重啟煤炭期貨正當其時
2008-6-12 13:20:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□ 王文
我國是一個以煤炭為主要能源的國家，目前煤炭在中國能源生產和消費結構中的比重分別為76%和69%。煤炭作為基礎能源和化工原料，主要的消費對象是電力、冶金、化工和建材行業；從技術條件看，我國煤炭消耗主要以發電為主，發電用煤占社會消耗總量的50%左右；近年來,受到國際國內各種因素的影響,我國煤炭市場供應緊張,煤炭價格不斷上漲。由于我國煤炭價格并沒有完全實現市場化，市場機制配置資源的作用也受到了一定的制約。
在這種情況下，政府和企業都在積極尋找解決之法。期貨市場作為現貨市場的有益補充，建立煤炭期貨市場可以較好地解決這一問題。早在上個世紀90年代，我國就曾有過煤炭期貨交易。隨著我國期貨市場的規范與發展，在煤炭資源供應緊缺的大背景下，重啟煤炭期貨應當提上日程。
我國煤炭價格不斷上揚
自2003年第四季度以來，我國煤炭價格在多年平穩運行的基礎上出現了較快的恢復性上漲。近幾年，隨著我國經濟持續高速增長，對能源類產品的需求越來越大，同時國家為了淘汰落后產能、保障煤礦企業的生產安全，關閉了部分不符合條件的小煤礦，在這種背景下，煤炭的價格節節走高。有專家表示：在一個均衡的市場中，如果供需缺口超過5%，產品價格就會出現劇烈波動。而小煤礦的產能約占煤炭全部產能的38%，其中一部分被停產，其影響不言而喻。反映到價格上，今年以來，秦皇島港煤炭價格不斷創出歷史新高。
目前中國煤炭生產能力為20億噸，在建能力為11億噸。據中國煤炭運銷協會預計，今年煤炭需求量將達27.4億至28.2億噸。煤炭供應較上年總體偏緊，價格將持續上揚，預計我國今年將變成煤炭凈進口國家。
專家分析：預計2008年重點電煤合同價格受市場供求關系偏緊的影響有上漲動力；而煉焦煤價格由于供應形勢持續偏緊，國際市場價格大幅上調，也會持續上揚。
隨著煤炭價格的提升，很多對煤炭依賴較高的行業卻感受到巨大的壓力，而最難以承受的就是電力行業。面對煤炭價格的劇烈波動，開設煤炭期貨交易或許是一個較好的長期解決之道，因此業內專家建議應推出煤炭期貨，用市場化的方式解決煤炭相關企業所面臨的問題，可首推焦炭期貨作為煤炭期貨的試點。
建立煤炭期貨市場
一般來說，期貨市場中形成的價格能夠真實地反映供求狀況，同時也可為現貨市場提供參考價格，起到發現價格的功能，提高未來煤炭價格走勢的可預測性。同時在期貨市場上確定了遠期價格，也就能使生產和供應可以進行合理安排，以避免價格波動和利潤不穩定帶來的風險，對煤炭價格出現大起大落也起到一定的防范作用，更有利于保證整個市場的平穩發展。
而且，如果建立了煤炭期貨市場，推出了煤炭期貨交易，政府和相關企業就能利用期市，預測煤炭的供需形勢和價格走勢，進行宏觀調控和微觀決策。
再者，對于煤電雙方來說，煤炭期貨交易能夠使煤炭企業保持均衡生產，鎖定生產經營成本，實現預期利潤；電力企業則能夠獲得穩定供應，有利于形成合理煤價，從而促進煤電雙方的良性發展。上市煤炭期貨交易可以幫助發電企業防范價格波動帶來的經營風險。
還有，建立煤炭期貨市場將為交易雙方提供一個安全、準確、迅速成交的交易場所，提高交易效率，節約交易成本，并避免相互之間的債務問題。
焦炭期貨可先行
大連商品交易所從2005年就開始著手研究焦炭期貨，在2007年第四季度已經基本完成焦炭期貨的合約和規則的初稿。大商所已經把焦炭期貨作為今年的重點研發品種之一，目前大商所正積極與焦炭行業進行交流和溝通。
世界各國對于煤炭期貨品種的選擇是不同的，南非的煤炭期貨的交易品種是電煤，澳大利亞的交易品種是動力煤，日本是煉焦煤，而美國則是將阿巴拉契亞中心山脈的一種主要煤炭作為煤炭期貨的交易品種(簡稱CAPP煤炭期貨)。根據對我國煤炭及其加工制成品的研究，并分別對其現貨市場進行全面深入的調研，借鑒、參考國外期貨交易所如紐約商品期貨交易所的煤炭合約制定經驗，在動力煤、煉焦煤、無煙煤、焦炭等煤炭產品中進行比較，專家認為，我國應首推焦炭期貨作為煤炭期貨的試點。
我國冶金焦品級按灰分、硫分、揮發分、焦末含量以及機械強度等指標劃分為一級、二級、三級，十分簡單明確，而且平常國內冶金焦的交易也是基本按照國家劃定的一、二、三級標準，并根據供需雙方的實際需要對某一些指標的大小進行一些微調，以滿足供需雙方需求。因此，我國現階段的冶金焦劃分標準在現貨市場是十分流行和通用的，以此為基礎來進行焦炭期貨的質量標準劃定貼近了現貨市場，不會引起市場的混亂，使供需雙方產生陌生感。
按中國的煤種分類，其中，煉焦煤類占27.56%，非煉焦煤類占72.35%。我國不同煤炭資源種類的賦存差異，優質煉焦煤和無煙煤資源儲量相對有限，一些優質煤炭和稀缺煤種處于供不應求狀態。
我國焦炭產量的80%~85%都為冶金焦，主要用于鋼鐵企業。隨著我國重化工時代的來臨，整個社會對鋼鐵的需求日益旺盛，從而帶動了對冶金焦的旺盛需求。而且我國已成為了世界最大的焦炭出口國，每年焦炭出口達到約1400萬噸。推出焦炭期貨后，能確立定價中心。
近年來，我國焦炭價格呈現持續上漲態勢。考慮到焦煤下游的鋼鐵行業正處于景氣高位，而動力煤價格的進一步上漲將受制于煤電聯動進程，且焦煤的緊缺性甚于動力煤，因此預計未來兩三年焦煤的漲價幅度將超過動力煤。
再者，焦化行業作為一個資源型、高能耗、高污染的行業，在面臨重大發展機遇的同時，也正在進入產業結構調整時期，相關企業面臨較大的經營風險，迫切需要找到一種能夠有效回避風險的手段和市場化運作的機制。期貨市場具有發現價格、規避風險的作用，通過規范的市場化運作，可引導行業有序發展，使焦炭企業獲得穩定的收益，取得更快更好的發展。
另外，頻繁波動的價格還可以吸引大量的投機者參與其中，廣泛的套期保值客戶和投機者可以大大增加市場的流動性，避免出現像美國煤炭期貨市場那樣流動性不足的問題。
專家認為，煤炭期貨是煤炭市場化進程中的一部分。作為品種較為單一的焦炭，估值標準容易確定，推向期貨市場難度較小。因此，可以在推出煤炭期貨之前，先行推出焦炭期貨，把焦炭期貨作為試點，待市場成熟后再相機推出別的品種煤炭期貨合約。
