□ 田春雨
    鋼鐵企業隨著產銷量的增加，于一季度大幅減虧，二季度基本實現盈虧平衡，體現出盈利能力環比持續改善的趨勢。6月起，鋼價快速上升，各鋼材品種普遍上漲700～1200元/噸。分析預計，主要品種當前都有15%以上的毛利率空間，甚至可能超過了2007年的年均水平。但近期價格改善的影響難以在上半年的報表中充分體現。今年下半年至明年上半年將可能是鋼鐵行業展現 “后拐點”階段盈利 “高增長”的重要時期。定性來看，今年下半年行業盈利能力大致可恢復到2007年同期的水平。在這個前提下，盡管前期漲幅已大，但鋼鐵大盤股的PE估值仍然十分穩健。有觀點認為，鋼鐵行業的 “拐點”將帶來較為難得的投資機會。 “拐點”代表了行業復蘇過程中，業績在盈虧平衡上的突破。鋼鐵是典型的周期性行業，公司業績 “增長”最快和確定性最高的時機，就出現在行業 “拐點”之后的一段時期。最近的一個多月里，鋼價以罕見速度上漲，配合已保持近半年的鋼材表觀消費高增速長，使得鋼鐵行業的盈利能力大增，行業拐點盡顯。
    在總體復蘇的大趨勢下，鋼鐵產品將分 “三波”先后復蘇。首先由于政府主導的大規模固定資產投資決策集中、及時，見效快，建筑類鋼材在此直接帶動下已率先實現復蘇。其次政府啟動了鼓勵消費、擴大內需的政策，汽車、家電等消費產品和與此直接相關的輕工業生產開始復蘇。 “第三波”復蘇目前尚未完全實現。其對應的需求是造船、重大裝備等重工業生產，典型產品是中厚板。 “第一波”是基建帶動的線螺產品， “第二波”是高檔消費品和輕工業帶動的冷軋類產品， “第三波”是重工業帶動的中厚板產品。每一波復蘇到來，都將帶動相關產品的生產企業業績快速增長。當前 “第一波”復蘇已經實現， “第二波”復蘇 “愈演愈烈”，“第三波”復蘇年底可待�？傮w上對應著本輪國民經濟復蘇中 “先投資后消費”， “先輕工后重工”和 “先內需后外需”的順序。
    從鋼鐵股二級市場的走勢來看，受大盤持續調整的影響，鋼鐵股也沒有能夠幸免，整體走勢與大盤較為接近。系統性風險的大幅釋放，清洗了短線浮籌，修正了嚴重超買的技術指標。如果沒有較大的利空，大盤經過技術性的修正，還有中線上漲的空間。從短線操作的角度來看，對于前期主力介入較深，近期調整到位的個股可以考慮，例如包鋼、邯鋼、萊鋼等。