1、中國鋼鐵行業發展的特點和趨勢：我們認為，中國鋼鐵行業將保持高需求、高成本、價格維持高位的局面，產業集中度將逐步提高。 2、原材料價格暴漲：2008年進口鐵礦石、鐵精粉、焦炭、廢鋼等主要原材料價格均大幅上漲。鐵礦石協議價談判均已結束，巴西礦確定了65%的漲幅，澳礦漲幅為79.88%。綜合考慮FOB、海運費、匯率因素后，測算的進口鐵礦石均價將上漲約259.36元/噸。 3、原材料漲價對生鐵成本的影響：綜合考慮各主要原材料價格上漲，煉鐵礦石消耗比按1.6計，焦炭消耗比按0.45計，所測算的行業生鐵成本將上升1057.60元/噸。 4、鋼材價格分析：2008年在高成本推動、高需求拉動下，鋼材價格出現大幅上漲。寶鋼二季度鋼材出廠價格漲幅多數為500-800元/噸；武鋼公布的二季度價格漲幅多數為300-700元/噸。目前，各鋼廠已紛紛上調三季度鋼材出廠價格。 5、原材料漲價對盈利的影響：廢鋼消耗比按0.1計，測算的噸鋼成本上漲約為1157.60元/噸。本文從行業、公司、產品市場價格三個角度分析了原材料漲價對盈利的影響。 投資策略—買入雖然原材料價格上漲給鋼鐵企業帶來了成本壓力，但鋼鐵企業通過產品漲價可以覆蓋成本增加額，部分公司可獲得超額利潤，鋼鐵行業的盈利不會受到大的影響。我們對鋼鐵行業投資的基本看法是：聚焦成本、關注成長，方顯投資價值。各鋼廠陸續提高了出廠價格，完全沖銷了成本增加的影響。我們對鋼鐵行業持謹慎樂觀態度，目前行業估值水平較低，已現安全邊際，因此給予 “買入”評級。 就上市公司而言，我們建議關注一體化經營、原材料自給率高、成本壓力小的資源型企業，如：西寧特鋼、唐鋼股份，以及議價能力強、發展前景好、成長性確定的龍頭企業，如：武鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份。 廣發證券股份有限公司