美國(guó)次貸危機(jī)帶來(lái)的混亂已經(jīng)蔓延為全球性的信任危機(jī)，顯示了全球化的程度和局限性。金融業(yè)賴(lài)以建立的信任驟然被恐懼所代替，從馬德里到澳門(mén)，儲(chǔ)戶(hù)們都在擔(dān)心他們的存款是否還安全；銀行擔(dān)心彼此間的貸款；現(xiàn)在政治家、中央銀行行長(zhǎng)和監(jiān)管者則擔(dān)心是否有足夠的手段解決這些問(wèn)題。而根據(jù)過(guò)往危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)判斷，此次危機(jī)將帶來(lái)18個(gè)月到兩年的金融緊縮時(shí)期，這意味著我們將迎接一個(gè)略顯蕭條的2009年。  　　經(jīng)濟(jì)衰退之火蔓延全球，中國(guó)可能獨(dú)善其身嗎？ 
　　“我相信在明年中國(guó)的情況要比世界上其他國(guó)家情況好得多。”11月13日，在北京接受本報(bào)獨(dú)家專(zhuān)訪的瑞銀證券環(huán)球新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)師喬納森·安德森(JonathanAnderson)做出了自己的判斷。 
　　明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將好于其他國(guó)家 
　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：金融危機(jī)席卷全球，您如何看待這場(chǎng)危機(jī)對(duì)全球不同經(jīng)濟(jì)體的沖擊呢？ 
　　喬納森·安德森：根據(jù)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，目前的全球金融危機(jī)所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀是我們看到的最為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。美國(guó)的金融危機(jī)和1980年、1981年的時(shí)候差不多，可以判斷這次危機(jī)是二戰(zhàn)以來(lái)最為嚴(yán)重的一次危機(jī)。在環(huán)球金融市場(chǎng)8月、9月份時(shí)候遭遇了非常大的問(wèn)題，美國(guó)財(cái)政部和歐洲央行宣布了非常多的重要的決定，包括向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，包括收購(gòu)一些銀行使之國(guó)有化。實(shí)際上，大家看到的10月中旬以來(lái)整個(gè)形勢(shì)并未得到好轉(zhuǎn)，股市還在下降，金融危機(jī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。2009年的情況在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)非常不樂(lè)觀，在發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)將會(huì)非常嚴(yán)峻。這是一個(gè)非常嚴(yán)峻的問(wèn)題。無(wú)論是奧巴馬上臺(tái)還是誰(shuí)上臺(tái)，每個(gè)人當(dāng)新總統(tǒng)都不能解決這個(gè)問(wèn)題。 
　　在新興市場(chǎng)，股票面臨崩盤(pán)，投資人大量拋售新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣以及債券，金融市場(chǎng)也會(huì)面臨著重要的危機(jī)。其中很多新興市場(chǎng)國(guó)家將會(huì)陷入衰退。 
　　對(duì)于中國(guó)，我的觀點(diǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩將會(huì)持續(xù)。我預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年增速可能只有7.5%左右，不可能超過(guò)8%。 
　　伴隨著將會(huì)有比較大的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變，第一個(gè)是房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)下滑，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)保持下滑的趨勢(shì)。房地產(chǎn)市場(chǎng)可能要到明年二季度才可以穩(wěn)定下來(lái)，或者是到明年下半年才會(huì)得以恢復(fù)。所以2009年建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)都會(huì)面臨不小的問(wèn)題。 
　　當(dāng)然，中國(guó)政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)可能面臨的經(jīng)濟(jì)下滑采取了非常強(qiáng)勁的措施，出臺(tái)了非常多的激勵(lì)貨幣供給的措施，包括取消銀行借貸的限額，出臺(tái)了很多有利于財(cái)政方面的措施。 
　　綜合來(lái)看，我們有一些不利的因素，但是政府方面提供了有利的因素，所以我判斷明年中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增速將會(huì)達(dá)到7.5%到8%之間。不過(guò)，明年出口還不是很樂(lè)觀。2007年的中國(guó)增速高達(dá)11%，到2009年只有8%，很大一個(gè)原因是來(lái)自于出口的不斷下滑。這就是出口下滑對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響。 
　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：最近中國(guó)政府出臺(tái)了4萬(wàn)億元的財(cái)政激勵(lì)措施，您如何看待它的作用呢？ 
　　喬納森·安德森：4萬(wàn)億的財(cái)政激勵(lì)措施支持對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有很大的幫助。也許實(shí)際支出沒(méi)有達(dá)到4萬(wàn)億，但是明年會(huì)看到有相當(dāng)于GDP的1%-1.5%的資金投入到經(jīng)濟(jì)中，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是不要忘了，出臺(tái)激勵(lì)措施都是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入下滑的趨勢(shì)時(shí)發(fā)生的，中國(guó)政府出臺(tái)經(jīng)濟(jì)激勵(lì)措施，是想使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在一個(gè)比較穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上，這就是為什么我們說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將以7.5%-8%的速度來(lái)增長(zhǎng)。 
　　對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，我相信政府絕對(duì)有能力把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在一定水平之上，不會(huì)低于7%，但是如果要使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度重新回到10%以上，對(duì)中國(guó)政府來(lái)說(shuō)絕對(duì)是一件非常困難的事情。 
　　過(guò)去4年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度保持在11%到11.5%之間，這是非常快的GDP的增速。但是GDP構(gòu)成，其中國(guó)內(nèi)的需求，包括國(guó)內(nèi)的消費(fèi)和投資貢獻(xiàn)了9.8%左右，實(shí)際上剩余的2%-2.5%的GDP是由出口貢獻(xiàn)的。未來(lái)GDP的構(gòu)成，可能?chē)?guó)內(nèi)需求還保持穩(wěn)定在8.5%到9%，實(shí)際外貿(mào)的貢獻(xiàn)可能從正的2%到0%甚至達(dá)到負(fù)值。實(shí)際上對(duì)于中國(guó)的內(nèi)需來(lái)講，無(wú)論消費(fèi)和投資不會(huì)面臨比較大的放緩，國(guó)內(nèi)需求還在那里，我們中國(guó)面臨的主要問(wèn)題還是外部環(huán)境的變化。 
　　我想說(shuō)的是中國(guó)政府在這方面做了非常多的工作，放松了貨幣供給，而且出臺(tái)了強(qiáng)有力的財(cái)政方面的措施，現(xiàn)在要看政府的執(zhí)行力度到底有多大。從環(huán)球標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，我認(rèn)為中國(guó)政府政策的執(zhí)行力度是相當(dāng)大的。 
　　對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在要想辦法出臺(tái)一些中長(zhǎng)期的措施進(jìn)行中長(zhǎng)期的改革，比如說(shuō)能源價(jià)格改革以及貿(mào)易和貨幣機(jī)制的改革。我相信在明年中國(guó)的情況要比世界上其他國(guó)家情況好得多。
　房地產(chǎn)市場(chǎng)是周期性下滑  
　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：您談到了明年房地產(chǎn)市場(chǎng)，但最近國(guó)務(wù)院幾個(gè)政策出臺(tái)之后，有些房地產(chǎn)商認(rèn)為他們的機(jī)遇又來(lái)了，有些地方的房?jī)r(jià)甚至上漲了。您對(duì)此怎么看？ 
　　喬納森·安德森：房地產(chǎn)和建筑市場(chǎng)的命運(yùn)將是未來(lái)12個(gè)月左右中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常重要的因素。 
　　先看一下美國(guó)的情況。在過(guò)去5到6年中，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在著巨大的泡沫。怎么判斷房地產(chǎn)市場(chǎng)存在著泡沫呢？有三個(gè)基本判斷標(biāo)準(zhǔn)：第一點(diǎn)就是房地產(chǎn)價(jià)格的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)居民收入的增速；第二個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)就是在房地產(chǎn)市場(chǎng)存在著很多抵押、借貸的行為。而且這個(gè)抵押借貸的行為在不斷地加速；第三個(gè)判斷就是建筑業(yè)非常發(fā)達(dá)，非常蓬勃，有很多過(guò)剩的情況。 
　　中國(guó)整體的情況，房?jī)r(jià)上漲的速度并沒(méi)有比城鎮(zhèn)居民的收入增長(zhǎng)速度快多少。在過(guò)去城鎮(zhèn)居民的收入總是要超過(guò)房地產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)速度。如果我們看一下抵押貸款借款，以及給予房地產(chǎn)和建筑行業(yè)的貸款，在GDP中所占的比重在過(guò)去4年中這個(gè)比例基本上保持不變。所以我們?cè)诜康禺a(chǎn)市場(chǎng)并沒(méi)有看到一個(gè)過(guò)度的杠桿、過(guò)度的借貸。 
　　再看建筑市場(chǎng)。如果要判斷供給過(guò)剩的情況，就要看住房空置面積有多大。如果從2000年到2004年，我們可以看到未銷(xiāo)售的住房面積速度增長(zhǎng)非常快。從未銷(xiāo)售的房屋面積來(lái)看，2004年到2008年的變化不是很大。2000年到2004年的確我們看到了建筑市場(chǎng)存在著過(guò)剩的情況和現(xiàn)象，但是2004年到2008年過(guò)去的4年這方面并沒(méi)有存在過(guò)剩的現(xiàn)象，這是從中國(guó)整體的情況來(lái)看的。 
　　我的結(jié)論是，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)并不存在泡沫，從整個(gè)中國(guó)角度來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展是比較穩(wěn)定的。如果剛才說(shuō)的是對(duì)的，為什么現(xiàn)在我們看到建筑市場(chǎng)和鋼鐵行業(yè)都面臨萎縮？整個(gè)建筑行業(yè)都不景氣，這是為什么？雖然在中國(guó)全國(guó)范圍內(nèi)沒(méi)有存在我所說(shuō)的泡沫，但是的確在中國(guó)局部存在這種泡沫，尤其是在深圳、廣東這些高端地區(qū)存在著泡沫。當(dāng)然這些泡沫破裂之后是一個(gè)非常痛苦的過(guò)程，有很多行業(yè)也隨之下滑。 
　　第二個(gè)原因當(dāng)然來(lái)自于央行對(duì)信貸的控制和收縮。去年10月到11月央行看到中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩，而且面臨通貨膨脹的壓力，所以收縮了信貸，嚴(yán)格信貸。正如我們?cè)?004年和2005看到的情況，央行在縮減信貸控制的時(shí)候，房地產(chǎn)市場(chǎng)永遠(yuǎn)是第一個(gè)受影響的市場(chǎng)。 
　　建筑業(yè)以及房地產(chǎn)行業(yè)可以看到下滑非常劇烈。從房地產(chǎn)基本面供求關(guān)系來(lái)看，我相信這應(yīng)該不是一個(gè)長(zhǎng)期的下滑，只是一個(gè)周期性的下滑，我相信明年房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)有所恢復(fù)。不好的消息是，今年4季度房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然會(huì)面臨著非常嚴(yán)峻的形勢(shì)。從明年第二季度之后我們相信房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)有所放緩，也有可能發(fā)生得更早一些。 
　　人民幣面臨升值壓力 
　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：匯率問(wèn)題呢？中國(guó)政府面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，人民幣升值的趨勢(shì)將如何呢？ 
　　喬納森·安德森：匯率問(wèn)題，在新興市場(chǎng)，很多國(guó)家的貨幣都在被高速拋售，人們都在拋售新興市場(chǎng)的貨幣換取美元或者是歐元。中國(guó)是其中為數(shù)不多的幾個(gè)沒(méi)有遭遇這種情況的國(guó)家，所以中國(guó)現(xiàn)在還有貿(mào)易順差，而且貨幣還保持著上升的空間。 
　　中國(guó)將會(huì)面臨人民幣繼續(xù)上升的壓力。但是我相信中國(guó)不一定會(huì)屈從外界的壓力。和環(huán)球主要貨幣相比，未來(lái)12個(gè)月，人民幣幣值將會(huì)保持在比較穩(wěn)定的水平上。關(guān)于人民幣升值，我相信中國(guó)會(huì)面臨不少的壓力，但是中國(guó)將會(huì)堅(jiān)定自己的策略。 
　　我還聽(tīng)到這樣的聲音，要求中國(guó)利用外匯儲(chǔ)備幫助其他國(guó)家。美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行已經(jīng)對(duì)新興市場(chǎng)的金融提供了融資的幫助，大家也希望中國(guó)能夠用外匯儲(chǔ)備，比如說(shuō)幫助它的一些鄰國(guó)。中國(guó)會(huì)答應(yīng)提供一些金融幫助，這個(gè)可能性是存在的，但是看一下整個(gè)亞洲的情況，其實(shí)亞洲很多國(guó)家都不需要外匯融資的協(xié)助。即使中國(guó)答應(yīng)了對(duì)于整個(gè)亞洲地區(qū)提供融資的幫助，但是我相信真實(shí)的需求水平并不一定會(huì)提高。