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機械行業:中報數據分析 利潤環比回升顯著

2009-9-2 13:48:00 來源:網絡 編輯:56885 關注度:
摘要:... ...
本報告以我們所覆蓋的機械行業8個細分行業中的58家重點上市公司為樣本,對2009年機械行業中報數據進行分析。 
  機械行業中報經濟效益概況。2009年上半年,我們統計的58家機械行業上市公司共實現銷售收入1213億元,凈利潤90.5億元,同比下降8.9%和20%。
  統計的8個細分行業中,銷售收入規模位列前三的是工程機械行業、物流機械行業和鐵路設備行業,這三個行業也是上市公司行業代表性最強的;凈利潤規模位列前三的是工程機械、物流機械、船舶行業。
  機械各子行業中報比較。上半年重型機械收入和凈利潤增長達到27%和34%,表現最佳,主要是因為重型機械的訂單周期長,景氣度滯后;增收不增利的兩個子行業是鐵路設備和船舶,雖然收入實現增長但是凈利潤大幅下降21%和41%;除了重型機械以外,凈利潤下降幅度最小的是工程機械行業,上半年凈利潤下降12%。
  產品結構優化是業績波動的穩定器。數據顯示,上半年毛利率上升的子行業有重型機械、物流機械和機床行業,工程機械毛利率同比基本持平。毛利率上升的主要原因并不是因為原材料價格的大幅下降,由于機械行業景氣度下降,產品價格跟隨原材料價格做出了下調,毛利率上升的主要原因是產品結構的變化。
  機械行業凈利潤同比下降17%,但是環比增長49%,單季凈利潤大幅回升。
  受益于二季度國內機械行業復蘇,除了外向型行業造船行業和物流機械環比下降以外,其余子行業均實現凈利潤環比大幅增長,它們依次是:機床行業(138%)、工程機械(135%)、鐵路設備行業(91%)。
  資產減值損失/利潤提高。09年上半年機械行業資產減值損失/利潤提高了2.7個百分點,主要是因為鋼材價格下跌帶來存貨跌價損失,可以判斷存貨跌價損失高的公司上半年高價原材料存貨較多,例如,中集集團(9.67,-0.30,-3.01%)因鋼材價格下跌追加計提了2.16億存貨跌價,資產減值損失/利潤提高了15個百分點。
  二季度庫存變化不大。相對于08年末期,存貨下降明顯的是船舶行業,物流機械。上半年上市公司對于存貨的態度較謹慎,以消化高價原材料存貨,加快資產周轉為主。
  應收款項周轉略差于去年同期。09年上半年機械行業應收款項/收入為48%,較去年提高近10個百分點,工程機械、機床、基礎零部件行業提高明顯,這說明機械行業上半年整體需求偏弱,企業加大促銷力度,但回款較差。
  上市公司償債能力并未惡化,2009年上半年機械行業資產負債率由去年的63.1%下降至60.5%。
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