其中重點是對80多種鋼鐵產品進一步加征5-10%的出口關稅，這些產品主要包括普碳鋼線材、板材、型材以及其它鋼材產品。另外，將去年已經征收出口關稅的鋼坯、鋼錠、生鐵等鋼鐵初級產品的稅率由10%提高至15%。
評論：
出口征稅將進一步削弱中國出口鋼材產品的價格優勢
我們利用最新的國內外市場的現貨價格和鋼廠的出廠價格進行測算，比較了在新的出口稅收制度下，繼續出口和國內銷售兩者的收益那個更大。
我們分別按照80多種鋼鐵產品的出口征稅率為5%和10%進行測算。通過下面兩個表可以看出，中國產品在熱鍍鋅、中厚板和長型材領域的價格優勢依然明顯，即使出口征稅率達到10%，繼續出口的收益仍然顯著大于國內銷售，出口征稅不會對上述產品的出口造成太大影響。
而對于普通的熱軋板卷，此次征稅將使得出口到韓國、歐盟和美國不如在國內銷售，有可能在短期內引起原來出口到這些國家鋼材的回流。對于普通冷軋板卷，繼續出口歐盟仍然有利可圖，但是繼續出口美國和韓國將會不如國內銷售劃算，有可能會引起部分鋼材回流。
但是，上面的分析只是從宏觀的層面進行的，我們還需要進行微觀層面的分析，對出口的結構和鋼鐵出口企業的具體行為進行分析，才能對此次出口征稅的影響進行全面的評估。
出口結構積極調整，既降低貿易摩擦風險，又減少出口征稅損失
我們發現，今年前三個月，中國的出口結構也在發生積極的改變。在熱軋板卷方面，積極拓展發展中國家市場，降低對價差比較小而且容易產生貿易摩擦的歐盟和韓國等國家和地區的出口。前三個月，中國對歐盟25國熱軋薄板出口數量同比下降16.24%，對韓國出口同比下降16.72%，而全部出口同比上升113.26%，大量的增長來自發展中國家。中國的鋼鐵行業與發展中國家相比具有較大的比較優勢，擴大對發展中國家的出口，有利于降低貿易摩擦和減小出口征稅對鋼鐵企業盈利的負面影響。
在冷軋板卷方面，今年1-3月出口整體同比增長311.14%，對歐盟25國出口的增速達到3550.43%，明顯高于對韓國的增速52.05%和對美國的增速4.7%。另一方面，更重要的是，冷軋板卷的出口結構中，加工貿易占了絕大比重，前三個月，冷軋薄板加工貿易占比達到69.78%，一般貿易只占到27.13%。這種以加工貿易為主的出口結構，使得冷軋板卷的出口受此次征稅影響較小。
鋼廠上半年突擊生產、突擊出口因素較大
今年前四個月，中國的鋼材出口增長十分顯著。一方面，這與再次擴大的國內外鋼材價差有關，另一方面也和鋼鐵企業的出口戰略有關。根據我們的實際調研，以華北地區某大型鋼廠為例，該廠2006年出口韓國熱軋板卷20萬噸，2007年計劃出口韓國熱軋板卷60萬噸，今年前三個月已經完成了出口30萬噸。根據我們上面對國內外鋼材價差和出口與內銷收益比較的分析，和對該企業的調研，在4月中旬出口退稅率下調到0以后，該企業繼續出口到韓國的收益仍然要超過內銷，而在出口征稅10%之后，出口收益就有可能低于內銷。由于企業預期國家將會采取更進一步的顯著出口的措施，我們認為，前四個月尤其是4月份的出口爆發性增長，很大程度上決定于企業的突擊出口。
此次出口征稅政策將于6月1日開始執行，我們預計5月份仍然會迎來又一次的突擊出口高峰，之后，鋼廠將完成今年大部分的出口任務。因此，從鋼廠角度來說，6月1日之后，并不存在大量的原來打算出口，現在因為價格因素出不去而會流到國內的鋼材。
此次出口征稅對國內鋼鐵行業基本面影響較小
綜合上面三方面的分析，我們認為，此次出口征稅之后，一方面，不會造成出口鋼材的回流，造成國內的供需壓力，另一方面，鋼鐵企業已經開始通過調整出口目的地結構來降低出口征稅對企業盈利的影響。同時國內的旺盛需求和淘汰落后產能措施，也有助于抵消消極影響。
從鋼鐵產業政策來理解國家的鋼材出口政策：促進有競爭力企業的發展
國家的鋼鐵產業政策是提高鋼鐵行業的集中度，來提高鋼鐵行業的競爭力。部分中小企業的技術水平、能耗水平和環境治理水平與大的鋼鐵企業存在較大差距，近期國內的淘汰落后產能政策，正是希望通過限制落后的中小企業的發展來促進具有競爭優勢的大企業的發展。我們認為未來的鋼材出口政策也將會從這個角度出發，有可能實行出口資質限制等政策來限制高耗能高污染的中小企業出口，而對質地優良有競爭力的大企業的影響將會比較小。
繼續維持鋼鐵行業的“推薦”評級
此次出口征稅，對于鋼鐵行業基本面的影響較小，尤其是對于我們重點推薦的具有國際競爭力的上市公司影響更小。國信證券 鄭東
繼續維持行業“推薦”投資評級。
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