2008年6月30日，國資委公布了目前最新的《關于規范國有控股上市公司實施股權激勵有關問題的補充通知（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。 
　　此前，國資委、財政部相繼發布過《關于印發<國有控股上市公司（境外）實施股權激勵試行辦法>的通知》（國資發分配[2006]8號）以及《關于印發<國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法>的通知》（國資發分配[2006]175號）。
    此次《征求意見稿》的出臺無疑將再度引起市場對股權激勵的關注。
　　“今年4月份在珠海開會的時候就給我們看過一份初稿，此次《征求意見稿》還是有一些新的不同。”參加會議的一家央企人事部負責人告訴記者。
　　激勵門檻過高?
　　在記者采訪的多家央企中，各家都對股權激勵很感興趣。
　　“這個最近特別受關注，特別是大型國企。”華東電網某人士告訴記者。
　　“公司IPO時就想過，但是當時國資委還沒有相關的規定。”一家大型央企辦公廳主任告訴記者，這是一家2006年就在香港整體上市的國企。
　　“在做股權激勵過程中最常面臨的是兩個問題，一個是以什么樣的市價來實行股權激勵，第二個是股權激勵的范圍和措施，比如說高管們何時能兌現、何時能行權？”該辦公室主任補充道。
　　《征求意見稿》規定了一些基本條件，比如企業必須切實履行出資人職責，并按照《試行辦法》的要求，建立規范的法人治理結構。上市公司在達到外部董事（包括獨立董事）占董事會成員一半以上。
　　但最重要的門檻??上市公司授予激勵對象股權時的業績目標水平，應不低于公司近3年平均業績水平及同行業（或選取的同行業境內、外對標企業，行業參照證券監管部門的行業分類標準確定，下同）平均業績（或對標企業50分位值）水平。上市公司激勵對象行使權利時的業績不得低于公司同行業平均業績（或對標企業75分位值）水平。
　　“就門檻這一條來說，它與上次的初稿沒什么改變，但我們覺得定得太高了。”前述央企人事部負責人告訴記者，“3年平均業績水平和50分位值要同時達到這個要求很高，應該挑其中之一達到即可，個人覺得按照行業對標的50分位值比較公平，畢竟每個行業都不一樣。”
　　另據本報記者了解，在《征求意見稿》出臺之前，烽火通信科技股份有限公司（600498.SH，下稱烽火通信）已經出臺了該公司的股權激勵方案，算是業內最早按照國資委所設想的方案。
　　烽火通信董事會決定授予公司高管及技術骨干256.2萬份烽火通信A股股票，占當前公司總股本的0.625%。方案同時規定了授予和行權時的業績條件，且包含了同業對標。方案規定本年度凈利潤增長率大于等于20%，且不低于同行業平均業績水平；年度科技投入占主營業務收入比例大于等于8%，并且本年度新產品銷售收入占主營業務收入比例大于等于15%，新產品銷售收入增長率大于等于20%。
　　“國資委要求公司主營業務每年增長30%，今年利潤增長達到目標應該是沒問題，如果按照3年平均業績水平，那意味著3年內差不多要翻一番，這就誰都不敢保證了。”上述央企人事部負責人向記者計算道。
　　“由于重組效應凸顯，短期內達到國資委的目標是很容易的，但是2、3年之后的增速會趨緩，不可能像之前那樣快速增長。本身我們公司算是行業龍頭了，如果行業龍頭都不能做股權激勵的話，那激勵本身就離企業太遠了。”
　　中國航天科技集團公司財務部某人士也向記者表示，“公司也想做，不過控制得很嚴，目前還沒做，而且現在報批的很多還沒批，尤其是軍工集團要實施股權激勵難度又會更大一些。”
　　華東電網某人士告訴記者，“《征求意見稿》總體目標是很規范的，但是難點和漏洞可能在業績指標的設定上，因為對標企業的選取可操作空間大，還有指標設定沒有考慮增長類指標，只是同業比較，指標設置可以加一些年均增長多少以及市場占有率之類的相關指標。”
　　公允價值定價仍待細化
　　《征求意見稿》指出，對實行股票期權（或增值權）激勵方式的，上市公司應根據《企業會計準則》等有關規定，結合國際通行做法，選取適當的期權定價模型進行合理估值。
　　對實行限制性股票激勵方式的，在核定股權激勵預期收益時，除考慮限制性股票贈與部分價值外，還應考慮贈與部分未來增值收益。即限制性股票預期收益為贈與股票價值與按照期權定價方式核定的贈與部分預期收益之和。
　　今年3月20日，上海家化(600315.SH)成為首家上海上市公司股權激勵方案者，公司表示目前正等待財政部批復。其具體方案為，公司向激勵對象定向發行的普通股，授予股票總數不超過560萬股，股票授予價格為每股８.９４元。禁售期2年，解鎖期3年。
　　這部分成本費用的核算計提將對2008年公司利潤產生影響，上海家化證券事務代表曾巍透露，成本費用的核算取決于授予日的公允價值。而關于公允價值的確定辦法，新會計準則中并無明確規定。
　　如果說上海家化的股權激勵方案還算合常理的話，那伊利股份（600887.SH）和海南海藥(000566.SZ)則在上市公司高管股權激勵中激起了“千層浪”，其巨額成本費用及一次性攤銷使得兩家公司在2007年利潤均呈負值。
　　2008年1月31日，伊利股份稱2007年營業利潤虧損971萬元，每股收益-0.22元，虧損因實施期權計劃所致。伊利高管是5000萬份股票期權，按每份14.779元的公允價值計算，總金額高達7.3895億元。其中，75%的費用于2007年一次性攤銷約5.54億元。
　　異曲同工，3月份海南海藥宣布其2007年虧損5000萬元，而股權激勵成本為7220萬元，于會計年度內一次性攤銷。
　　正是因為考慮到國有資產流失問題，國資委討論的股權激勵方案也因此一改再改。
　　另外，此次《征求意見稿》還明確指出，上市公司即可按計劃授予激勵對象約定數量的限制性股票為考核期內薪酬總水平的30％；授予的限制性股票出售（或轉讓）的時間應不少于兩年，且應勻速出售（或轉讓）。”
　　“《征求意見稿》有新的改動，原來是為考核期內薪酬總水平的40％，”前述央企人事部負責人表示，“在公允價值這塊或許還可以設置一些更具體的規定，以防止國有資產流失。”