筵本報記者常河山
    前不久，在上海舉行的“第三屆中國鋼鐵物流合作論壇”上，有這樣一個觀點：由于鋼材期貨的上市，2009年鋼材貿易模式發生了根本性的變革，鋼廠不可能再像前兩年那樣贏取暴利，未來鋼材市場將更多受到期貨影響，價格要靠資本定價，而不再是某一個群體決定市場價格，如大型鋼廠或者貿易商。
    那么，未來的鋼材市場價格，將在多大程度上由資本來主導？隨著資本市場進一步成熟，它又將怎樣影響鋼鐵的生產與流通？鋼貿商又將怎樣面對呢？
資本能否為鋼市定價？
    長期以來，鋼材市場價格都是在鋼廠和貿易商的博弈中動態“敲定”。而今，鋼鐵期貨作為資本因素登上歷史舞臺后，在影響市場價格方面已經開始發揮作用。比如各鋼廠在推出產品報價時，除了參考來自現貨市場價格外，還要參考期貨價格——反映近期和遠期市場的期需，為推出貼近市場合理價格決策參考。鋼貿商采購亦是如此。
    所以，期貨作為資本運行因素，其本身的金融屬性，加上有眾多的生產企業和流通商參與，肯定會對單方價位造成沖擊，進而發揮越來越強的價格影響作用。
    那么，資本因素能夠擔當鋼材市場產銷定價功能嗎？
    1月10日，記者連線中華全國工商業聯合會冶金業商會秘書長賈祥榮。他表示，鋼材價格是社會和生產企業，根據需求定的，這是一個規律，多少年了都是這樣。資本的基本表現形式是資金，但資金不可能單獨在市場上發揮作用，同時影響市場的還有物資的產、供、銷，二者是統一的。鋼鐵作為物資的一種，其價格產生體系是由采購成本、生產成本、銷售成本和社會需求組成的，價格形成有其自身的規律。期貨的虛擬性資金只能是社會生產的一部分，不能代表社會需求，也左右不了成本，所以資本沒有定價的能力。
    “未來鋼市價格受資本運作的影響將越來越大，乃大勢所趨。”文豐鋼鐵的韓現考在接受記者采訪時說，“資本定價有一個前提，就是要有足夠多的資金。市場反映出的情況，已經說明了這一點。比如說，有些有足夠實力的企業或者企業團體使用期貨，對未來鋼材資源進行大量收購，這樣就可以給人一種市場價格上揚的景象，隨之會帶動現貨跟著上漲，把現貨價格炒起來。”
    在這種情況下，存有大量現貨的企業，無疑就能從中盈利。要是市場的價格反映，沒有跟著他們大量收購期貨資源而上揚，那么，這些炒者就會伺機平倉或者賣空。炒期貨者，并非到交割期才會處理上述事情，而是在對動態的市場不間斷地監控，以期在利好消息或者時機出現時候，就迅即出手，爭得盈余。前前后后，在這個對鋼鐵資源收購平倉的鏈條上，都是資本因素對價格定位動態操作的結果。
資本定價穩定鋼企盈余的支點
    “鋼材市場資本定價，還有很長一段路要走。”河北縱橫鋼鐵集團營銷部華東華南科科長趙立鈞說，“在資本市場，尤其是期貨市場尚未成熟的現在，鋼材市場的價格還是由鋼廠成本和下游需求來主導，期貨只是起部分作用。所以，目前過分夸大資本的市場作用，還很不現實。”
    趙立鈞說：“過渡到資本定價后，如果資本市場把鋼材價格拉高，因為成本先擺到那兒了，所以肯定對鋼廠是利好的。但鋼廠究竟能盈利多少，盈利多久，其合理性肯定還要受市場客觀需求的制約，絕對不是期貨等資本因素想怎么樣就怎么樣的。這需要鋼廠有個動態跟蹤，把握好盈余點兒。”
    市場行情好時，資本拉動市場價格，能夠避免鋼廠虧本，提升盈利空間，提高生產研發能力，壯大企業實力，促進鋼廠做大做強。市場不好時，資本可以延長市場價格調整周期，增強企業市場承受能力和抗風險能力。趙立鈞說：“比如價格太低，鋼廠要虧本兒時，如果資本調整能力強，我就是要穩定一個市場價，就是不降價，實在賣不動，就增加自己的庫存，過一陣兒，市場好了，再出貨，這樣企業就渡過了困難期。”
    事實上，資本定價時代到來后，總的說利大于弊，但無論是向上拉動價格，還是延長調價周期，資本的作用都有一個限度，不能高估資本作用，畢竟資本僅僅是市場價格的調整因素，而不是主導因素。
    河北鋼鐵集團北京銷售中心的郭永軍比較支持“資本定價未來鋼材市場價格”的觀點。他說：“期貨市場給大家提供了一個公平競爭的空間，大家互相開價，在這個直觀的平臺上，鋼材價格絕對不是一家說了算，市場最終會擇定一個合理價格。所以，資本定價是一個趨勢。”
    郭永軍認為：“企業的資本運作更有利于鋼廠安排生產，穩定利潤。比如6月份的貨，要是沒有期貨這個品種，你只能到那個時候賣現貨，但有了期貨，現在就可以賣貨。這樣就可以提前安排生產，鎖定預期利潤。而且，還可以鎖定原材料的供貨量與供貨價格。在管理和盈余上都會產生更多的效益。利于鋼鐵生產企業的穩定經營與發展。”
    但韓現考從資本市場的觀察認為，期貨的介入，并沒有達到“平峰化險”的初衷。因為，沒有資本介入，價格動蕩因素往往更多地來自一線需求，而期貨的介入，由于人為炒作因素的增加，尤其是擁有大量足夠資金的涌進炒作，倒是加大了鋼材市場價格更大波動的風險。
資本運營鋼貿企業避險保值的備胎
“鋼鐵期貨作為鋼鐵產業資本運作的一部分，從一上市就引起了鋼鐵交易模式的變革。”上海天祥集團陳琰分析說，“真正意義上的鋼材期貨是提升利潤的有效手段。鋼材期貨是一種工具，能夠起到套期保值的作用。但期貨又是雙刃劍，只有與現貨交易的配合，實現期現聯動，才能夠規避風險，發揮積極的作用。”
    事實上，既然是市場，無論是現貨市場還是期貨市場，都是有風險的，沒有誰能夠只賺不賠的。
    綜觀鋼貿流通不難發現，現貨市場與期貨市場具有互補性質。所以，鋼鐵的資本運作代替不了現貨，鋼材貿易不會因為有期貨這一資本因素的出現，在短期內引發鋼貿商之間的兼并整合。鋼貿商也不會因此放棄現貨經營，單純投入資本市場。將來的資本定價，搞期貨、現貨兼營，不過就是多了一份保險。
    對于鋼材市場資本定價對鋼鐵貿易的影響，廊坊正泰董事長馬春輝認為：“資本定價可以避免幾個鋼廠的價格壟斷，一切市場說了算，這就相對增強了鋼貿商的話語權，透明的價格將減輕鋼貿商的經營壓力，大家都在同一個平臺上競爭，更有利于鋼貿商騰出精力，在深加工等服務領域加快發展，有利于鋼鐵產業鏈條的健康運行和產業多元化增值。”
    馬春暉同時表示，長期經營現貨的鋼貿商，對現貨方面有精確地了解，這無疑可以幫助企業更好地研判期貨行情，使企業在操作期貨時有了更多的靈活選擇，賦予了鋼貿企業參與鋼材期貨的巨大優勢。
    經驗表明，鋼材的資本市場已經成為現代市場經濟體系中不可缺少的重要組成部分。國內外各行各業的諸多企業，都在積極利用期貨市場規避價格風險、提高內部管理和實現經營目標。
    “鋼材期貨的巨大影響力將會帶來行業內新一輪的優勝劣汰和重新洗牌，鋼貿企業參與鋼材資本運作已是大勢之所趨，鋼貿企業之間的競爭將不僅僅是比系統化服務、比渠道，還要比誰能更好地運用鋼材資本市場。”中國企業發展戰略研究中心的林惠澤語重心長地告知業界，“只有嫻熟于資本與現貨協調經營，才能在激烈的市場競爭和劇烈的市場價格波動中生存下來。”