二季度經濟回暖
數據顯示，二季度美國經濟表現有所回暖。從制造業運行情況來看，二季度美國ISM制造業采購經理人指數（PMI）連續上升，6月達到53.2%，創一年來新高，并連續4個月高于50%的臨界點。二季度工業產出也有所好轉，6月工業產出季調同比收縮0.7%，降幅較5月收窄0.8個百分點。消費保持溫和增長，6月份密歇根大學消費者信心指數由5月份的94.7降至93.5，但仍維持高位。6月份食品與零售消費季調同比增長2.7%，較5月提高0.5個百分點。進出口下滑速度有所收窄，5月美國出口季調同比下降4.2%，降幅較4月收窄0.5個百分點；進口季調同比下降3.1%，降幅較4月收窄2.3個百分點；貿易逆差擴大至411.4億美元，對中國貿易逆差為290.2億美元。
報告認為，二季度美國經濟有所回暖，主要受制造業擴張以及消費改善的影響。一方面，制造業新訂單和生產指數增長帶動制造業活動持續擴張，大宗商品價格企穩和美元升值對制造業的不利影響有所減弱；另一方面，就業增長和低利率環境對家庭消費支出產生助推作用，美國國內需求有所增長。但長期來看，美元過度升值、企業投資疲軟以及全球經濟風險等因素仍可能在一定程度上拖累美國經濟增長。
通脹與就業方面的數據顯示，美國通脹穩步回升，6月消費者物價指數（CPI）同比及環比增幅均不及預期，但與前值保持一致。4～6月CPI分別同比增長1.1%、1.0%和1.0%，且分別環比下降0.4%、0.2%和0.2%。剔除食品與能源價格后，二季度各月度核心CPI分別同比增長2.1%、2.2%和2.3%，均超出2%的政策目標，且分別環比增長0.3%、0.2%和0.1%。就業市場波動較大，新增非農就業5月份從3.8萬人下修至1.1萬人，創2010年9月以來最低增幅；6月份受罷工恢復和季節性因素影響大幅升至28.7萬人，遠超市場預期，創8個月以來新高。6月勞動參與率微升至62.7%，較5月提高0.1個百分點；失業率從5月的4.7%小幅上升至4.9%，主要源于更多勞動力重返就業市場。
加息預期不強
盡管多項數據表現亮眼，報告仍認為美聯儲下半年加息概率較低。
從美國國內角度來看，目前美國就業整體狀況依然疲弱。盡管就業市場數據在二季度末大幅反彈并超出市場預期，但該數據尚未反映英國“脫歐”公投影響，并且二季度月均新增就業人數僅為14.7萬人，仍然難以反映就業市場的整體性回升。另外，現階段美國貿易赤字規模較大。受油價上漲推升進口總額、美元走強拖累出口等因素影響，二季度美國對外貿易逆差持續擴大，加息將使其貿易狀況進一步惡化。最重要的是，美國決策層對加息時點的選擇一直有分歧。從7月7日公布的6月貨幣政策會議紀要來看，美聯儲官員對就業市場、通脹前景以及未來加息節奏的判斷存在分歧，加之11月即將舉行的美國總統大選為經濟前景進一步增加了不確定性，因此，美聯儲對于在公布大選結果前加息持謹慎態度。
從外部因素來看，英國“脫歐”后歐洲市場給全球經濟帶來的不確定性仍存，而歐盟作為美國重要的貿易伙伴，若其經濟下滑，也將對美國造成不利影響。
