進入2016年以來，國際經濟大環境發生轉變。受國際油價維持低位、全球經濟增長不確定性增加等因素影響，日元作為傳統避險貨幣的特點凸顯，對美元匯率整體呈升值趨勢。尤其是6月下旬英國“脫歐”公投之后，全球興起一股避險風潮，繼續推高日元。日元對美元匯率已經從年初時的120比1升至目前的100比1，這令日本出口型企業苦不堪言。

　　日本七大汽車生產商2016年二季度財報顯示，由于日元迅速升值，豐田、日產、本田、馬自達和富士重工業5家企業業績均出現不同程度下滑。尤其是馬自達和富士重工，二季度全球銷量均刷新同期最高紀錄，純利潤卻分別下降42.2%和6.3%，可見日元匯率變動對其業績的影響。

　　日本財務省18日公布的數據顯示，7月份日本出口總額為5.7284萬億日元，同比下降14%，為連續第10個月下降。其中汽車出口額同比下降11.5%，船舶出口額下降52.9%，鋼鐵出口額下降21.7%。

　　針對日元升值嚴重打擊出口型企業業績、拉低股市，日本政府似乎已無計可施。日本央行7月29日宣布擴大交易型開放式指數基金（ETF）的購買量，但市場似乎并不買賬，消息公布當天，日經股指一度下跌近2%，日元對美元匯率也出現上升。最近幾個交易日，由于市場對美國加息的預期減弱，加之日本央行貨幣政策方向不透明，日元對美元匯率升至100比1區間。為應對日元走強，日本政府和央行8月18日召開臨時會議，但會后未能拿出具體對策。

　　但也有分析人士指出，即使是在日元貶值的2013年至2015年，弱勢日元也沒能促進出口出現實質性增加。由于日本制造業基地不少都轉移到了海外，日本產業空洞化造成日元貶值出口卻不增加的經濟現象。

　　日本貿易振興機構的數據顯示，2013年到2015年的3年間，隨著日元對美元匯率平均價從97.6比1，跌到105.8比1，再到121比1，日本以日元計算的出口總額分別比上一年增加9.5%、4.8%和3.5%，但以美元計算的出口總額卻分別比上一年減少10.2%、3.5%和9.9%。也就是說，日元貶值只是讓企業以日元計算的銷售額看上去增加了，但實際上出口量很可能在下降。從這一點上說，安倍經濟學想要借助貨幣貶值推動出口的算盤落空了。

　　日本首相安倍晉三2012年底上臺后開始實施安倍經濟學，寄望量化寬松、擴大財政支出和結構改革這“三支箭”能把日本經濟拉出通縮泥潭。作為“第一支箭”，貨幣政策是安倍經濟學的核心。黑田東彥領導的日本央行不斷推行量化寬松政策，一度成功壓低日元匯率，助推汽車生產商等出口相關企業業績大幅提升，東京股市日經指數從10000余點起步，一路攀升至19000余點。但如今，貨幣政策已經脫靶。

　　與此同時，“第二支箭”的財政刺激效果十分有限，同時稅收前景不明朗也有從根基上動搖安倍經濟學的風險。雖然數據顯示2015年日本政府稅收收入達到24年來最高水平，而且2016年稅收有望在2015年基礎上繼續增長，但增加的稅收中大多是因為消費稅率的提高，而非安倍所宣稱的經濟政策成果，未來日本稅收能否如期增長，取決于日本整體經濟景氣程度。

　　而“第三支箭”結構改革也乏善可陳。剛剛出爐的28.1萬億日元經濟刺激計劃，也未能得到市場和民眾認可。在《日本經濟新聞》對日本民眾的調查中，認為經濟刺激計劃“沒有作用”的受訪者占61%，認為其“有利于經濟復蘇”的僅占24%。可以說，“安倍經濟學”到了“無箭可施”的尷尬境地。

　　日本內閣府7月將2016財年日本實際國內生產總值（GDP）預期增速從此前預計的1.7%下調至0.9%。今年一、二季度日本經濟按年率計算分別增長1.9%和0.2%，多數經濟學家預測，三季度其GDP增速將僅在0至1%區間。