整體投資機會未到折價收購機會臨近
2009-1-4 13:43:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
并購重組無疑是2009年重要的投資主題，但對于不同的行業和個股而言，并購重組帶來的影響卻不盡相同。國家發改委主任張平在發改委經濟工作會議上表示，2009年將重點推動汽車、鋼鐵、煤炭、電力、水泥五行業的兼并重組，并實施鋼鐵、汽車、造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造、電子信息九個支柱產業振興規劃。
從幾個政策扶持行業來看，估值低、行業整體面臨虧損、集中度低是共同點，并購重組在這幾大行業上具有迫切性，而鋼鐵產業的并購潮始于低谷。
在10月份鋼價暴跌后，全行業陷入虧損，上市公司估值水平已低于歷史最低水平。關注重組主力、寶鋼、武鋼、鞍鋼。
停牌 3個多月的唐鋼股份（000709）換股吸收合并邯鄲鋼鐵（600001）、承德釩鈦 （600357）預案近日亮相。這成為河北鋼鐵集團實現鋼鐵主業整體上市的第一步，存續公司亦成為國內最大的鋼鐵上市公司之一。預案公布后，唐鋼股份復牌跌停。
受唐鋼跌停影響，整個鋼鐵板塊當日跌幅第一。而據第一創業證券統計，近40家鋼鐵類上市公司有26家已經跌破其凈資產，目前鋼鐵類上市公司估值水平已低于歷史最低水平。
中金公司鋼鐵分析師羅煒表示，隨著需求大幅放緩，鋼廠從9月份開始大面積減產，包括寶
鋼在內的大部分鋼廠減產幅度達10％~20％。鋼廠減產使得我國粗鋼產量在9月份和10月份分別同比下降9％和17％，這是自2000年以來首次出現負增長。與此同時，下游用戶和經銷商 “現金為王”，降低庫存導致鋼廠庫存上升。在10月份鋼價暴跌后，全行業陷入虧損。
盡管鋼鐵行業整體性的投資機會尚未到來，但產業資本低成本收購的最佳時機卻已悄然臨近。從產業資本角度看，大幅跌破凈資產所帶來的折價收購機會預示著目前時點將是低成本收購的好時期。我國鋼鐵產業的指導政策 《鋼鐵產業發展政策》明確提出到2010年，鋼鐵冶煉企業數量較大幅度減少，國內排名前十位的鋼鐵企業集團鋼產量占全國產量的比例達到50％以上；2020年達到70％以上。這預示著未來兩年將是鋼鐵業重組整合的歷史性時期。
國元證券 （000728）鋼鐵分析師蘇立峰認為，行業重組整合的主力寶鋼、武鋼、鞍鋼最有可能獲得注資。
除了這三大央企作為收購方的主角外，河北鋼鐵集團及山東鋼鐵集團也在這次整合中占有一席之地。潛在被收購者則股價影響更大。國泰君安分析師王威認為，約一半的鋼鐵上市公司股價低于重置成本下限，其中折價空間較大的公司主要有安陽鋼鐵 （600569）、八一鋼鐵（600581）、南鋼股份 （600282）、杭鋼股份 （600126）、唐鋼股份、萊鋼股份 （600102）和邯鄲鋼鐵。
