西方私有化的金融體系結(jié)構(gòu)性地瓦解了。過(guò)度的財(cái)務(wù)杠桿制造了巨大的泡沫，并將資本轉(zhuǎn)化為數(shù)以百兆計(jì)債務(wù)。 
　　過(guò)度的杠桿，是因?yàn)閷?duì)債務(wù)來(lái)源、住房抵押貸款擔(dān)保的結(jié)構(gòu)和交易、對(duì)沖基金、信貸違約掉期、衍生工具和其他金融創(chuàng)新工具的監(jiān)管不足。格林斯潘已經(jīng)承認(rèn)了他的失誤，這是一個(gè)不祥的信號(hào)，因?yàn)槲覀冞�只看到冰山的頂部。在房地產(chǎn)泡沫后，我們會(huì)看到消費(fèi)信貸和汽車貸款的瓦解，信用卡違約已達(dá)到7%，汽車貸款也開(kāi)始松弛。 
　　我認(rèn)為，美國(guó)政府向全世界發(fā)行優(yōu)先股不會(huì)起作用，因?yàn)闆](méi)有充足的資本來(lái)吸收天文數(shù)字的債務(wù)，而金融機(jī)構(gòu)正在收歸國(guó)有，金融行業(yè)也處于收縮。剩余的私有資本將持續(xù)通過(guò)政府債券和向下的貨幣投機(jī)套利尋求自保，但考慮到通貨膨脹，政府債券實(shí)際上沒(méi)有收益；政府對(duì)金融的干預(yù)將是通貨膨脹的火藥桶，只是現(xiàn)在還看不到結(jié)束。 
　　蕭條中的品牌價(jià)值將降低 
　　西方世界處于技術(shù)性衰退中，金融服務(wù)業(yè)的瓦解已經(jīng)造成大規(guī)模的裁員，占全美GDP70%的零售業(yè)將是下一個(gè)受到影響的行業(yè)，零售業(yè)處在負(fù)增長(zhǎng)，并將遭到信用限制的打擊。商業(yè)房地產(chǎn)和品牌權(quán)益也將會(huì)下跌。 
　　中國(guó)、印度和其他新興經(jīng)濟(jì)體將以較低的比率保持增長(zhǎng)，這將給他們的城市化進(jìn)程帶來(lái)困擾。但是，相比需要與負(fù)增長(zhǎng)作斗爭(zhēng)的西方國(guó)家，東方國(guó)家能較好地處理增長(zhǎng)的下降，這種東西方增長(zhǎng)的不平衡可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。 
　　危機(jī)發(fā)生前，西方國(guó)家變成了一個(gè)消費(fèi)型的金融和技術(shù)社會(huì)，而東方已經(jīng)成為工業(yè)化的經(jīng)濟(jì)體。美國(guó)最大的錯(cuò)誤是他拒絕向每一個(gè)購(gòu)買者出售先進(jìn)的技術(shù)和武器——這是它在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中唯一增長(zhǎng)的行業(yè)，來(lái)平衡它的貿(mào)易赤字。美國(guó)的外貿(mào)政策壓制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。西方制造和銷售信用，而東方生產(chǎn)產(chǎn)品并向價(jià)值增加邁進(jìn)。 
　　只有當(dāng)有信用去轉(zhuǎn)化債務(wù)，債務(wù)才是可控的。現(xiàn)在，當(dāng)西方國(guó)家的信用遭到破壞，債務(wù)不得不貶值。東方國(guó)家的工業(yè)生產(chǎn)可以通過(guò)減少變動(dòng)成本進(jìn)行管控，在困難時(shí)期，這些比金融更具有靈活性。 
　　眼下，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并非源自西方，對(duì)替代能源的追求被正在降低的原油價(jià)格所損毀，股票權(quán)益將跌到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平，而且很難衡量實(shí)體經(jīng)濟(jì)是怎樣的。美國(guó)的農(nóng)業(yè)只占經(jīng)濟(jì)總量的3%，制造業(yè)為經(jīng)濟(jì)總量的9%，傳統(tǒng)上擁有占GDP較高比例的制造業(yè)的歐洲經(jīng)濟(jì)，在沒(méi)有零售的擴(kuò)展作為補(bǔ)償?shù)耐瑫r(shí)，其經(jīng)濟(jì)正在迅速下降。我們將看到急速上升的西方失業(yè)率、政治混亂、保護(hù)主義和社會(huì)動(dòng)蕩。 
　　在蕭條時(shí)期，品牌價(jià)值作為感知的價(jià)值，隨著儲(chǔ)蓄變得更重要而失去了很多價(jià)值。消費(fèi)者將轉(zhuǎn)向僅重視對(duì)產(chǎn)品本身的估價(jià)。當(dāng)品牌的價(jià)值在西方國(guó)家下降時(shí)，它將在東方國(guó)家得到加強(qiáng)。而品牌所展示的財(cái)富則可能遮蔽了其真實(shí)的債務(wù)。 
　　在這次危機(jī)當(dāng)中，金融營(yíng)銷技術(shù)和管理創(chuàng)新由于沒(méi)有監(jiān)管的限制而創(chuàng)造了復(fù)雜和令人費(fèi)解的金融工具(住房抵押貸款擔(dān)保、信用違約掉期、回購(gòu)和其他工具)并銷售給金融機(jī)構(gòu)，這些金融機(jī)構(gòu)為獎(jiǎng)金所激勵(lì)而購(gòu)買卻沒(méi)有去詳細(xì)研究這些產(chǎn)品。這對(duì)消費(fèi)者和金融機(jī)構(gòu)具有爆炸性的效果。 
　　在危機(jī)的應(yīng)對(duì)上，僅在宏觀層面上加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是不夠的，微觀上，消費(fèi)者信用和產(chǎn)品營(yíng)銷應(yīng)該同時(shí)需要得到監(jiān)管。甚至有了緊縮的信用，狡猾的放貸者會(huì)設(shè)計(jì)并銷售新的產(chǎn)品賣給那些急于擺脫困境的消費(fèi)者，千方百計(jì)把這些單據(jù)賣給正拼命維持財(cái)富管理生意的交易商。這些活動(dòng)將會(huì)使事情變得更糟。 
　　政府將不得不授權(quán)零售交易管理機(jī)構(gòu)去監(jiān)督和限制產(chǎn)品的供應(yīng)和需求，營(yíng)銷也需要被監(jiān)督，在極端情況下，違法罰款是對(duì)欺騙性發(fā)明的唯一懲戒。同時(shí)，品牌應(yīng)該被強(qiáng)制要求變得負(fù)責(zé)任，在更深的衰退中，我們將看到大規(guī)模的從品牌到價(jià)值營(yíng)銷的轉(zhuǎn)變，即從感知的價(jià)值到實(shí)實(shí)在在價(jià)值的回歸。 
　　停滯的十年或許在美國(guó)發(fā)生 
　　美國(guó)處在衰退中，衰退期將被拉長(zhǎng)。在金融機(jī)構(gòu)國(guó)家化的過(guò)程中，我們并不是經(jīng)歷一個(gè)循環(huán)而是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的改變。這需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間才能達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)并獲得信任。同時(shí)，公司和家庭的破產(chǎn)將導(dǎo)致緊縮，而不僅僅是生活方式的改變。 
　　美國(guó)的失業(yè)率已達(dá)到7%，而且可能躍升至9%。當(dāng)公司在下一年度做出調(diào)整以應(yīng)對(duì)疲弱的圣誕采購(gòu)季節(jié)的時(shí)候，失業(yè)率就會(huì)攀升更高。圣誕節(jié)的銷售一般占到全年度零售額的30%。圣誕節(jié)過(guò)后，公司將會(huì)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采取緊縮政策。只有70%的年度零售額，國(guó)內(nèi)對(duì)雇傭的緊縮幅度也將會(huì)是非常大的，我們可能看到一個(gè)日本式停滯的10年，它在那里發(fā)生過(guò)，也可能在美國(guó)發(fā)生。 
　　而東方國(guó)家經(jīng)濟(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)，雖然比率較低，但擁有龐大人口的增長(zhǎng)比人口較少但沒(méi)有增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)更富有吸引力。美元的強(qiáng)勢(shì)將減少其出口，政治的熱情使得保護(hù)主義對(duì)恢復(fù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的企圖失效，而個(gè)人和家庭積蓄的傾向不支持國(guó)內(nèi)制造業(yè)的復(fù)興。 
　　出口的下降使美國(guó)不得不從事它多年以來(lái)一直抵制的事情——為貿(mào)易平衡和盈余而銷售先進(jìn)的技術(shù)和武器給有購(gòu)買力的國(guó)家。 
　　為了降低勞工成本，以恢復(fù)低成本產(chǎn)品的生產(chǎn)和拓展國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，美國(guó)的人口數(shù)量將通過(guò)合法的和非法的移民而增長(zhǎng)，貿(mào)易保護(hù)主義者將協(xié)助這種所期望的復(fù)興。保守資本將繼續(xù)尋找基于美國(guó)軍事保護(hù)下的安全的財(cái)富天堂，投資資本和國(guó)內(nèi)管理人才將投奔東方正在增長(zhǎng)的市場(chǎng)。外匯儲(chǔ)備將為東方對(duì)西方資產(chǎn)的并購(gòu)籌措資金。 
　　相比美國(guó)，歐洲面臨更大的困境，他們將有更長(zhǎng)的衰退、政治分離、貿(mào)易保護(hù)主義和生活方式的降低所帶來(lái)的痛苦。歐元會(huì)變得與美元等值或更低，甚至，它作為一種貨幣可能解體。歐洲憲章沒(méi)有得到通過(guò)是致命的，如果它沒(méi)有能夠在繁榮時(shí)期得到通過(guò)，那它肯定不能在每一個(gè)國(guó)家都關(guān)注其自身生存，而不相信任何確保生存的共同協(xié)議的時(shí)候得到通過(guò)。在統(tǒng)一行動(dòng)上，歐洲的國(guó)家情況有太多的不一致，在強(qiáng)國(guó)都難于自保的時(shí)候，他們不會(huì)向弱國(guó)伸出援手。歐洲在支持資本的形成中有太多嵌入的福利，在一個(gè)高失業(yè)率的歐洲，對(duì)福利的降低會(huì)造成嚴(yán)重的社會(huì)動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)會(huì)癱瘓，這種經(jīng)濟(jì)癱瘓比停滯更加嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)停滯的社會(huì)還能夠運(yùn)行，癱瘓的社會(huì)無(wú)法運(yùn)行。 
　　中國(guó)將增長(zhǎng)其全球力量 
　　中國(guó)將受到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降到9%，而且可能降低到7%，但中國(guó)仍然保持2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備、穩(wěn)定的預(yù)算和可控的債務(wù)。引人注目的是，中國(guó)零售業(yè)上升了30%，上一季度出口增長(zhǎng)了28%，中國(guó)所建立的廉價(jià)商品的生產(chǎn)模式在糟糕的時(shí)期幫了中國(guó)的大忙，因?yàn)楝F(xiàn)在全世界都需要便宜的商品。 
　　中國(guó)將維持它持續(xù)出口順差狀態(tài)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平衡，中國(guó)的政策正在誘導(dǎo)和促使儲(chǔ)蓄進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的消費(fèi)擴(kuò)張中。這樣的平衡看起來(lái)是個(gè)奇跡，但它會(huì)實(shí)現(xiàn)。 
　　中國(guó)的外匯儲(chǔ)備將支持中國(guó)企業(yè)對(duì)海外生產(chǎn)、品牌和渠道資產(chǎn)的并購(gòu)以獲得更高的利潤(rùn)。渠道的高額利潤(rùn)可以抵消高的生產(chǎn)成本，而所在國(guó)家的生產(chǎn)和分銷可以抵消保護(hù)主義，充足的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以保持內(nèi)部的和諧，對(duì)技術(shù)的投資產(chǎn)生有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和先進(jìn)的技術(shù)，中國(guó)將增長(zhǎng)她的全球力量。當(dāng)中國(guó)擁有基于其生產(chǎn)體系上的可靠技術(shù)，它將使人民幣可兌換，甚至變成全球儲(chǔ)備貨幣。 
　　全球衰退狀態(tài)的延長(zhǎng)對(duì)廉價(jià)商品有更多的需求，那就是關(guān)注價(jià)格和價(jià)值而不是溢價(jià)品牌商品。中國(guó)通過(guò)它的國(guó)家政策、低勞工成本、工業(yè)運(yùn)作、企業(yè)家文化和供應(yīng)鏈管理而熟練地掌握了廉價(jià)商品的生產(chǎn)。為提前應(yīng)對(duì)全球保護(hù)主義的威脅，中國(guó)應(yīng)該出口它的生產(chǎn)體系而不僅僅是產(chǎn)品。只有當(dāng)擁有了在國(guó)外消費(fèi)市場(chǎng)的當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)和市場(chǎng)渠道，中國(guó)才能在這些衰退的市場(chǎng)中填充它生產(chǎn)的廉價(jià)商品。考慮到分銷渠道的高利潤(rùn)因素，它能通過(guò)渠道利潤(rùn)抵消高的勞工成本而實(shí)現(xiàn)比國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更低的總成本。中國(guó)在國(guó)外市場(chǎng)的生產(chǎn)和分銷因就業(yè)和稅收的考慮將被(勉強(qiáng))接納。 
　　中國(guó)可以把深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)的模式移植到國(guó)外市場(chǎng)，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)在建設(shè)、生產(chǎn)、物流和營(yíng)銷方面擁有一體化的公共資本支持，激勵(lì)性的政策、補(bǔ)貼和私人投資。中國(guó)可以在美國(guó)和歐洲發(fā)展中美和中歐經(jīng)濟(jì)區(qū)，中國(guó)政府以及省市政府可以通過(guò)保留稅收收入支持海外企業(yè)，美國(guó)州政府和歐洲國(guó)家將因能減緩失業(yè)以及產(chǎn)生新的當(dāng)?shù)囟愂斩鴼g迎這些企業(yè)的進(jìn)入。這些經(jīng)濟(jì)區(qū)會(huì)與當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)建立伙伴關(guān)系，但中國(guó)企業(yè)將聯(lián)合控制生產(chǎn)、品牌、物流和渠道資產(chǎn)。