庫存量減少才說明企業經營好轉
2008-12-5 11:11:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□葉檀
目前企業面臨困境，挽救企業才能拉動GDP，只有拉動需求、消化庫存、未來有贏利前景，才能刺激企業投資。如果企業庫存增加、無法贏利，那么企業就會減少原材料庫存、下游銷售不暢旺，形成上下游企業一起緊縮的多米諾骨牌效應，沒有企業能置身事外。這是一個互為因果的關系，其中主要的探測指標是企業庫存。
除了用電量與稅收兩項直觀指標之外，考察企業投資意愿最好的指標是庫存與周轉率，庫存減少甚至供不應求，產品與現金周轉率增加，說明企業產品與現金成本降低、收益增加，企業投資意愿自然上升。反之亦然。
任何一個泡沫的產生，都有金融與實體經濟需求雙重借口。在金融危機爆發之前，全球消費者指責對沖基金抬高油價，目前經濟景氣低迷不堪，對沖基金以高價融資、抬高油價無異于自取滅亡。只要金融去杠桿化，油價必然下跌，中印石油需求不過是石油價格火上澆油的借口。美元泡沫與能源需求一起圓了能源價格上漲的迷夢。
目前我國經濟形勢嚴峻，反映在上市公司的庫存中。數據顯示，截至9月30日，A股上市公司的存貨共計19087.72億元，較年初增加4780.83億元，增幅高達33.42%。這一數據刷新了歷史紀錄。根據Wind資訊數據，今年三季報中，兩市78%的上市公司庫存超過去年同期，其中341家公司存貨較年初增加50%，133家公司存貨翻了一番。這給中國股市70%以上的下挫找到了有力的理由。
企業面臨雙重困境，首先是在經濟上升期庫存的原材料大幅縮水，其次是庫存產品占據了大量資金，面臨降價的危險。2008年是銀行惜貸，到此2008年底，企業也不想借貸，市場投資與消費欲望到達冰點。
房地產企業是又一個擁有金融與實體經濟雙重借口的行業。我國房地產企業的擴張模式形成于房地產市場景氣周期，高價拿地、高價售房，維持高價位上的針尖上的平衡。但在很短時期內，市場出現逆轉，主要原材料也即土地價格有價無市，其他原材料的下挫彌補不了土地與房價急跌的成本，只有土地與房價才是實體與金融的最佳結合點。因此，房地產庫存量增加也就成為扳著腳趾就能想到的事。
要解決經濟景氣下滑，唯一的辦法是增加消費。政府出臺積極的財政政策規劃基礎建設項目，目的就在這里。從長遠的角度來看，要提振民間投資和內需，好的方法還有降稅，增值稅轉型為企業降負，個人所得稅起征點上調為消費者降負，輔之以基礎社會保險的完善與市場化的投融資體制的建設，才能起到綜合效果。
企業好轉的標志是庫存量減少，庫存一頭連著消費，一頭連著上游原材料企業，是最實在的數據。
