4月28日日本央行意料外選擇“按兵不動(dòng)”，沒(méi)有宣布寬松政策。結(jié)果當(dāng)日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)大幅下調(diào)117個(gè)基點(diǎn)，但同時(shí)在岸及離岸人民幣對(duì)美元即期匯率則雙雙大漲超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)。
在中間價(jià)大幅調(diào)低的情況下，人民幣對(duì)美元即期匯率表現(xiàn)出如此大幅上漲的情況十分罕見(jiàn)，究竟這是否與日本央行貨幣決策有關(guān)，而在國(guó)際化之路上越走越遠(yuǎn)的人民幣，日后又會(huì)否面臨更多此類(lèi)“國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)”。
日元波動(dòng)人民幣“遭殃”
中投顧問(wèn)宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴在接受?chē)?guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)指出，人民幣匯率形成機(jī)制會(huì)參考一籃子貨幣，美元、歐元、日元等主要貨幣都對(duì)人民幣匯率有一定影響，日元匯率的波動(dòng)必然會(huì)造成人民幣匯率的震蕩。而人民幣匯率除了受到日元匯率波動(dòng)的直接影響外，還有一部分是日元通過(guò)影響美元傳遞過(guò)來(lái)的。
市場(chǎng)資料分析，近年來(lái)日本央行所實(shí)行的貨幣寬松政策導(dǎo)致日元大幅貶值。隨著美元對(duì)兌日元匯率的下跌，大量過(guò)剩日元流動(dòng)性地涌入美國(guó)，這使得美元指數(shù)大幅走高。隨之而來(lái)的是人民幣被動(dòng)升值以及美元貿(mào)易順差減少、央行外匯占款下降。
白朋鳴認(rèn)為，當(dāng)前人民幣匯率對(duì)美元、歐元的依賴(lài)度很大，未來(lái)的走勢(shì)除了受到國(guó)家貨幣政策影響外，還會(huì)受到美元、歐元匯率表現(xiàn)的影響。日本利用貨幣政策將通縮被動(dòng)地傳遞給中國(guó)等受美元影響較大的國(guó)家，壓縮了人民幣等貨幣的資產(chǎn)收益。
中金網(wǎng)分析指出，日元貶值推升美元升值，同時(shí)日元廉價(jià)資金大舉流入美元計(jì)價(jià)的股票資產(chǎn)刺激了美元資產(chǎn)的收益攀升，這使得之前基于中美利差而拋售美元、買(mǎi)入人民幣資產(chǎn)的套利交易難以持續(xù)下去。大量之前投機(jī)的熱錢(qián)開(kāi)始流出，使得中國(guó)央行的外儲(chǔ)存量開(kāi)始減少。
防范“國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)”是關(guān)鍵
除了日本貨幣政策帶來(lái)的影響外，國(guó)際各國(guó)貨幣政策的調(diào)整造成的影響也不容小覷。
南開(kāi)大學(xué)日本研究院客座研究員劉云對(duì)國(guó)際商報(bào)記者指出，在當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系中，美日歐等發(fā)達(dá)國(guó)家之間的貨幣政策不一致，使得國(guó)際貨幣市場(chǎng)非常敏感，投機(jī)心理和行為較明顯，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)造成很大的市場(chǎng)投機(jī)行為。”劉云認(rèn)為，在這一情況下，人民幣離岸匯率會(huì)無(wú)法避免地受到?jīng)_擊。
劉云進(jìn)一步指出，在日元匯率波動(dòng)加大對(duì)人民幣離岸和在岸匯率間的利差的情況下，需要考慮的是在當(dāng)前人民幣國(guó)際化的過(guò)程中如何規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，即如何規(guī)避?chē)?guó)外貨幣政策改變所帶來(lái)的沖擊，包括國(guó)外貨幣政策的調(diào)整或失敗，在當(dāng)前的環(huán)境下人民幣匯率形成機(jī)制應(yīng)如何改革、規(guī)范。“此外，還需注意的是，在亞洲，中國(guó)、日本、韓國(guó)和東盟國(guó)家間達(dá)成了外匯互換協(xié)議，隨之而來(lái)的是風(fēng)險(xiǎn)的傳遞，應(yīng)該考慮如何在機(jī)制中、在整個(gè)大經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融環(huán)境中規(guī)避這些潛在的風(fēng)險(xiǎn)。”
白朋鳴則認(rèn)為，人民幣離岸匯率與人民幣匯率形成利差是正常現(xiàn)象。目前中國(guó)政府對(duì)人民幣匯率的形成機(jī)制并沒(méi)有完全放開(kāi)，在岸人民幣匯率受?chē)?guó)家外匯管理局監(jiān)管，而離岸人民幣匯率不受監(jiān)管，實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)。對(duì)此，投資者除了要做好匯率預(yù)判之外，還應(yīng)提前做好套利交易準(zhǔn)備，根據(jù)利差的大小布局自己的外幣資產(chǎn)。
資料顯示，4月29日人民幣匯率出現(xiàn)波動(dòng)后，5月3日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)再漲24個(gè)基點(diǎn)，刷新自去年12月15日以來(lái)的新高；5月10日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5105元，較前一交易日下調(diào)128個(gè)點(diǎn)，為3月4日以來(lái)最低。
