本周市場明顯出現盤整走勢，圍繞滬指2000點上下振蕩。由于本輪反彈主要為游資主導，板塊行情的發生更多的是對消息面的演繹，其中，直接受益于4萬億基建的板塊，如，建材、水泥、工程建筑、機械、電力設備等，都已漸入尾聲。總體上，板塊開始出現加速輪換的趨勢，紡織、有色金屬、酒店旅游、迪斯尼、地產板塊本周都有短暫表現，而且從周末的盤面看，游資似乎有點后繼乏力的感覺。另一方面，機構資金參與題材股炒作的意愿并不明顯，而且隨著板塊輪換的加快，如果沒有更有實力的機構資金參與進來，近期市場所恢復的人氣和信心有再次散失的可能。
　從大智慧數據來看，本周電力設備板塊漲幅最高，達到了10.28%，3G板塊緊隨其后，為10.6%。而創投、房地產、旅游酒店等板塊僅有5%左右的漲幅，券商、銀行、鋼鐵、農林牧漁出現在下跌前列，其中，券商板塊受其中海通證券(600837,股吧)大小非上市影響，跌幅第一，為6.96%。數據還顯示，機構最近5天對機械、券商、運輸物流、工程建筑等板塊進行了拋售，而買入的多為旅游酒店、煤化工、有色金屬、供水供氣等板塊。 
　　從主流權重板塊看，銀行板塊本周依舊低迷，排名跌幅前列。但需要指出的是，銀行板塊仍被機構增持，并且比上周更為顯著。從最近5天的數據看，機構共買入113.14億，賣出86.76億，機構凈買入達26.37億，遠高于上期統計的19.08億。就機構類型而言，主要仍然是基金，而買入最多的個股為華夏銀行(600015,股吧)、興業銀行(601166,股吧)、北京銀行(601169,股吧)，而工商銀行(601398,股吧)、交通銀行(601328,股吧)機構資金流入較少。也許這也是該板塊本周上漲乏力的主要原因。
　　鋼鐵板塊本周表現同樣讓人失望，4萬億基建工程產生對鋼材的需求，使得不少投資者因此看好鋼鐵板塊，但從大智慧Topview數據看，鋼鐵板塊中機構持倉有小幅下降，機構持倉從11月13日的11.93%下降到11月19日的11.54%，機構資金凈流出2.73億。在鋼鐵板塊短期基本面不會有太大改善的情況下，機構資金的介入顯得較為謹慎。
　　房地產板塊在本周末開始顯示強勢，最近2天的數據表明，地產板塊機構增倉2.48億。該板塊個股眾多，不少個股都在最近的幾個交易日被大戶大幅增倉，如北京城建(600266,股吧)、大龍地產(600159,股吧)、珠江實業(600684,股吧)等9只個股在最近5天數據統計中，大戶持倉都增加了1%以上，其中北京城建更是增加了3.7%，目前該股大戶持倉18%，而機構也在浦東金橋(600639,股吧)、中國企業、陸家嘴(600663,股吧)、保利地產(600048,股吧)等大幅增倉。
　　前期因利好走強的中國南車依然引人注目，游資和機構的爭奪相當慘烈。到目前為止，最后一次接棒的游資來自方正證券旗下的杭州保菽路營業部及杭州延安東路營業部，兩者以凈買入1.77億、0.79億位居凈買入隊列第一、第三位。19日該股下跌1.08%，20日繼續下跌4.57%。上交所盤后成交回報顯示，19日兩營業部均未出現在賣出隊列前五的席位中，游資被套其中。
　　通信3G和電力設備板塊也是本周亮點之一。由于3G發牌還需時日，整個行業利好也是一個長期過程，短期游資依靠熱點爆炒顯然不能持久。因此，從最近的數據看，通信板塊最近5天的減倉1.7億，機構持倉僅2.309%，而大戶持倉卻增加了1%到23.148%。同樣電力設備也是如此，5日統計機構增倉1.29億，持倉為23.97%。
　　其他的直接受益4萬億經濟刺激政策的板塊，如水泥建材，工程建筑都出現大幅滑落。特別是工程建筑板塊的中國中鐵(601390,股吧)、中國鐵建(601186,股吧)、中鐵二局(600528,股吧)、中材國際(600970,股吧)等個股，機構趁大漲出貨，在下跌時買回，絲毫沒有一路做多的意愿。從機構的態度可以看出，機構仍然認為該板塊短期無持續上漲的機會，所有的反彈都是賣出的機會。
　　綜合來看，A股市場近兩個星期的反彈進入了一個關鍵時期。在前期利好逐漸淡漠的情況下，機構仍無做多意愿，未來雖然有降息、平準基金、融資融券、股指期貨等諸多利好可出臺，但機構市場參與度不強，仍不能推動行情持續發展。目前外圍環境復雜，我們的基本態度是樂觀中應該保持謹慎，市場的強弱轉化隨時可以發生，風險控制無論牛市還是熊市都是頭等大事。
　　本周機構資金流入的主要板塊有：旅游酒店板塊，機構資金增倉的股票有中青旅(600138,股吧)、錦江股份(600754,股吧)，其中，中青旅機構5日增倉2.0%，機構持倉21%。煤化工板塊，個股看資金主要流入柳化股份(600423,股吧)、中煤能源(601898,股吧)、華魯恒升(600426,股吧)，其中，柳化股份5日機構增倉達2.6%，機構持倉27%。供水供氣板塊，板塊中機構資金增倉明顯的股票有城投控股(600649,股吧)、申能股份(600642,股吧)、廣匯股份(600256,股吧)，其中，城投控股5日增倉1.9%，機構持倉21%。儀電儀表板塊，機構資金增倉的股票有國電南瑞(600406,股吧)、龍凈環保(600388,股吧)、特變電工(600089,股吧)，其中，國電南瑞機構5日增倉6.8%，機構持倉54%。有色金屬板塊，機構增倉個股主要有南山鋁業(600219,股吧)、山東黃金(600547,股吧)、馳宏鋅鍺(600497,股吧)，其中，南山鋁業機構5日增倉3.1%，機構持倉11%。
　　本周資金流出的板塊有：機械板塊，機構資金減倉明顯的股票有中國南車、力源液壓(600765,股吧)、哈空調(600202,股吧)，其中，中國南車機構5日減倉22.6%，機構持倉27%。運輸物流板塊，機構資金減倉明顯的股票有大秦鐵路(601006,股吧)、申通地鐵(600834,股吧)、廣深鐵路(601333,股吧)，其中，大秦鐵路機構5日減倉3.4%，機構持倉55%。工程建筑板塊，機構資金減倉明顯的股票有中材國際、中鐵二局、中國中鐵，其中，中材國際機構5日減倉6.7%，機構持倉71%。商業連鎖板塊，機構資金減倉明顯的股票有大商股份(600694,股吧)、新世界(600628,股吧)、華聯綜超(600361,股吧)，其中，大商股份機構5日減倉4.2%，機構持倉74%。交通設施板塊，機構資金減倉明顯的股票有日照港(600017,股吧)、山東高速(600350,股吧)、贛粵高速(600269,股吧)，其中，日照港機構5日減倉9.2%，機構持倉25%。