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中化國際 在產(chǎn)業(yè)鏈的整合中實現(xiàn)細(xì)分市場領(lǐng)先

2009-1-12 19:13:00 來源:物流天下 編輯:56885 關(guān)注度:
摘要:... ...
2009-2010年化工物流和農(nóng)化業(yè)務(wù)將成為業(yè)務(wù)重心

  2008年四季度公司經(jīng)營的主要大宗商品,如橡膠、焦碳和鐵礦砂,都出現(xiàn)了價格大幅下挫的情況,公司全年業(yè)績將受到明顯的影響。我們預(yù)計2008年中化國際(進入該股吧,新版行情)營業(yè)收入將達到287.32億元,凈利潤為7.05億元。由于國際和國內(nèi)大宗商品價格在2009-2010年出現(xiàn)大幅上揚的可能性較小,橡膠、化工分銷和冶金能源業(yè)務(wù)的增長將會受到抑制,而化工物流和農(nóng)化業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績成長的重要推動力。

  化工物流和農(nóng)化業(yè)務(wù)的優(yōu)勢在于產(chǎn)業(yè)鏈較為完整和抗周期能力較強

  公司物流業(yè)務(wù)中的中轉(zhuǎn)租罐與船舶運營相結(jié)合將構(gòu)筑行業(yè)內(nèi)具有優(yōu)勢地位的化工物流體系。我們預(yù)計定位于高端市場的化工物流業(yè)務(wù)增速將保持在30-35%。在農(nóng)化業(yè)務(wù)方面,公司通過與孟山都的合作,全面強化農(nóng)藥分銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和管理。對江山股份的增持將有助于實現(xiàn)江山股份生產(chǎn)優(yōu)勢與公司渠道優(yōu)勢的結(jié)合。我們預(yù)計農(nóng)化業(yè)務(wù)增速將保持在28-30%。需求較為穩(wěn)定,抗周期能力較強是化工物流和農(nóng)化業(yè)務(wù)的另一個優(yōu)勢。

  我們將公司評級由“謹(jǐn)慎推薦”下調(diào)為“中性”

  根據(jù)絕對估值和相對估值分析,公司的合理估值為8元。我們將公司評級由“謹(jǐn)慎推薦”下調(diào)為“中性”。投資者應(yīng)關(guān)注公司化工物流業(yè)務(wù)和農(nóng)化業(yè)務(wù)的發(fā)展,以及國際和國內(nèi)商品市場變化對公司業(yè)績的影響。 
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