□ 蘭格鋼鐵信息研究中心 馬廣慧
    2月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2009年1月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，2009年1月中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.0%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比下降3.3%，比上月降幅擴(kuò)大了2.2個(gè)百分點(diǎn)。總體來看，CPI、PPI數(shù)據(jù)出爐折射的信息較為豐富，反映當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)利好與利空因素并存，信心與壓力同在。具體來看：
    一、通縮預(yù)期漸浮水面，寬松政策或?qū)⒀永m(xù)
    與上月相比，1月份下游價(jià)格CPI同比漲幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，上游價(jià)格PPI同比降幅加深2.2個(gè)百分點(diǎn)。而去年兩項(xiàng)指標(biāo)的月度漲幅峰值分別達(dá)8.7%和10.1%，表明當(dāng)前國(guó)內(nèi)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，短期內(nèi)依然面臨通縮壓力。雖然考慮到當(dāng)前信貸高增長(zhǎng)、貨幣市場(chǎng)利率低位運(yùn)行等因素，短期內(nèi)央行降息的壓力并不大。但為進(jìn)一步刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，鞏固現(xiàn)有成果，國(guó)家繼續(xù)執(zhí)行寬松的經(jīng)濟(jì)政策，保持政策的連續(xù)性希望較大，不排除適時(shí)適當(dāng)采取降息措施。
    另外，與國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)零利率比較，國(guó)內(nèi)仍有降息的空間。目前來看，最重要的任務(wù)是落實(shí)財(cái)政政策、擴(kuò)大內(nèi)需，從此方面考慮，國(guó)家政策“延伸性”與“多樣性”將有所增強(qiáng)。央行行長(zhǎng)周小川近日就貨幣調(diào)控方面進(jìn)行表態(tài)指出，“央行貨幣調(diào)控手段并不只是利率一種”，表明國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)的 “組合拳”還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有完全“打”出來。近期關(guān)于銀行信貸拉動(dòng)民間投資的政策呼之欲出，從中能看出些許端倪。如何更好的引導(dǎo)民間投資，進(jìn)一步對(duì)民間資本開放的政策值得期待。而調(diào)整個(gè)人所得稅、發(fā)放消費(fèi)券等方案，不僅有利于社會(huì)穩(wěn)定，對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)也將起到一定作用。
    二、CPI漲幅基本符合市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖態(tài)勢(shì)初步顯現(xiàn)
    從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，1月份CPI漲幅基本符合市場(chǎng)預(yù)期。雖然受金融危機(jī)影響，國(guó)內(nèi)居民購買力持續(xù)下降，此次CPI漲幅也是自去年5月份以來，中國(guó)CPI同比漲幅連續(xù)9個(gè)月回落，創(chuàng)下自2006年4月以來最小升幅。但在國(guó)家一系列經(jīng)濟(jì)刺激方案的提振下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)回暖態(tài)勢(shì)已初步顯現(xiàn)。
    分品種來看，在八大類消費(fèi)指標(biāo)當(dāng)中，有五大類資源價(jià)格有不同幅度上漲。其中食品、煙酒及日用品類價(jià)格、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)價(jià)格同比分別上漲4.2%、2.4%和2.6%；醫(yī)療保健、交通通信、居住類三種價(jià)格同比下降。雖然由于1月份雙節(jié)集中，剔除元旦和春節(jié)的節(jié)日效應(yīng)，CPI指標(biāo)存在一定“水分”，但國(guó)內(nèi)消費(fèi)水平保持上升態(tài)勢(shì)的大方向依然沒有改變。溫家寶總理曾指出，中國(guó)內(nèi)需大，發(fā)展?jié)摿�和回旋余地大，�?guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、居民消費(fèi)、生態(tài)環(huán)保等有巨大發(fā)展空間，中國(guó)有可能成為此次金融危機(jī)中最先復(fù)蘇的國(guó)家。并且從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，CPI環(huán)比上漲，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。另外，一般情況下，宏觀政策效應(yīng)滯后期一般為半年左右，雖然短期之內(nèi)作用于市場(chǎng)的效果并未完全顯現(xiàn)，但后期市場(chǎng)向好的預(yù)期基本確定。
    三、PPI跌幅進(jìn)一步加深，市場(chǎng)真正復(fù)蘇尚需時(shí)間
    隨著金融危機(jī)的擴(kuò)散，國(guó)內(nèi)通脹壓力有效緩解，通縮壓力開始加大。因此，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)何時(shí)復(fù)蘇成為人們關(guān)注的話題，作為市場(chǎng)先行價(jià)格指數(shù)的PPI近期以來備受關(guān)注。受國(guó)際市場(chǎng)原油、礦石、糧食等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格顯著下降的影響，1月份我國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)繼續(xù)下降，且跌幅進(jìn)一步加深，表明中國(guó)市場(chǎng)仍未走出當(dāng)前的“陰影”，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的真正復(fù)蘇尚需時(shí)間。目前隨著國(guó)際市場(chǎng)大宗產(chǎn)品價(jià)格顯著下降，產(chǎn)業(yè)鏈條的傳導(dǎo)作用逐漸顯現(xiàn)。去年前8個(gè)月PPI漲幅形成較高基數(shù)，致使去年工業(yè)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)今年的滯后影響較為明顯，2008年全年大約為負(fù)4.3個(gè)百分點(diǎn)。從以上數(shù)據(jù)來看，國(guó)際金融危機(jī)的影響遠(yuǎn)沒有退去，國(guó)際大宗商品價(jià)格下滑對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)的影響仍尚在釋放過程中。
    不過，我們不必過于悲觀， “東方不亮西方亮”。從1月份PPI分品種信息來看，雖然鋼鐵和有色金屬出廠價(jià)格同比分別下降7.2%和24.6%，但煤炭業(yè)出廠價(jià)格上漲了22.7%。另外，1月份中國(guó)鋼材、鐵礦石、有色金屬價(jià)格分別比上月上漲了2.1%、1.7%、11.2%，環(huán)比增幅相對(duì)明顯，顯示出中國(guó)政府?dāng)U大投資，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施起到一定拉動(dòng)效應(yīng)。
    基于以上因素，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展利好與利空同時(shí)并存，而信心與壓力也同時(shí)存在，業(yè)內(nèi)人士需理性看待。