需求拉動(dòng)PMI好轉(zhuǎn)
“可以肯定的是，日本PMI確實(shí)有好轉(zhuǎn)跡象。”中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院日本研究所副研究員劉云在接受國(guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)。
除2016年12月PMI終值為52.4這一意外向好的數(shù)據(jù)外，產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)12月終值也升至一年高點(diǎn)53.8，初值為53.1，這一指數(shù)在11月為52.4。衡量國(guó)內(nèi)外需求的新訂單分項(xiàng)指數(shù)終值從11月的51.1升至53.2，創(chuàng)一年高位，初值為52.8。
不過(guò)劉云指出，應(yīng)該看到，日本PMI上升主要是由于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和消費(fèi)需求增長(zhǎng)，這與圣誕節(jié)這一季節(jié)性因素的帶動(dòng)效應(yīng)分不開。數(shù)據(jù)上也顯示，需求大增多體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)訂單。
另一個(gè)值得關(guān)注的是世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。日本方面表示，日本出口、工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)者支出最近顯示出復(fù)蘇的跡象，對(duì)歐洲、中國(guó)和北美的銷售訂單都有所增加。
日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，2016年11月，日本商品貿(mào)易額1525億日元，其中出口額同比下降0.4%，跌幅遠(yuǎn)小于市場(chǎng)預(yù)期的2%以及10月份的下跌10.3%。按出口量計(jì)算，日本出口同比增長(zhǎng)7.4%，高于10月的同比下跌1.4%。“國(guó)際需求的溫和復(fù)蘇對(duì)日本出口十分有益。不過(guò)可以注意到，這其中中國(guó)市場(chǎng)的作用很大。未來(lái)日本PMI是否繼續(xù)延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，還要看中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)和生產(chǎn)需求。”劉云說(shuō)。日本2016年11月對(duì)中國(guó)出口額同比增長(zhǎng)4.4%。
當(dāng)然，并不是所有人都如日本經(jīng)濟(jì)界那么樂(lè)觀。瑞穗的分析師就指出，雖然日本PMI上升了，雇傭情況也得到改善，但設(shè)備投資依然低迷。
劉云也認(rèn)為，日本企業(yè)設(shè)備投資低迷體現(xiàn)出企業(yè)缺乏活力。從日本整體情況來(lái)看，由于社會(huì)老齡化嚴(yán)重，其設(shè)備投資增長(zhǎng)空間很小。
劉云指出，鑒于設(shè)備投資低迷利潤(rùn)空間有限，社會(huì)消費(fèi)增長(zhǎng)空間有限，日本產(chǎn)業(yè)“空心化”向海外轉(zhuǎn)移的情況已經(jīng)成為企業(yè)獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)的最優(yōu)途徑，借此，日本盼望的出現(xiàn)設(shè)備投資生產(chǎn)高潮并不現(xiàn)實(shí)。
判定復(fù)蘇還需更多指標(biāo)
PMI的好轉(zhuǎn)能否說(shuō)明日本經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)？在劉云看來(lái)，并不能這樣簡(jiǎn)單判定。一方面，PMI好轉(zhuǎn)只是周期性和季節(jié)性結(jié)果，是谷底回暖；另一方面，PMI只是日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的一部分。
在使日本經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)更好形勢(shì)的因素中，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普是最大的轉(zhuǎn)機(jī)。劉云指出，自特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)，日元匯率大幅下降，基本上舒緩了2016年全年由于日元升值所帶來(lái)的壓力。日本經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出繁榮跡象，日經(jīng)股指一度上升到19000多點(diǎn)，更在2016年12月30日年終收盤時(shí)達(dá)到了19114.37點(diǎn)，創(chuàng)下年終收盤價(jià)20年來(lái)的新高。從貨幣角度來(lái)看，特朗普這個(gè)“黑天鵝”事件使日本第四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭表現(xiàn)較好，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”借此絕地重生。
事實(shí)上，如果不是特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，就日本經(jīng)濟(jì)在2016年的表現(xiàn)來(lái)看，情況十分糟糕。日本央行在2016年1月底推出的負(fù)利率政策，在劉云看來(lái)，不僅未達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)和信貸投放的目的，反而極大地侵蝕了銀行業(yè)的利潤(rùn)和市場(chǎng)活躍度。此后，日本央行偃旗息鼓，直至10月的議息會(huì)議上引入收益率曲線控制，將公眾目光由此前的量化寬松規(guī)模引至長(zhǎng)期利率政策上來(lái)，降低了重提量寬的必要性。可以說(shuō)，這兩步“棋”都顯示出日本經(jīng)濟(jì)無(wú)路可走的窘?jīng)r。
此外，應(yīng)該看到，PMI回暖是國(guó)際市場(chǎng)共同的趨勢(shì)，中國(guó)、德國(guó)等國(guó)家的PMI都上升明顯。劉云指出，從橫向比較來(lái)看，全球不少國(guó)家和地區(qū)的PMI在2016年12月都有不錯(cuò)的成績(jī)，全球制造業(yè)呈現(xiàn)出谷底上揚(yáng)復(fù)蘇的勢(shì)頭。有分析師也就此認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了比較光明的跡象。
日本央行行長(zhǎng)黑田東彥2016年底在東京都內(nèi)召開日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)演講時(shí)就強(qiáng)調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的積極看法。他指出，海外經(jīng)濟(jì)正趨于好轉(zhuǎn)，除新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭之外，發(fā)達(dá)國(guó)家中經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的動(dòng)向也在擴(kuò)大，日本經(jīng)濟(jì)可以借此“東風(fēng)”進(jìn)一步邁進(jìn)。
