□ 新湖期貨研究所研究員 翁鳴曉
    前期鋼材期貨節節攀升，漲勢兇猛。那么，中小鋼企在此輪鋼材暴漲中的生存狀況到底如何呢？
    具備靈活定價優勢
    根據當前鐵礦石現貨礦價為110美元/噸，焦炭為1800元/噸，廢鋼為2920元/噸的原料價格進行成本核算，鋼廠粗鋼的平均成本價為3100~3300元/噸，螺紋鋼的平均成本在3300～3500元/噸。因此，目前總體來看，鋼廠螺紋鋼的平均利潤在1000元/噸。
    可見，近期中小鋼廠在現貨方面的利潤是非常可觀的，經過核算，即使是在期貨市場上進行賣出保值的中小鋼企，在期貨市場上會有所虧損，但從期現市場結合來看，基本是盈虧相抵，鎖定利潤。即使近期鋼材價格出現較大幅度的回落，中小鋼廠以其靈活定價的優勢，率先根據現貨市場價格下調出廠價格，使其在市場中的定價更具優勢。
    沒有利用好鋼材期貨
    經歷了2008年金融危機的洗禮后，鋼鐵行業一直沒有真正地從金融危機的陰影中走出來，鋼材期貨上市為鋼鐵行業提供了一個轉移風險的場所，很多鋼廠紛紛參與期貨市場進行套期保值。
    據一些媒體報道，有些中小鋼企雖然只對其螺紋鋼總產量的20%在期貨市場進行了套期保值，但在這次鋼材期貨市場價格暴漲過程中，賬面上還是出現了很大程度的虧損。 “看著鋼材期貨價格不斷飆升，我們不得不跟著平倉。”筆者認為，這些中小鋼企沒有理解期貨市場，沒有很好地利用期貨市場這個避險工具。鋼廠應該根據自己的生產狀況進行套期保值，根據現貨方面的產量在期貨市場上建立相應或一定比例的頭寸，同時根據企業的生產進度有計劃有步驟地進行動態平倉，而不是因為期鋼價格暴漲而盲目平倉，從而破壞了套期保值的整個方案，偏離了套期保值的理念，失去了套期保值本身的價值。
    鋼材期貨功能將日益完善
    鋼材期貨上市至今，鋼材期現價格趨勢始終保持高度一致，為鋼鐵企業進行套期保值奠定了基礎。除了企業套期保值外，鋼材期貨服務于鋼鐵生產企業的很多功能還有待挖掘。
    首先，鋼材生產企業可通過期貨市場對沖產能。市場價格波動頻繁，難以及時有效地把握市場的脈搏，對于生產型企業來說，如何安排企業的生產經營節奏，是生產型企業面臨的主要問題之一。對于鋼企來說，目前普遍存在的問題是產能過剩。在市場不景氣時，企業由于對市場的預估發生偏離，實際企業產能較大時，可以通過期貨市場進行減產，其操作是通過期貨市場賣出期貨合約做的對沖來實現產能的減少；當市場價格上漲的時候，企業由于預期市場價格下跌而減少了生產，則可在期貨市場上通過買進期貨合約來虛擬擴大產能。總之，企業可以根據當前的市場價格波動情況，通過期貨市場這樣的操作方式來調節企業的產能，在市場波動中變被動為主動。
    其次，現貨市場可通過期貨市場建立有利的定價模式，期貨市場可以改變現貨市場的定價規則。在沒有期貨市場時，市場買賣都是大賣方與大買方之間的定價，特別是大宗商品都是賣方定價，各自的生產廠家定各自的規則。而有了期貨市場后，基本上都是開始按照期貨市場為基準價，再加上升貼水。經過市場博弈，以期貨價格作為定價基礎，使價格更合理有效。
    第三，鋼材期貨有助于企業制定中長期發展戰略，有助于企業規避市場系統性風險。
    綜上所述，在當前的行業格局和市場氛圍下，利用好期貨市場是鋼鐵企業維持穩定運營的重要前提。在市場價格劇烈波動中，中小鋼企若能利用好期貨市場將給自身帶來更大的優勢，在本輪的暴漲和急跌中，鋼企完全可以鎖定企業利潤，保持企業穩定運營。