□趙湘鄂高媛
    鋼鐵行業自2008年第四季度開始產量和訂單出現大幅下滑。但實際鋼鐵需求真如2008年第四季度產量那般急速下滑嗎？我們的結論是否定的。實際上鋼鐵生產企業所感受和反映的鋼鐵需求與真正的終端需求是有一定偏差的，其中最重要的是受到庫存因素的干擾。庫存變化對真實需求的判斷有干擾作用，僅僅用鋼鐵產量的變化來反映需求的變化是有其缺陷的。
    庫存調整從靠近客戶端逐步進行。庫存從完全意義上分鋼廠庫存（成品庫存和半成品庫存）、社會流通庫存、終端生產企業庫存三部分。從我們調研結果和數據分析看，整體鋼鐵產業鏈庫存調整順序是按終端生產企業庫存－社會流通庫存－鋼廠成品庫存－鋼廠半成品庫存－鋼廠原材料庫存的先后順序進行調整。終端生產企業庫存從2008年8月份鋼價下滑起開始調整，而社會庫存、鋼廠成品庫存、鋼廠半成品庫存分別在2008年9月份、10月份、11月份到達高點并開始回調。
    短期市場上有回調壓力。實際表觀消費量受季節因素 （特別是春節因素）影響較大，因此2009年1、2月份實際需求量會受到影響。同時按我們調查情況，鋼鐵企業從2008年11月份下旬逐步開始恢復生產，新增的產品將在1月份中下旬逐步到達市場 （市場庫存已逐步增加）。因此綜合上述兩方面因素，短期內市場供求壓力將增大。
    一季度中后期反彈可以期待。在前期庫存得到消化并降到低點后，市場真實需求排除了干擾得到了比較貼近實際的體現，再加上鋼鐵原材料和產品價格的穩定導致市場信心恢復。盡管全球經濟危機預期使銷售短期難以回到前期景氣高點的水平，但較不正常的去年第四季度應明顯好轉。特別是在一季度中后期，隨著鋼鐵季節性需求恢復，以及國家新增投資的拉動效果逐步體現，鋼鐵真實需求將出現一波較大的上升，并由于終端客戶和經銷商補充庫存而得以放大。