中海發展近日公告簽訂2008年度國內沿海散貨包運合同，合同內容如下： 
　　1、合同運量：本公司2008年度沿海散貨COA合同運量總計約8940萬噸，較2007年度COA合同總量約增長6.9%； 
　　2、運輸價格：本公司2008年度沿海散貨COA合同平均基準運價較2007年度同比上漲約40%。 
　　公司預計，新的合同將使公司2008年度國內沿海散貨運輸收入較2007年度同比增長約40%。 
　　預計公司2008年EPS將為1.99元： 
　　從公司公告情況看，沿海散貨COA合同的覆蓋范圍包括公司全部的內貿煤炭運輸和部分雜貨運輸。根據公告情況，我們相應調整了公司2008年沿海煤炭和雜貨的運量和費率，同時維持內貿油運和外貿業務的運量和費率假設變（費率維持07年水平，運量根據公司加權運力增長調整），盈利模型的輸出結果現實公司2008年的EPS將達1.99元，較2007年提高近42%。 
　　08年業績進一步超預期更多取決于油輪業務： 
　　根據公司的訂單情況，明年公司的新船交付量是最少的一年，共計有3艘MR成品油輪和1艘5.73萬噸散貨輪交付，合計新增運力20萬載重噸左右。綜合考慮公司07和08年新船交付的時間點，我們測算公司08年加權運量增長約7%，較去年近30%擴張速度下降較大。在運力擴張不大的情況下，公司08年業績能否進一步超預期，更多取決于07年表現較差的油輪業務是否能否超預期。 
　　對于2008年的全球油運市場，我們在1月份的航運月報中認為可能出現機會。目前VLCC中東一日本的每日程租費率約為9萬美金左右，較07年提高約50%。我們的盈利模型顯示，公司油運業務費率每提升10%，公司EPS將增加約8分錢。 
　　維持對公司推薦評級： 
　　在沿海散貨COA合同簽訂后，公司2008年業績大幅增長已成定局。公司后續的運力擴張明確，原計劃2010年運力擴張至1500萬載重噸，較2007年末增加60%以上，目前確定的訂單已基本達到原計劃要求。 
　　公司未來船隊擴充的主力為VLCC和VLOC，前者有保量限價協議，后者有COA合同保證，運力擴張帶來的利潤增長有較高確定性。考慮到公司的抗周期性較強，應較一般的航運公司享受更高的PE水平，維持推薦評級。 
　　國際海運