PMI顯示宏觀經濟呈止跌趨穩跡象
2009-2-6 16:23:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□中國物流信息中心陳中濤
近日，中國物流與采購聯合會發布了1月份中國制造業采購經理指數（PMI）。同2008年12月份相比，1月份中國制造業PMI指數表現良好，主要先導性指數，如新訂單指數、生產指數、原材料庫存指數回升明顯，升幅多在3個百分點以上；從業人員指數也表現出較為明顯的緩跌趨穩跡象。
數據見證市場
1月份，新訂單指數比上月上升7.7個百分點，達到45%，在制造業PMI12個指數中，升勢尤為顯著。分行業來看，20個行業中，新訂單指數達到50%以上的行業目前已經擴大到7家。從對727家企業調查來看，反映新訂單較上月上升的企業比重明顯提升，1月份達到23.9%，僅次于2008年9月份的28.4%。
生產指數比上月上升6.1個百分點，達到45.5%。這是自2008年9月份以來最為明顯的一次上升。在此之前，2008年12月份雖然也有所回升，但升幅只有3.9個百分點。分行業來看，20個行業中，有6家行業達到50%以上。從對727家企業調查來看，反映生產較上月上升的企業比重明顯上升，達到26.6%，為2008年10月份以來的最高值。
原材料庫存指數比上月上升3.3個百分點，達到43.9%，這是自2008年3月份以來最為顯著的一次上升，之前均是降多升少，2008年12月份雖現回升，但升幅也只有1.1個百分點。原材料庫存指數上升，反映出企業對后市較為看好。
已經連續5個月下降的從業人員指數，也顯現緩跌趨穩跡象。1月份，從業人員指數為43%，比上月微降0.3個百分點，降幅為最近4個月的最低值。
上述先導性指數拉動了綜合指數PMI明顯回升。1月份，中國制造業PMI為45.3%，比上月上升4.1個百分點，這是該指數自2008年1月份以來較為明顯的一次上升，之前包括2008年12月份在內，共出現5次上升，升幅最大出現在2008年3月份，達到5個百分點，其余4次升幅均未超出3個百分點。分行業來看，20個行業中，現有5家行業PMI高過50%。
止跌趨穩跡象
上述主要指數繼2008年12月份出現回升以后，再次攀升，并且升幅擴大。由此來看，當前中國宏觀經濟似已表現出止跌趨穩跡象。從PMI不僅可以看出未來宏觀經濟整體走勢，也可以看出當前經濟發展的一些結構性特點。
一是從區域經濟來看，基礎較好同時對外部需求依賴性較小的中部地區經濟發展形勢趨向好轉，其主要指數如綜合指數PMI、新訂單指數、生產指數均好于東、西部地區。
二是從行業經濟來看，受經濟周期影響較小的民生行業，如飲料制造業、食品加工業在這次經濟下行周期中影響較小，相對穩定；部分基礎性原材料加工行業，如黑色金屬冶煉及壓延加工業，正在走出持續多月的低迷不震，呈現率先復蘇跡象，其主要指數表現均明顯優于其他行業。
三是從微觀經濟活動主體——企業來看，國有企業呈現率先復蘇跡象，其主要指數表現良好。1月份，國有企業PMI為55.2%，新訂單指數為60.3%，生產指數為61.8%，這同全國絕大多數企業陷入低谷、PMI指數低位徘徊相比，成為鮮見的“亮點”。
中國制造業PMI指數雖然最近兩月連續回升，但仍然位于較低水平，除供應商配送時間指數略高于50%以外，其余各項指數均低于50%，尤其以新出口訂單指數為最低，只有33.7%。由此來看，對當前經濟形勢仍需謹慎樂觀。
從PMI來看，當前我們認為有兩方面的情況值得密切關注：
一是部分行業下行趨勢仍見繼續發展。比如，紡織行業，1月份主要指數依然低谷徘徊，甚或繼續下探，大大低于全國20個行業的平均水平。1月份，其綜合指數PMI、生產指數、新訂單指數分別為28%、18.8%和15.2%，低于全國平均水平17~30個百分點。
二是出口形勢依然未見明顯好轉。從新出口訂單指數來看，雖然最近兩月均有所回升，但回升勢頭并不明顯。該指數目前依舊處在超低水平，已經連續7個月低于50%。分行業來看，20個行業中，只有飲料制造業、石油加工及煉焦業略高于50%，其余18個行業均低于50%，部分行業如化纖制造及橡膠塑料制品業、紡織業不足20%，這種新出口訂單指數普遍較低的基本態勢依然沒有改變。
我們認為，為保證2009年經濟發展有一個良好的開局，對當前經濟發展中的困難和問題應給予足夠認識和充分估計，要加強對宏觀經濟形勢的預見性和宏觀調控的靈活性、針對性。但總的來看，當前宏觀經濟發展的逐漸積極因素正在增加，我國憑借改革開放30年積累的實力和巨大的內需開發潛力，可望在這次世界經濟衰退中先走出低谷，2009年實現經濟穩定較快發展具有堅強保證。
當前，為應對全球性的金融危機，國際間加強了團結合作，主要經濟大國不斷推出新的經濟刺激舉措。美國新任總統奧巴馬拯救美國經濟的決心很大，推出了總額8190億美元的新經濟刺激方案，1月28日，該方案已獲美國眾議院投票通過。同日，美國聯邦儲備委員會決定將聯邦基金利率維持在歷史最低點零至0．25％不變，并表示將利用一切可能的工具來促使經濟恢復增長。法國也宣布了265億歐元經濟振興方案具體實施計劃。我國為保持經濟平穩較快發展，已經推出了一攬子舉措，包括大規模的財政投入、產業的調整和振興、科技創新、加強社會保障、保持金融穩健運行等多項內容。我國安排了2008~2009年4萬億元投資計劃，2008年第四季度新增1000億元中央投資春節前已全部到位。據悉，1300億元的新增投資計劃也即將推出。1月19日，溫總理在國務院常務會議上指出，要全力做好第一季度經濟工作，并提出了六方面的具體工作以盡快扭轉經濟增速下滑趨勢，實現2009年經濟工作良好開局。近期，溫總理在國外訪問期間，又進一步提出中國經濟2008年底出現復蘇跡象，但還需要繼續研究和準備更有力的刺激經濟的措施。
聯系到這些基本情況，結合PMI反映的趨勢，我們認為，當前我國一系列經濟刺激措施正在逐步釋放效應，2009年第一季度宏觀經濟很有可能緩步走出低谷，有望為全年經濟發展奠定一個良好的開局。但也必須指出，由于當前經濟發展的不確定性因素較多，面臨的內外部環境異常特殊和復雜，我們的這個結論只能說是基于最近兩月的PMI作出的一個初步判斷，是否可以形成定論，尚需結合后期數據，尤其是需要等待1~2月份的經濟指標公布之后才能夠確認。
