近日，我們對(duì)近幾年中國(guó)的煤炭需求情況進(jìn)行了研究。我們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，近10年，中國(guó)煤炭增速最低為8.1%，平均為9.4%。我們預(yù)計(jì)，2010年這一數(shù)字可能為11.6%，2011年煤炭需求增速為10.6%。
我們預(yù)計(jì)，煤炭需求將從2010年的34.3億噸增長(zhǎng)至38億噸，而2011年煤炭產(chǎn)能僅37億噸，因此，明年國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。
我們的調(diào)查表明，當(dāng)前中國(guó)的煤炭供給增速趨緩，不能滿足明年的用煤需求。首先，噸煤投資快速增長(zhǎng)，而煤炭投資增速已經(jīng)放緩，2008年大量整合投資在2011年并不能釋放產(chǎn)能。預(yù)計(jì)2011年產(chǎn)能增長(zhǎng)至37.4億噸。其次，運(yùn)輸瓶頸仍然存在，可能影響2011年0.4億噸煤炭調(diào)出，預(yù)計(jì)2011年煤炭有效供給37億噸。2010年山西地區(qū)新增的1.9億噸調(diào)出量是在2008年運(yùn)量較少的基礎(chǔ)上達(dá)到的基本平衡。2011年調(diào)出量新增1.8億噸，而鐵路和公路運(yùn)輸能力新增僅1.4億噸，因此存在4000萬(wàn)噸運(yùn)力缺口。
在投資方面，我們認(rèn)為，整合小煤礦將繼續(xù)推動(dòng)行業(yè)利潤(rùn)率向上。1998年經(jīng)濟(jì)危機(jī)，煤炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，國(guó)家大量關(guān)停小煤礦，到2003年，國(guó)家發(fā)現(xiàn)煤炭供給不足，開(kāi)始鼓勵(lì)發(fā)展私營(yíng)煤炭，整個(gè)行業(yè)產(chǎn)量每年以超過(guò)20%的增速增長(zhǎng)，到了2005年，全行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩迫在眉睫，國(guó)家再次開(kāi)始關(guān)停小煤礦，同樣的事情也發(fā)生在2009年，經(jīng)歷了2008年需求的大幅回落，煤炭?jī)r(jià)格迅速下跌，然而山西開(kāi)始了全面整合，導(dǎo)致煤炭供給下降超過(guò)1億噸以上。進(jìn)入2010年，河南整合小煤礦，再度支撐煤價(jià)堅(jiān)挺。我們的研究表明，2011年以后，對(duì)于小煤礦的整合，陜西有700多處，新疆有250多處，河南有600多處，黑龍江有1100多處，貴州有1300多處。我們相信，煤炭行業(yè)整合和集中度提高將繼續(xù)增加煤炭利潤(rùn)。
值得注意的是，受明年固定資產(chǎn)投資高增長(zhǎng)以及1000萬(wàn)套保障房的影響，我們更看好明年的焦煤行情。近期中國(guó)焦煤價(jià)格和國(guó)際焦煤價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始上漲，我們預(yù)計(jì)焦煤2011年的上漲空間在100-200元之間。