3200元/噸上升至4100~4200元/噸，上漲1000元/噸。國內鋼廠在成本壓力下，利潤空間不斷被壓縮，處于微利狀態。2010年各行業平均利潤率為6%，而鋼鐵行業才3.5%，是所有行業中最低的。
    然而，2011年高成本、低利潤狀態仍將延續，原料價格仍將繼續上漲。鐵礦石第一季度價格已明確上漲態勢，力拓已經向國內幾家主要鋼廠發出漲價令。目前力拓的價位大體是128美元/噸(FOB)，2011年第一季度可能漲至138美元/噸(FOB)，加上海運費約有150~160美元/噸(CIF)。屆時，季度協議礦價的鋼材成本將上升至4300元/噸左右，現貨礦價將繼續上升，成本將進一步推高鋼價。
去庫存化效應顯著，鋼價輕裝上陣
    從2010年建筑鋼材庫存來看，在節能減排影響下，整體經歷了去庫存化的過程。截至12月17日，全國螺紋鋼社會庫存約為416.73萬噸，線材社會庫存約為102.12萬噸。從當前庫存來看，與2009年年底基本持平，可見去庫存化效果顯著，庫存水平偏低，將有力推動2011年上半年鋼價漲勢。
    在2011年鋼鐵年會上，鋼鐵業界代表認為，2011年鋼鐵需求依然可觀，鋼價將有進一步上漲空間。不過，原材料價格也將保持高位運行。
    分析師賈良群認為，2010年中國鋼鐵需求和產量都遠超預期，而2011年需求仍能保持較高水平。從國內需求看，一段時間內投資仍然是中國經濟增長的主要動力，財政政策仍然會相對積極。雖然受調控影響人們普遍擔心房地產投資增長會明顯下降，但2011年保障房建設大幅增加，再加上資源和能源集中的中西部地區的未知增長量，2011年鋼鐵需求仍然可觀。而國際環境方面，賈良群認為，由于全世界流動性泛濫，特別近期市場對美元進一步走弱的強烈預期，大宗商品在實體經濟仍然低速恢復中猛烈上漲，煤炭、礦石、鋼鐵“一定也會加入其中”。“從目前來看，鋼價存在低估，后期會有修正。”賈良群說。
    原材料方面，鋼鐵礦石高級研究員高波表示，2011年中國鐵礦石進口量可能會出現反彈，但平均品位可能繼續下降。價格方面，預計將出現高位小幅震蕩下行的行情。
    業內人士分析認為，2011年四大礦山的產量增長或將在一定幅度上改善供需緊張的局面，重新搶回中國市場上2010年部分被國產礦搶走的份額。此外，歐洲與日韓的實際消費量增長速度會比2010年低。“可能會有部分來自歐洲、日韓的貨物來到中國。”高波說。他建議貿易商“少量多批次囤貨，靈活掌握庫存”。
    此外，高波還認為2011年鐵礦石的定價模式將可能更趨向金融化。由于礦山除了供應國內協議礦外，還會將部分貨源投放現貨市場進行招標，而現貨招標價格往往高于協議價。高波表示，目前的現貨招標和掉期市場的缺乏監管與好的應對措施，導致礦山走招標和金融化道路越來越“膽大”。對此，高波呼吁貿易商“團結起來抵制招標模式的泛濫”，政府也應該出臺措施控制國內招標的惡性競爭。（王文）