□ 田春雨
    8月份粗鋼產量處于歷史第二新高，由于當前鋼價仍處于邊際成本之上，鋼廠減產動力不足，預計9月份的產量仍將處于高位。當前庫存高于歷史同期水平，處于年內次新高，短期內過高的產量對鋼價壓制作用明顯。由于鋼價已接近成本線，因此下行空間也不大。鋼價將在當前價位做窄幅波動。下游行業房地產，不管在新開工面積，還是施工面積、投資額同比都在穩步上升。機械行業的大部分產品的產量環比都在改善。尤其值得一提的是，國內鋼價的暴跌，國際鋼價的走強，使得國內外價差加大，出口出現連續三個月的環比緩慢回升。預計出口比例較大的公司將從中受益。從下游看，需求是持續穩步回升的，再加上當前低鋼價對鋼鐵企業產量的抑制。供需狀況有望好轉，使得鋼價出現回升態勢，鋼價將較難達到前期高點。雖然鋼價從8月份開始出現暴跌，并且以當前的鋼價測算，行業已經處于盈虧平衡點附近，盈利也低于年初水平。三季度的業績仍將好于二季度，而四季度業績將介于二三季度之間。鋼鐵行業平均PB已從高點的2.52下降到目前的1.83。鑒于當前鋼價處于底部盤整，并且一段時間內行業盈利都將處于底部，估值短期內仍將面臨一定的壓力。從中期看，盈利仍將回歸到正常水平，對估值有一定提升作用。
    從上周的二級市場表現來看，大盤出現持續調整，從短期均線來看又形成了空頭排列，這種短線走弱的格局如果沒有較強的利多政策推出難有改觀。節前僅有三個交易日，延續這種弱勢調整的概率較大。從鋼鐵板塊的走勢來看，繼續弱于大盤，鋼鐵指數已經開始考驗前期低點。從技術上看，調整到前期低點位置會有一定的支撐，但是反彈的力度可能會較弱。從主力資金流向上分析，主力繼續在減倉，因此從短期來看鋼鐵板塊還是應該以謹慎為主。