傳統的禿鷲基金（Vulture hedge fund）指的是那些通過收購違約債券，透過惡意訴訟，謀求高額利潤的基金。禿鷲基金通常喜歡購買陷于困境的公司債券或資產，待公司無法償付的時候，就開始打官司索取巨額賠償。 
私募股權基金涉足的業務有很多，既包括專門投資處于早期發展階段企業的風險投資商（VC，即Venture Capital，如日本軟銀投資）；又包括專門投資股價嚴重扭曲的上市企業的收購基金（Buyout Fund）；還包括以提供企業上市或收購兼并前短期過橋貸款的夾層投資基金（Mezzanine Fund），和以處于償還危機中的債券為主要投資標的禿鷲基金。 
禿鷲基金通過收購處于償還危機中公司的違約債券，然后進行惡意訴訟，謀求高額利潤的基金。有時也泛指那些買賣破產倒閉公司股權、債權、資產而獲利的私募基金。通常，做空的對沖基金們都被視為食腐肉的禿鷲，因為他們往往在哀鴻遍野的狀況下獲得驚人的收益。