投資要點： 
　　目前，物流業已成為我國發展最快的行業。2008年《全國現代物流業發展規劃》即將出臺，政府有關部門將加大對物流業的政策支持。倉儲業作為物流行業的分支，近年來持續分享物流行業的快速成長，但倉儲業約束因素增加，促使倉儲業加速向綜合物流轉型。在國家大力發展現代服務業的政策指導下，作為現代物流的核心組成部分，倉儲業未來有望獲得政策方面的照顧。
　　公司是我國倉儲物流行業的典型企業,依托中國最大的倉儲物流央企—中國誠通控股集團，公司自1997年上市以來的業務發展歷程見證了中國倉儲行業的發展，包括倉單質押在內的業務創新始終走在行業前面。公司盈利模式從傳統儲運到物流服務再到金融服務演變，業務模式升級潛力巨大。
　　物資經銷業務在公司經營中扮演了重要角色，公司絕大部分經營收入和近一半的營業利潤為該業務所創造，經銷業務的持續增長對公司整體業績的穩定和物流業務的成長奠定了堅實基礎。在土地政策持續收緊和銀根緊縮環境下，國內倉儲供需緊張的狀況逐漸顯現，倉儲收費標準醞釀上調。
　　在物流市場競爭日益激烈，毛利率越來越低的情況下，傳統倉儲企業近年來正在突破倉庫管理等傳統盈利手段，加速向現代綜合物流企業轉型，基于倉儲功能的增值服務發展迅速。公司依托經銷業務、倉儲業務和現貨交易市場業務，增值物流業務近年來增長迅速，基于倉儲的綜合物流發展空間廣闊。
　　倉儲物流的核心是基于土地資源的基礎物流，土地是倉儲物流企業的核心資源。近年來公司業績不如市場預期，凈資產收益率持續在低位徘徊，公司面臨賣地調節收益和土地價值重估的外部壓力。我們認為，這是市場對公司的嚴重誤解。
　　公司坐擁豐富的基礎物流資源，盈利模式的可擴展性和經營業務的彈性優于同業公司。綜合考慮市凈率、市盈率等相對估值和DCF絕對估值的結果，我們認為，公司價值應不低于9.40元，較目前股價溢價40%以上。我們給予其長期“買入”的投資評級。