從昨天公布的10月份金融運行數據和外貿進出口數據來看，我國原有的流動性過剩壓力仍然存在，另一方面，再次創下新高的10月份外貿順差仍在帶來源源不斷的流動性。分析人士預計，今后一段時間，央行將進一步加強流動性管理，同時不排除繼續上調法定存款準備金率的可能性。 
貨幣供應增長偏快 
根據央行數據，截至9月末，廣義貨幣供應量M2余額39.3萬億元，同比增長18.5%；狹義貨幣供應量(M1)余額14.3萬億元，同比增長22.1%。
對于上述數據，央行最新發布的《2007年第三季度中國貨幣政策執行報告》(簡稱《報告》)認為，貨幣供應量增長仍然偏快。而根據12日央行剛剛發布的10月份金融運行數據，貨幣供應量增長偏快的情況仍在加劇。 
數據顯示，截至2007年10月末，M2余額為39.42萬億元，同比增長18.47%，增幅比上年末高1.53個百分點，比上月末高0.02個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為14.46萬億元，同比增長22.21%，增幅比上年末高4.73個百分點，比上月末高0.14個百分點。 
流動性過剩情況的長期存在，不僅使得銀行信貸擴張的動力十分強勁，造成前三季度信貸增長過快，同時加劇了物價和資產價格上漲的壓力。 
1-9月，我國股市和樓市的增長均十分驚人，CPI同比增幅也達到4.1%。北京大學中國經濟研究中心教授宋國青近日表示，總體來看，目前通脹率高于2%部分的60%-70%是貨幣因素推動，因此總的通脹變化要看貨幣供給情況。
外貿順差居高不下 
一般來說，外貿順差帶來外匯占款增加，從而導致基礎貨幣被動投放，這被認為是我國流動性過剩的直接原因。 
海關昨日公布的最新外貿數據顯示，我國10月份貿易順差為270.5億美元，雖然這一數據低于此前眾多業內人士的預測，但仍創下月度歷史新高。按照1：7.5的人民幣兌美元匯率粗略計算，這將帶來近2000億元人民幣的貨幣投放，進一步加大流動性過剩的壓力。 
為對沖過剩的流動性，今年以來，央行不斷加大公開市場操作的力度，同時先后9次上調存款類金融機構法定存款準備金率。就在上周六，央行再次上調法定存款準備金率0.5個百分點。對此，著名國際投行雷曼兄弟認為，此舉可能是對居高不下的外貿順差數據的反應。 
緊縮力度可能加大 
對于接下來兩個月的外貿形勢，央行《報告》指出，在外部需求增長依然較快的情況下，未來一段時期我國貿易順差仍將維持在較高水平。分析人士也認為，受季節性因素影響，預計11月、12月順差仍將維持高位。 
《報告》指出，“當前流動性形勢依然嚴峻，有必要繼續加強銀行體系流動性管理，搭配使用公開市場操作、存款準備金等工具，同時逐步發揮特別國債的對沖作用，加大對沖力度。” 
市場人士認為，這意味著央行會將手中的6000億元特別國債逐步賣出，同時可能繼續加大公開市場操作，并繼續上調法定存款準備金率。 
央行最新數據顯示，雖然截至9月底，央行年內已8次動用存款準備金工具，法定存款準備金率也達到歷史最高點13%。但金融機構超額存款準備金率為2.8%，比上年同期高0.28個百分點。其中國有商業銀行超額存款準備金率為1.97%，股份制商業銀行為4.10%，農村信用社為5.14%。商業銀行體系內的流動性依然比較充裕，存款準備金率仍有上調空間。 
除了運用貨幣政策繼續回收流動性，市場人士指出，要根治流動性過剩問題，應充分利用好當前經濟持續較快增長、財政收入大幅增加的有利時機，加快推進經濟結構調整。同時進一步滿足境內機構保留和使用外匯的需要，拓寬企業和個人對外投資渠道，鼓勵企業和個人“走出去”進行實業和金融投資。