煤炭板塊：是否“花無百日紅”？
2008-9-9 11:59:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□本報記者文珊
上半年以來，在大盤走勢較弱的情況下，煤炭股可算是抗跌板塊之一，而近兩個月煤炭股價出現大幅回落，7月1日～9月3日，煤炭指數大約下跌了41.27%，而同期滬深300指數下跌了19.55%。
上半年以來，在大盤走勢較弱的情況下，煤炭股可算是抗跌板塊之一，近兩個月來，煤炭板塊走勢一直走向下跌通道，尤其是藍籌品種的煤炭股上周跌幅較大。7月1日～9月3日，煤炭指數大約下跌了41.27%，而同期滬深300指數下跌了19.55%。
究其原因業內分析師韓勇則分析，主要是由于國際油價回落和國際煤炭公司股價回落，以及國內鋼材價格回落引發對下游需求的擔心，再就是由于大盤的持續下跌導致了基金等長線機構投資者暫時退出觀望。而造成其股票下跌。煤炭股的業績處于歷史最高水平，其走勢顯然與基本面背離。
然而，煤炭貿易專家稱，當前煤價只是局部暫時下跌，真正的低谷將在2010年和2011年上半年形成。
油價暴跌擊穿煤炭股
從外部因素來看，國際油價的回落以及國際煤炭股的下跌對國內煤炭公司形成向下帶動；如紐約商品交易所的WTI油價從7月3日的145.28美元/桶回落到9月3日的109.35美元/桶，下跌了24.73%。
可以看出，四家主要的美國煤炭公司自7月份以來出現了較大幅度的回落，最大的煤炭公司Peabody（代碼為BTU）6月30日為88.05美元，而9月3日下跌到53.39美元，跌幅為39.4%。
業內一分析人士認為，近兩年以來，全球煤炭價格持續走高，今年上半年更是呈加速上升的態勢，其主要原因就是國際油價的暴漲。在近期國際油價下跌的同時，國際煤炭價格也出現了明顯的回落，給國內煤炭價格的上行構成了較大壓力。一旦油價繼續出現大幅的下跌，那么作為替代能源的煤炭，其價格優勢將大打折扣，煤炭股的下跌正是市場對這一趨勢的反應。
從國內因素來看，因為近期以來下游的鋼材價格明顯下降。同時，國內焦炭價格也出現了小幅回落，如唐山地區二級冶金焦的價格從8月4日的3150元/噸回落到9月1日的3050元/噸。
應該說，煤炭股的再度暴跌，除了與國際油價大幅下跌有關外，也與國內對煤炭尤其是焦炭的需求可能減弱有關。
據悉，由于鋼價連續下跌，部分鋼廠已經開始被迫 “減產”，這將減少對上游原材料的需求。當然，前幾個月以來中央政府針對煤炭價格持續高漲推出的限價加上提高出口關稅的調控政策以及資源稅改革的預期，也同樣動搖了煤炭股的估值基礎。
隨著近期國際油價的持續走低，煤炭價格相應的回軟，但政府仍然出臺了囊括所有煤種的大幅提高關稅的舉措，可見，政府控制國內煤價過分上漲的態度非常堅決。另外為提高經濟增長效率，體現資源的稀缺性，資源稅改革已箭在弦上，這無疑又是一個令煤炭股重心動搖的因素。
用煤高峰或將再現利好？
目前，煤炭整體供需緊平衡狀態并沒有得到緩解，仍有部分地區的電廠處于低庫存運行。隨著冬季臨近，供暖儲煤需求的增加將再次提高煤炭需求，其供求緊平衡將更加趨緊，隨之而來的是冬季市場煤價的再度攀升。
而近日有媒體認為，由于今明兩年煤炭價格將保持高位運行，2008年煤炭公司業績將有明顯的提升已成定局，如果大盤出現反彈，煤炭股必然會成為投資者追捧的對象。
不過，2008年中期煤炭板塊18家上市公司的全部凈利潤之和為3012106萬元，而去年同期 （2007年中期）這18家煤炭上市公司的全部凈利潤之和為1779089萬元，整體業績比去年同期增長69.31％。相較而言，2008年中期1596家上市公司的全部凈利潤之和為55173041萬元，而去年同期 （2007年中期）這1596家上市公司的全部凈利潤之和為47451763萬元，全體上市公司整體業績比去年同期增長16.27％。顯然，煤炭板塊上市公司凈利潤增長率明顯高于A股市場全部上市公司業績增長率。
從每股收益來看，18家煤炭類上市公司平均每股收益0.752元，而A股市場全體上市公司 （1596家）的平均每股收益僅為0.174509元，18家煤炭類上市公司的平均每股收益是A股市場全體上市公司平均每股收益的4.31倍。此外，上述18家公司中，17家公司的業績都在提高，業績下降的僅有一家。導致上述原因是，國內煤炭價格漲幅較大，而成本漲幅相對較小。
這家媒體稱，預計未來一段時期，煤炭價格會有所震蕩，但今明兩年煤炭價格保持高位運行的基本判斷，2008年煤炭公司業績明顯提升已成定局，2009年煤炭上市公司業績依然比較樂觀。
韓勇認為，2009年電煤合同價還會上漲10%~20%，對于神華、中煤而言，目前現貨煤價高于其下水煤合同價93％左右，明年合同煤價的上漲幾乎是確定的。預計9月份相對平穩甚至不排除小幅回落，但進入冬季后取暖用煤將帶動煤炭市場進入旺季，因此今年四季度和明年一季度動力煤煤價還會再次走高。預計明年動力煤現貨波動幅度回加大，而實現的全年均價還會比今年上漲10%以上，不過2010年煤炭行業面臨供過于求的風險。
他分析，一方面煤價會出現上漲，另一方面近幾個煤炭股大幅下跌之后估值壓力釋放，這可能會帶動煤炭股反彈；但由于2010年煤價面臨回落的壓力，因此對煤炭股的中期走勢持謹慎的態度。
