地震之后年內(nèi)加息已不再可能
2008-5-20 13:41:00 來(lái)源：現(xiàn)代物流網(wǎng) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
5月12日午后，汶川大地震與央行上調(diào)準(zhǔn)備金率的消息接踵震驚投資界。
前者乃是天災(zāi)，重創(chuàng)華西經(jīng)濟(jì)民生，無(wú)可豁免；后者則是對(duì)當(dāng)日CPI新高數(shù)值的政策反應(yīng)。但在放緩當(dāng)前過(guò)熱經(jīng)濟(jì)的最終效用上，兩者殊途同歸。以東方證券研究所副所長(zhǎng)鄧宏光為代表的觀點(diǎn)判斷，地震之后，年內(nèi)加息似已不再可能。
不加息的理由
“在中間的幾個(gè)沒(méi)出現(xiàn)災(zāi)害的月份中，央行都沒(méi)有加息。現(xiàn)在又出現(xiàn)地震災(zāi)害，2008年內(nèi)加息的可能性不大了”，鄧宏光預(yù)計(jì)，在奧運(yùn)這樣特殊的年份中，這么多的自然災(zāi)害是任何一方都始料未及的，而管理層出于社會(huì)穩(wěn)定考慮，安撫的態(tài)度將成為必然。
國(guó)金證券也在近日發(fā)布的一份專(zhuān)題策略報(bào)告上表示，災(zāi)后重建對(duì)資金的需求也將進(jìn)一步增加對(duì)于信貸的需求，今年銀行信貸總規(guī)模擴(kuò)大的可能性有所上升。
鄧宏光表示，在當(dāng)前全球通脹的大背景下，加減息已成為各國(guó)政府之間的博弈——誰(shuí)先加息，就意味著誰(shuí)將原材料的價(jià)格優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)送于人。
鄧宏光表示，此次地震盡管人員傷害巨大，但對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將小于雪災(zāi)。主要是由于本次地震的災(zāi)區(qū)位于中西部地區(qū)，經(jīng)濟(jì)總量遠(yuǎn)小于上次雪災(zāi)中受災(zāi)的中國(guó)東南部經(jīng)濟(jì)富庶地區(qū)；此外，一季度雪災(zāi)直接導(dǎo)致華南地區(qū)大面積經(jīng)濟(jì)運(yùn)行停滯，但地震則不會(huì)。
此外，鄧宏光亦指出，兩次災(zāi)情發(fā)生后，政府都出動(dòng)財(cái)政工具進(jìn)行搶險(xiǎn)與災(zāi)后重建。財(cái)政之手的主動(dòng)介入，必然在重建中帶動(dòng)內(nèi)需與GDP的增長(zhǎng)。
后市CPI之辯
隨著6月之后翹尾因素的消失，包括鄧宏光在內(nèi)的許多分析者都認(rèn)為CPI將會(huì)順勢(shì)回落。但與短期CPI掉頭向下持一致看法不同，在度過(guò)5、6、7三個(gè)月之后，通脹或?qū)⒃俣忍ь^。
判斷5、6、7月通脹增速放緩的主要依據(jù)有四個(gè)原因，第一是季節(jié)因素；第二，美元短期企穩(wěn)；第三是前期對(duì)于信貸、準(zhǔn)備金調(diào)整的政策慢慢起作用；第四是支農(nóng)政策也應(yīng)該逐漸起作用。
對(duì)此,一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，4月份的CPI同比增速恐怕是未來(lái)10個(gè)月難以逾越的高點(diǎn)。
不過(guò)，仍有多個(gè)“炸彈”擺在控制通脹的面前。國(guó)金證券宏觀策略分析師楊帆認(rèn)為，有兩個(gè)因素非常關(guān)鍵，其一是糧食價(jià)格。從目前的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)來(lái)看，有些不利因素，比如極端天氣的發(fā)生。第二個(gè)不確定是能源價(jià)格。通過(guò)模型測(cè)算，一季度能源價(jià)格的控制使得CPI增長(zhǎng)速度放緩1.3%。二季度是用電高峰期，國(guó)際能源價(jià)格短期不會(huì)回落。國(guó)家會(huì)采取什么樣的政策調(diào)控能源價(jià)格值得關(guān)注。楊帆說(shuō)，通過(guò)補(bǔ)貼能源企業(yè)可以短期對(duì)CPI進(jìn)行控制，但中國(guó)的出口所占GDP比重很大，補(bǔ)貼向下傳導(dǎo)實(shí)際上是中國(guó)對(duì)全球的補(bǔ)貼，非長(zhǎng)久之計(jì)。（曹元 王小明）
