根據中國人民銀行7月14日網站上公布的最新數據，6月份中國廣義貨幣供應量（M2）和信貸增長均放緩，外匯儲備余額則突破1.8萬億美元，同比增長35.73%。當天與本報記者連線的幾家外資銀行經濟學家均認為，M2增速下降反映了最近央行上調存款準備金率1個百分點的影響。不過，對于中國政府可能因為擔憂增長的下行風險而放松調控政策的觀點，專家們的看法有分歧。 
　　數據顯示，6月份M2同比增幅從5月份的18.1%降至17.4%，季環比增幅從5月份的17.4%升至21.0%。當月本外幣貸款余額同比增長從5月份的16.2%降至15.2%，季環比增幅從5月份的11.6%升至13.2%。6月份新增人民幣貸款3324億元，增速稍高于高盛預期的3000億元。今年上半年新增貸款總額達到人民幣2.45萬億元，與政府年初設定的貸款限額（占人民幣3.6萬億元全年貸款限額的65%）基本持平。第二季度新增貸款1.12萬億元，相當于政府制定的全年新增貸款目標的31%，略高于二季度30%的目標。
　　在存款方面，6月份人民幣存款同比增速高達18.9%，特別是家庭存款增速繼續明顯加速，因國內股市最近幾個月的調整已經促使資金回流銀行體系。當然，摩根大通公司中國區經濟學家王黔表示，M2增速放緩反映了最近央行上調存款準備金率1個百分點的影響。
　　“與M2的溫和放緩相比，6月份M1的增速已從5月份的同比17.9%大幅回落至14.2%，部分反映出家庭從現金、活期儲蓄向定期儲蓄的轉變。同時，進一步的資料顯示，最近幾個月新增貸款的放緩在家庭貸款方面表現得尤為顯著，這很可能反映了抵押貸款增速的放緩。同時，新增企業貸款保持較好勢頭。”她說。
　　另外，6月份各類金融機構的外匯存款同比下降1.8%，外匯貸款繼續以同比48.6%的速度強勁增長。王黔認為，這可能反映出在人民幣進一步升值的普遍預期下，儲戶減少外匯資產、借款人熱衷于增加外匯債務風險敞口的傾向。
　　6月末中國外匯儲備規模上升至1.8088萬億美元，意味著二季度外匯儲備月均增加422億美元，比第一季度的月均增幅513億美元略微放緩。不過，該數據仍大大高于貿易順差和外國直接投資之和的月均數據277億美元。王黔認為這可能反映了在人民幣升值預期下資本流入的持續壓力。
　　據悉，今年以來人民幣對美元已經升值了6.8%。7月14日16時17分在上海，人民幣對美元匯率為6.8415比1。貿易順差擴大、外國直接投資和投機性資本的涌入，使中國面臨通脹加劇的威脅。今年2月，中國的居民消費價格指數（CPI）加速上升至8.7%，為12年來最高水平，5月份有所放緩，至7.7%。本月中國政府加強了外匯控制，決定從7月14日起檢查出口商的外匯清算，以防止為投機性資本大開方便之門的虛假交易。
　　過多的資金流入正在限制決策者為抑制通脹而采取的選擇。在去年采取了6次加息行動之后，今年人民銀行一直未調升利率，擔心加息會吸引更多的海外資金，代之以加快人民幣升值、上調銀行存款準備金率等舉措。目前存款準備金率已經升至17.5%的創紀錄水平。高盛中國金融狀況指數顯示，6月份中國的金融狀況顯著收緊。高盛中國區首席經濟學家梁紅認為，股市的進一步調整、廣義貨幣增長的放緩以及名義有效匯率的上升都促使了該指數的緊縮。
　　短期來看，王黔預計，央行很可能繼續聚焦于銀行體系的流動性管理。不過，假以時日，王黔傾向于政策決策者將放松緊縮政策的觀點。她認為，CPI增幅穩定放緩，以及對外部需求放慢的擔心上升，將促使決策者考慮放松對貸款擴張的控制，并在整體的宏觀政策姿態上表現得更加靈活。
　　摩根士丹利中國區首席經濟學家王慶表示，“上述最新數據，加之上周公布的更加疲軟的出口增長數據，促使我們重申此前有關央行在今年剩下時間將不會采取激進緊縮政策的觀點，如更加嚴厲的銀行信貸控制和加息等。”
　　7月17日，中國將公布今年上半年重要經濟報告。王慶認為，即將公布的一系列數據都將提供中國經濟“軟著陸”的進一步證據。不過，央行將繼續流動性管理工作，以抑制貨幣增速。
　　“我們認為中國的通脹前景取決于央行對廣義貨幣增長的控制。我們預計6月通脹仍然高于7%、同時二季度GDP增長仍在10%左右，所以政府將繼續保持緊縮的貨幣政策，在此前提下通脹也應該在未來幾個月里維持下行走勢。”梁紅如是說。